牛市里你我不要患上健忘症！

2015-03-31 海通证券郑州经七路证券营业部

读者，您好。最近的A股市场，新的投资者们蜂拥而来，仅仅3月16日到20日5天，新增账户数就达到了113.85万户，超过了2014年12月一个月的开户数89.13万户。这种狂热让股市里的一些老手们窃喜，用一句时髦的话说，风来了。我不知道，这些新踏入股市的投资者，有多少人被引导进入了神创板？希望读者您，不是其中的一员。
事实上，股市疯狂的时候，恰恰是考验我们每一个人人性的时候。因为身处投机市场的狂热，我们很容易和大众一样，患上健忘症，忘记过去的教训。我希望读者您，每天反复提醒自己：远离市场，远离大众的狂热。问题是当你身处投机狂潮中，怎样才能做到不健忘呢？

答案，依旧是从历史中汲取知识和智慧。你可以通过阅读，通过独立思考，让自己保持清醒的状态。这很难，但是在这个竞争激烈的世界上，又有什么是容易的呢？

今天推荐的这本书，《下一个暴富点》，告诉我们要记住股票市场历史的教训。书名有点哗众取宠，但不影响这本书的价值。其实这本书英文名字直译过来是：《市场不会忘记但人们健忘：你的记忆怎样导致你损失了金钱？这一次没有什么不一样》。这本书的作者肯.费雪，是华尔街知名的投资人和《福布斯》杂志的专栏作家，也是著名的投资家菲利普.费雪的儿子。

为什么说市场不会忘记，人们会忘记？因为市场客观无情，而人类对市场的感受是主观的，人类在市场面前的非理性行为始终证明一点，人性本如此。

人类的大脑在长期进化中，形成了一种本能的反射，那就是自然选择拥抱快乐，忘记痛苦。所以，忘记痛苦是人类谋求生存的一种本能，不幸地是，这种本能也使得我们股海遨游时，忘记了教训。我们根本不会牢记过去，因为我们经常选择性记忆，从而导致我们常常自欺欺人。

股票市场的历史，给我们留下的第一个教训是，人性从未改变。

熊市有熊市下跌的理由，牛市有牛市发动的动因，人们会找出各种各样的理由来解释市场，但市场上的人们，其行为方式和模式，几乎从未发生改变。从荷兰郁金香泡沫到日本的房地产投机泡沫，从英国的南海泡沫到美国的次贷危机，在投机泡沫面前，人们的行为模式没有多大变化。在这一点上，你会很吃惊，人性的历史，没有进步可言。

回望人类投机史，人们仿佛患上了健忘症，在贪婪的时候更加贪婪，在恐惧的时候更加恐惧。

肯.费雪写道

为什么投资者在多年的时间里会面对失败呢？原因简单而重要：我们太健忘！我们总是不能以史为鉴，不能从历史的失败中汲取教训。投资者不仅始终被贪婪和恐惧所控制，而且还会忘记。

贪婪和恐惧曾经让他们屡屡受挫。他们之所以总是毫无理由地与贪婪和恐惧为伍，是因为他们觉得这种感受十分强烈，难以抗拒，尽管客观事实并非如此。他们习惯于被貌似剧烈但实属正常的波动所吓倒，因为他们忘记自己曾无数次地经历过这样的波动，他们总是反应过激，可能是出于极度的悲观，也可能是因为超常的乐观。

他们所依赖的无非是零零散散的风言风语，或者是媒体大惊小怪的末日预言，而随后的事实往往会无一例外地证实：这些只是危言耸听，甚至完全是一派胡言。
股票市场给我们留下的第二个教训是：因为恐高，我们过早离开市场。因为恐高，大多数人在牛市中早早抛出了自己的筹码，然后又禁不起诱惑，重新追高。因为恐惧，我们过晚进入市场，牛市快要结束时，大多数人才选择进场。

确实，我们只是选择性地记住了市场的极端状态。牛市的疯狂和熊市的恐惧，都深刻在我们的大脑中，这让我们忘记了熊市是市场的一个常态，牛市也是市场的一个常态。但是因为我们选择性记忆，所以无论熊市牛市，我们都处于恐惧状态，熊市时我们恐惧进一步下跌，牛市时我们早早就患上了恐高症。

除了独立思考，与大众保持距离。我不认为有什么好的办法，能让你成为市场上的赢家。价值投资大师塞斯.卡拉曼说，稳健的价值投资者一定要避开每天的噪音，避开短视的投资者，与大众分道扬镳。

为什么说“这次不同”是代价非常昂贵的一句话？这一次牛市同历史上的牛市本质上没有什么两样，只是因为它披着不同形状的外衣，而让我们无所适从。

投资最忌这四个字：这次不同。这是投资大师约翰.邓普顿的名言。为什么说这四个字代价高昂？因为这一次牛市与以前的牛市没有本质不同，只是穿着不同形状的外衣。如果你因为恐惧而害怕牛市，你付出的代价很高；如果你因为贪婪而在牛市中忘乎所以，你付出的代价将会更高。

经济衰退时买股票。这个观点我已经反复提过，但估计没多少人认同。比如这次牛市的启动，就是在经济陷入衰退之后开始的，但人们怎么也想不明白，明明是经济衰退，股市怎么会涨呢？他们忘记了历史上的牛市都是这么悄悄而来，直到现在，很多人还不相信是牛市，人们总是很健忘，虽然每一次衰退后都伴随着经济复苏的到来，但人们却总是沉浸在怀疑中，不仅彻底忘却历史的轮回，而且丝毫没有物极必反的意识。

肯.费雪这样写道：“衰退确实给我们带来了伤害，但不知出于何种原因，人们的心里却容不下这样的想法：经济复苏和市场转暖同样是生活的一部分，衰退就是复苏的序幕，跌跌涨涨，无论是衰退还是复苏，都是正常的，与衰退期相比，经济复苏持续时间往往更长、程度也更猛烈。如果你在生活中只看到糟糕的时刻，并且为生活的艰辛所吓倒，那么，当经济恢复活力资本市场不断创造新高并持续向好时，你就有可能错过这些经常出现、持续时间更长而且势头更好的时光。”

如果人们不再忘记过去，他们也许就不会如此惊讶。如果人们能记得过去，或许就会少犯大错。比方说，至少不至于在市场高潮到来时依旧袖手旁观。但遗憾地是，人们在冲进市场的时候，却患上了健忘症。接下来的剧情注定是，克服了恐惧的人们，却又在贪婪基因的驱使下，在新的一幕投机浪潮中，成为悲剧性的主角。

这次不同这四个字，代价无比昂贵。今天读的这本书里，肯.费雪提醒我们：货币和市场或许永远不会忘记历史，但人们却注定忘记历史，规律永远是规律，下一次不会有所不同。千万不要让这样的事情再重复下去了，我们必须研究历史，以史为鉴，历史是我们最好的向导。