经过时间考验的谷物交易规则的指导教程

1911年，我在股票和商品交易中获得巨大成功之后，公众要求我写一本有关我的成功交易规则的书。这个要求在我的第一本小册子《投机——一份有利可图的职业》里得到回应。在过去的这些年里，我学习了更多的关于市场【的知识】，并且意识到，其他人需要我能够给予帮助。于是，我写了更多的书来帮助那些正在努力自助的人们。

1954年5月，我就要过76岁生日了，写这份新的指导教程不是为了赚钱——因为我的收入比花费更多，而是意识到这么多人需要[1]更多的关于期货交易的知识。现在，我凭借[2]自己52年的经验去帮助那些需要它的人。这份教程的价格是合理的，以便让只有少量本钱的男男女女也可以得到市场教育：倘若他们在学习规则以后遵循了它们，用少量的资金就可以开始，并取得成功。

我的经历已经证明，商品交易比股票交易更有利可图。你可以冒更小的风险，用同等数量的资金获取更大的利润。当你进行商品交易时，你是在交易生活必需品。商品价格服从供需定律，并且大多数时间遵循季节性趋势。

当你学习这些规则并遵循它们时，你就不再以希望、恐惧和猜测去交易，这些是没有用的，只是赌博而已，而你不能拿自己的钱去承担赌博的风险。你必须在交易中遵循已经被我证明具有现实指导意义的数学规则。你必须向自己证明，这些规则在过去始终有效，而且在将来仍然有效。当你证明已经遵循这些规则时，你将使投机成为一份有利可图的职业。

如何使投机成为一份有利可图的职业

如果你想做生意，投机或投资是世界上最好的生意。但是，为了获得成功，你必须学习和有所准备，不要猜测、听从内部消息，或者依赖希望或恐惧。如果你这样做，你将会失败。你的成功依赖于了解正确的规则，并且遵循它们。

基本规则

请把这牢牢地记住：商品要显示上升趋势并且继续上涨，它们必须形成更高的底部和更高的顶部。当趋势向下时，它们必须形成更低的顶部和更低的底部，并持续地下跌到更低位。但是，请记住，价格也可以在一个狭窄的交易区间运行数周，或数月，甚至数年，而不创出新高或新低。但是，在一段很长的时间之后，当商品突破进入新低时，它们预示着更低的价格；在一段很长的时间之后，当它们上涨到过去的高点或过去的顶部[3]之上时，它们就处于一个更强的位置，并且预示着更高的价格。这就是为什么你必须要有追溯期很长的图表，以便观察商品刚好处于什么位置，以及它处于最高点和最低点[4]之间的什么阶段的原因。

要保存的图表种类

请记住一句古老的中国谚语：“一图抵万言”。在进行交易之前，你应该绘制图表和研究商品图表。你应该有周高低点图表、月高低点图表和年高低点图表。年高低点图表应该追溯到5、10或者20年，如果你能够得到那时的记录的话。月高低点图表至少要追溯10年，周高低点图表应该追溯2~3年。在商品非常活跃时，你应该有日高低点图表，它的追溯期不超过数月。在商品突破进入最活跃的状态之后，就要开始【绘制】日图。

追随主要趋势

通过追随商品向上或者向下的主要趋势，你总会赚钱。请记住，只要趋势向上，商品【价格】从来不会高得不能买，并且只要趋势向下，它们从来不会低得不能卖。绝不要仅仅因为商品价格高，或者因为你认为它太高而卖空。绝不要仅仅因为价格高而卖出并兑现利润。买入和卖出要根据明确的规则而不是希望、恐惧或者猜测。绝不要仅仅因为商品价格低而买入商品。通常会有很好的理由说明，为什么商品价格这么低，以及为什么它可以走得更低。

买入和卖出的规则

在开始应用任何规则之前，你要记住的第一件事情是，你必须始终使用止损单来保护你的资金。在进行交易时，请记住，你可能是错的，或者市场也许会改变趋势，而止损单会保护你，并且限制你的损失。一个或几个小损失可以通过一个大的利润很容易地赚回来。但是，当你让巨大的损失逆着你奔跑时，赚回来就很困难。

证明所有一切，并且坚定地坚持正确的方法

这是《圣经》告诉我们的，要牢牢地记住。许多人相信在新高买入，或者在新低卖出是错误的，但是【实际上】，这是最有利可图的。你必须向自己证明这一点，因为当你在新高买入或在新低卖出时，你正在与市场趋势同行。你赚钱的机会，比通过猜测或者依据希望或恐惧来买入和卖出要大得多。

持续的上涨

在商品有了持续上涨之后，在大多数情况下会以一个快速的、猛烈的[5]、失控的市场来结束。它们下跌得非常迅速，比它们涨上去的时候要快得多，或者花更短的时间。这就是为什么你必须在活跃行情结束时保存一些日图和周图，来判断最初的趋势变化，从而能够跟随的原因。

短期内的急速下跌

这通常跟在一个快速上涨之后，最初的急跌也许持续一个月到7周，通常调整了超买状态，并且使[6]市场为第二次上涨做好准备。

当你能够在任何大的时间周期[7]结束时抓住这个拐点时，你就可以在快速的猛烈的市场里，在一年的交易中赚取一大笔钱，而且一些巨大的利润是在一个月里【获得的】。这与你抓住了最低点或者最高点没有关系——倘若你选择那些将带来利润的商品，赚钱的机会是巨大的。

以小风险换大利润

倘若你能使用止损单，同时应用所有的交易规则，并且在交易之前等待趋势向上或向下变化的明确信号，你就可以冒很小的风险赚取巨大的利润。

固执的想法和固定的价格

不要有任何价格将走多高或多低的固执想法。绝不要在一个你固定的价格来买入和卖出，因为你可能会基于希望或者恐惧去交易，而不是追随市场趋势，并运用判断趋势何时改变的规则来交易。

如何保护利润

在你积累了利润之后，用止损单来保护它们，就像保护你的资金一样重要。因为一旦你赚取了利润，它就成为你的资金，必须用止损单来保护它。你可能做得最危险的事情，是开始逆向交易，并损失你的利润。止损单将会保护这些利润，而且当你拿着资金在场外时，你始终可以再次进场。请记住，当你在市场以外时，你可能损失的或错过的仅仅是一次机会。

我的52年经验告诉我，数以千计的人们破产，【是因为】直到趋势转向仍然试图持有。同时，在【市场】行情开始之后，当你有了一些很小的利润时，要避免太早离场。这可能是一个很大的错误。在你发现犯错之后，要尽早地离场。如果你设置了止损单，这会自动地让你脱离市场。

太晚或太早

进入市场太早或太晚，会使你亏钱或错失机会。这是因为在明确的趋势变化显示出来之前没有等待，或者是在你看到明确的趋势变化时，没能及时行动。你要一直等到非常明确的趋势改变信号出现时再进行买卖。遵循我的《如何在商品中获利》一书中的所有规则。有许多规则在我的《如何在商品交易中获利》一书里，而不在这本指导教程里。通过使用所有的这些规则，你会取得更大的成功。

希望和恐惧

我再次重申这一点，因为我看到如此多的人基于希望或恐惧来交易而破产。当你希望市场上涨或下跌时，你永远做不到成功地买入和卖出。你永远不会通过交易成功，因为你恐惧市场上涨或下跌。希望会使你破产，因为它不比痴心妄想更好，不能提供行动的依据。恐惧经常会挽救你，如果你能在发现犯错的时候迅速地行动。“对市场的敬畏是智慧的开始”。你只能通过深入研究而获取知识，这将帮助你取得成功。你研究过去的记录越多，你越能确定未来的趋势。

使市场顺应你的意愿

你必须学会认识到，你不可能让市场顺应你的意愿，你必须顺应市场的方向，必须跟随趋势。许多习惯于命令别人，并让别人贯彻执行的成功商业人士，在他们进入市场时，尤其是初次进场时，期望市场听从他们的命令，或者按他们意愿行动。他们必须学会【了解】，他们不可能让市场趋势顺应他们的意愿。他们必须遵循规则所显示的市场趋势，使用止损单来保护他们的资金和利润。发生一些错误和一些小的损失没有什么损害，因为小的损失是一位成功投机者的学费。如果你想要使投机成为一份有利可图的职业，你就必须学习所有规则，并用它们来判断趋势。专业人士，如律师、医生、会计师和工程师等，花费多年的训练和大量的金钱，去学习如何在他们选择的职业上获得成功。你必须花点时间和金钱，去学习这份职业，并成为一位成功的投机者或投资者。

如何在最短的时间内获取最多的利润

多数人想要快速地致富，这就是他们为什么亏钱的原因。他们没有首先做好准备或者经过交易培训，就开始投机或投资。他们没有所需的知识，结果是他们犯下了失去金钱的严重错误。当你有了知识并且做好准备时，你就能在最短的时间内赚到最多的钱。你必须学会遵循我所制定的，并且通过例子向你证明了的规则。当市场正好处于快速上涨和下跌阶段时，你就能在短时间内赚到很多钱。

不要试图领导市场或操纵市场。追随由赚大钱的大户们所创造的趋势，你将会赚钱。在大的造市者准备使价格快速地上涨时买入，在他们准备使价格快速地下跌时卖出，你就会在短时间内赚取大笔利润。只在市场显示出明确的趋势时才交易，并且要根据明确的规则去交易。

研究1953和1954年的大豆图表，以及我曾经给你的例子，假如你按照我的建议设置止损单，你不可能不赚钱。

从1954年3月8日到1954年4月27日，五月大豆从343-1/2上涨到422，在50个自然日和35个交易日里增加78-1/2￠/蒲式耳。这将在10000蒲式耳上得到$7800的利润，并且你是在价格从1953年8月的低点上涨了$1.05/蒲式耳以后买入。这不是猜测而是遵循规则。在大户们买入时买入，你当然就是在追随大的交易者所创造的趋势。

参考五月黑麦的交易实例，你将会看到，在价格下跌到最高点略低的价位之后，通过做空，可以在短时间内赚到多么巨大的利润。

为什么人们买卖商品却赚不到钱

我已经在我的书里多次声明，市场不会击败你，是你自己的人性弱点导致你击败了自己。普通人[8]几乎总是想要买低和卖高。农民想要在高价卖出他所生产的任何东西，而在低价买入他所需要的东西。工人总是想要高薪，并且低价买吃买穿。这违反了基本的经济规律，它简直无法实现。要想投机成功，你不能期望买低和卖高。当你所做的和普通人想做的或努力做的——他们所试图做的结果是失败和亏损——恰好相反时，你就会赚钱。

当你学会买高和卖低时，你将会赚取利润。你必须学会追随价格的趋势，并且意识到，只要趋势向上，从来不会高得不能买，只要趋势向下，从来不会低得不能卖。

一种谷物在上涨而另一种谷物在下跌

五月大豆和5月黑麦  1953~1954年

例如：1946年5月7日，5月黑麦以历史最高价286-1/2交易[9]。许多人记住了这个高价，并且在一路下跌中买入而不是卖出。他们为什么买入？因为5月黑麦在286-1/2交易之后，$2看起来很便宜，于是他们买入；在150￠看起来更便宜，于是他们买入，但是趋势是向下的，于是价格更低。到了125看起来更便宜，但是，价格走向更低，因为主要趋势是向下的，因此供给超过了需求，或者卖出比买入更好。

五月大豆1948年高点436-3/4。价格从1947年10月的334开始上涨，在趋势转而向下之后不到1个月的时间里，五月大豆交易在320-1/2，三个月后【又】上升到了425。这些宽幅波动是买入和卖出的结果。太多的人太晚成为多头，因此买入太晚，然后在价格下跌了$1/蒲式耳时，【又】变得悲观，然后他们就【开始】卖出，而价格再次上涨。

1953年8月20日，五月大豆低点239-1/2。1953年4月，它们曾经以309交易。在五月大豆开始上涨之后，交易者判断价格太高，于是他们在270卖空。知道趋势是向上的聪明人【开始】买入。当五月大豆在1953年12月到达以前的高点311-1/4时——这是1953年4月的高点，公众判断价格太高了，因为在四个月的时间里，即从8月份以来，价格上涨超过了70￠/蒲式耳，因此他们卖出全部仓位并卖空，希望【能】在更低【的价格】买入。

1953年12月17日，五月大豆下跌到295-3/4形成底部，然后上涨到1953年12月高点附近的310。公众判断价格太高并卖空，而聪明的交易者遵循我的规则在新高买入，并且持续地在新高买入，因为趋势是向上的。

1954年4月27日，五月大豆交易在422，在8个月零7天里上涨了$1.82/蒲式耳。【这是】历史上最大的上涨，【也是】所有合约里最大的涨幅。

不仅小的交易者，而且【包括】拥有成千上万美元的人们都在对抗趋势，并且一路向上地卖出大豆，直到大豆穿过了$4美元/蒲式耳，这时他们全都变得恐慌，买入以回补空单并接受亏损，而且许多人变得如此看涨，以至于他们买入并且希望会上涨到$5/蒲式耳。这里【充斥着】有关于垄断、逼空和供应短缺的言论。这些言论使得人们恐慌买入。

4月26日，5月和7月【大豆】以涨停收盘，一天里涨了10￠/蒲式耳。

报纸上有这样一则消息，市场收于涨停，没有卖盘。当价格低50到75￠时，那些【原本】看空和卖空的人们恐慌买入，并希望有更高的价格。

这意味着空头已经失去了希望，希望已经变成了绝望，他们回补空单或买入。4月27日，五月大豆交易在422，但是收盘是411，比4月26日没有大豆卖盘时的收盘更低。4月27日，七月大豆交易在415，并且收盘是405，比前一天晚上没有大豆卖盘时低了4￠。图表一夜之间改变了。从240一路向上买入的聪明买家变成了卖家，他们曾在新高买入，现在他们在新低卖出，逆转他们的头寸，并且在新低卖出。

价格反弹到4月30日，但是没能到达4月27日的高点。5月3日，真正的卖出开始，价格跌了10￠/蒲式耳的跌停价。5月收盘于400-5/8，7月收盘于398-1/8，一天下跌了10￠的跌停价。为什么价格会像这样下跌呢？因为在价格突破4月20日的低点时，聪明的交易者在新低卖出，而且当价格不断地走低时，他们会不断地卖出，而想要买低卖高的人们，会在一路下跌中买入而亏损。当大豆在350，250以及最终低于$2卖出时，它们看起来像非常【廉价的】便宜货，贪便宜的人会想起1954年4月27日的高点422和415，于是买入，因为他们希望价格会再次上涨到高位。而结果可能只会有一个，他们会亏钱，而追随趋势的人们会在一路下跌中卖空，在新低卖出并获得财富。

获利的方法是按市场的方向走。不要试图让市场按你的方向走。应用我在《如何在商品交易中获利》一书中的所有规则，追随主要趋势，并且不管价格走得多低，只要趋势向下就卖出；持续在新高买入，只要价格在上涨。用这种方式，你会使投机成为一份有利可图的职业，并且会让利润取代亏损。

商品交易规则

规则一：在新高或者以前的[10]顶部买入。
　　规则二：当价格上涨到以前的低点以上时买入。
　　规则三：当价格下降到以前的顶部或高点以下时卖出。
　　规则四：在新低卖出。通常，等到价格上升到比前期高点最少高2￠是比较安全的，更重要的是在买入之前，要等收盘于这些价位以上。同样地，等价格下跌到前期价位以下1/2￠是比较安全，并且在做交易之前，等到收盘低于这些价位要更安全。
　　规则五：收盘价。当市场处于非常活跃并且快速变化的阶段时，在日、周图表上，等收盘价高于以前的高点，或低于以前的低点时才去买入和卖出。使用日高低点图表，并且收盘价高于【以前的】高点或低于【以前的】低点，是很重要的。在这一天里价格可能上升得很迅速，但是到了收盘时间，它们可能会下跌几美分，收盘比上一个交易日更低。同样地，当这里是一个急速地下跌时，价格可能会走到前一天低点之下，但是在收盘时，它们收在高点附近。因此，在日、周、月、年高低点图表上坚持【使用】收盘价格总是非常重要的。当价格上穿以前的高点或跌穿以前的低点时，【经历的】时间越长，趋势变化以及涨跌的重要性越大。请记住这一项总体规则：当价格上涨到新高时，通常要回调到以前的高点，这是一个安全的买点；当价格下跌到以前的低点之下时，通常要反弹到以前的低点，这是一个安全的卖点。当然，始终要用止损单进行保护。
　　规则六：止损单。你的资金及利润必须始终用止损单来保护，止损单必须在你进行交易时而不能太晚被设置。
　　规则七：需要的资金量。确切地知道在任何一次交易上，你能够承受多大的资金风险，并且永远不要亏掉全部资金，是非常重要的。当你进行交易时，永远不要让风险超过交易资金的10%。如果你已经有1~2次的损失，就减少交易单位。

对于黑麦和大豆期货的交易，你应该至少有$1500来交易5000蒲式耳。假定你在交易中冒3￠/蒲式耳的风险，你必须连续亏损十次才会亏光。只靠猜测【来交易】，你几乎[11]肯定会亏掉资金。而通过遵守这些规则，亏掉全部资金则是不可能的。在做大豆交易时，尤其是在高位，对于每交易5000蒲式耳，至少应该有$3000【的资金】，因为通常冒5￠/蒲式耳这样的风险是必须的。但是，利润比你交易的其它品种大很多。

如果你希望交易1000蒲式耳，或2000蒲式耳，当然可以从$500的资金开始，并在所有的交易中，限定损失不能超过3￠/蒲式耳。通过遵守这项规则，在许多情况下，风险不会超过1￠/蒲式耳。同样的规则适用于小麦、玉米及猪油。

燕麦的波动区间比较小，交易它只需要黑麦或小麦的一半资金。
　　规则八：此规则既适用于买入，也适用于卖出。当价格下跌了最高卖出价的50%时，你可以买入，同时止损单设在低点之下3￠。下一个最好买点是最高点和最低点之间的50%位置。例如：黑麦曾经的交易最高价是286-1/2￠，它的50%是143-1/2￠，当这个价位被跌穿3￠时，就处于非常弱势[12]。黑麦曾经的交易最低价是30￠/蒲式耳，286-1/2￠和30￠之间的50%就是158-1/4￠。现货黑麦曾经的交易最高价是$3.35，它的50%就是167-1/2。我们曾经给出一个例子，是关于黑麦或其它农产品跌到167-1/2￠、158-1/4￠、143-1/2￠之下时，将会发生什么情况的。

卖点。当价格在50%位置[13]下方很远处开始上涨，并首次触及该位置时，这是一个卖点，或者可以做空的地方，【可用】50%价位之上不超过3￠的止损单来保护。例如：假设5月黑麦上涨到143-1/2。它第一次触及此价格时，如果日图表的指标显示它正在形成顶部，那就是个短期卖出价位，止损在146-1/2。下一个点位是158-1/4，它在30￠与286-1/2之间的50%位置。当5月黑麦上升到此价位，你应该观察阻力，并将止损单设在161-1/2来卖空。

在这一点之后，下一个卖出价位167-1/2，即335的50%。下一个区间在30￠与335-1/2之间。它的50%是182-1/2，它将是最强的阻力，也是最重要的卖点，将止损单设在185-1/2来保护。
　　在你开始交易时，确保知道所有这些规则，并遵循它们，确保设置了止损单。

在何处设置止损单

你一定要将止损单设在波动的低点之下，而不是日图表中的低点。止损必须高于周或月图表上的前高，或低于【周或月图表上的】前低[14]。止损单设在日或周图表的收盘价之下更安全，而且可能很少被触发，因为你正在按照趋势变化来改变[15]止损位。止损放在日或周图表的收盘价之上，与放在日低点或高点之下相比，更少被触发。市场中的波动或反转，就是因为大众[16]想法设法地设置止损单。知道在哪里设置正确的止损单，是非常重要的。对于售价小于$1/蒲式耳的谷物，当你在低于低点1￠，特别是低于收盘价1￠，或者高于收盘价1￠时设置止损位，通常是安全的，而且很少被触发。当价格从1美元/蒲式耳上升到了2美元/蒲式耳时，止损至少应该在高点之上2￠，或低点之下2￠，或者在收盘价上下2￠。

在$2/蒲式耳~$3/蒲式耳之间的价格[17]。在此价格区间，止损至少应该在低点之下3￠，或高点之上3￠。

在$3/蒲式耳~$4/蒲式耳之间的价格。在此高价区间，波动是快速的、宽幅的，为了安全，止损位必须设置的远一些，要在高点之上或低点之下至少4-5￠/蒲式耳。只要【止损】是安全的，并且出现明确的趋势改变之前[18]不被触发，【那么】在哪里设置止损位都没太大关系。在高价位的末端，$3.50/蒲式耳~$4/蒲式耳很少出现，止损可以设在日收盘价之下1~2￠，或者日收盘价之上1~2￠的位置。在极高价位，你必须依靠日高低点图表来给出最初的趋势变化信号，它随后会被价格走势的日高低点图表所确认。

当价格在极高位时，请遵从在我的《如何在商品交易中获利》一书中的所有规则。如果你已经拥有我的《核心预测教程》，请在大时间周期里和小时间周期里应用这些规则。

请记住，你永远不会知识过剩。继续研究和学习更多的知识，总会转化为今后的利润。

在交易之前做什么

检查所有的年月周日的价格记录，并注意所有时间周期。请注意价格接近最近数周或数年内的一些历史高低点的时间。然后计算在你进行交易前后将承担的风险，设置止损单，作为万一出现错误时对你的保护。

周高低点图表

周高低点图表是一个非常重要的趋势指标。当价格上涨超过一系列周高点，或下跌超过一系列周低点时很重要，它预示着可能持续数周的较大趋势变化。   

月高低点图表

当价格涨过或跌过几个月前出现的价位时，它意味着将可能持续数月的较大趋势变化。

年高低点图表

当价格升过或跌过过去几年中所出现的价位时，它几乎总是一个大走势的可靠信号，这个走势持续很长的时间周期，或者在短期内至少有一个较大上涨或下跌。当前期高点被突破，或者前期底部被击穿时，毫无例外地要等待反弹回到前期高点或略低价位附近。在它们被突破后，预期反弹将回升到前期高点或者略低位置附近。

研究年高低点图表，你就会看到实据。请记住，时间周期越长，当它被超越时，【后市的】上涨或下跌就越大。
    我们将以3000美元的本金开始，依据上述规则来交易黑麦，以此来证明这些规则。首先，我们打算交易五月黑麦，【因此】必须知道黑麦的一些历史。

1951年7月23日，低点169处于50%价位以上1-1/2￠处，显示了强势以及不错的买点，因为8月20日的低点169，【与它】在这一时间区形成两次支撑。我们在169￠买入10000蒲式耳，并且将止损设在165-1/2，即50%位置之下2￠。 

【随后】市场上涨，9月20日我们在181￠又买入10000蒲式耳，因为它在两个顶部或高点之上[19]。1951年11月，我们在210￠又买了10000蒲式耳，因为价格到达1951年4月3日的前期高点208之上。1951年12月10日和12日的高点【分别为】221-1/2￠和221￠，【这是】与高点218￠紧邻的高位。我们已经分别在169￠、181￠、210￠各买了10手，【所以】我们在219￠卖出所有这些【仓位】[20]，获利94￠/蒲式耳，即$9400。现在，我们取出3000美元的本金，开始仅用利润去交易。

1951年12月12日，我们在218￠卖出[21]20000蒲式耳，并且将止损设为223-1/2￠。1952年1月，我们在204￠【又】卖出20000蒲式耳，并将止损下移到208￠。2月5日、11日、27日和3月4日的低点分别为194￠、192-1/2￠、193-1/2￠和193￠。我们在195￠平空仓，并买入40000蒲式耳，然后将止损设在190￠。这些交易的利润是$8200，加上前次的利润，就得到$17，600【可】用来交易。

1952年3月高点211￠，【比上次】略低的顶部。我们在207￠卖空40000蒲式耳。
     5月1日低点193￠，与3月4日的低点相同。我们在194￠平空仓，赚得13￠/蒲式耳，即$5，200。加上【前面的】$17600，就得到资金为$22，800。因为它在5月20日即将到期，所以我们停止交易五月合约。我们【虽然】可以交易7月、9月、11月合约，但是我们等到1953年的5月黑麦合约上市交易，并显示出趋势，然后才开始再次交易。
    1952年7月23日高点218-1/2￠，在前期高点221-1/2￠之下。7月19日下跌到207￠，8月14日高点219￠，是第二高点，略低于1951年高点。我们在218￠卖空50，000蒲式耳，并将止损设在222-1/2￠。【此时】趋势向下运动。在8月18、19、29日和9月20日，价格分别是196-1/2￠、195-1/2￠，和1952年5月相同。因为我们知道季节性的趋势通常是在8月末和9月初是低点，所以我们在197￠平空仓50，000蒲式耳，又在197￠买入50，000蒲式耳多仓，并将止损设在194￠。11月13日高点213-3/45￠，比8月14日【的高点】更低的高点。但是，我们等到获得明确信号时才卖出。11月24日和28日低点是204￠，我们将止损提高到203￠。【后来】此止损被触发，因此我们在203￠卖出了50，000蒲式耳多仓，并卖空50，000蒲式耳，这让我们的总利润或周转资金达到$263，000。我们在203￠卖空50，000蒲式耳[22]，并将止损升到209￠。
    12月行情突破了前期低点195￠，我们在193￠又卖出25，000蒲式耳，并将这75，000蒲式耳的止损设在196￠。1953年1月，价格突破了1952年7月的低点190￠。我们在188￠卖空[23]25，000蒲式耳，并将这100，000蒲式耳的止损设在193￠。
    1953年1月12日低点180￠，1月18日高点187￠，将100，000蒲式耳的止损降到189-1/2￠。

2月13日低点171。

3月3日高点182-1/2，将止损降到186￠。

三月后期价格向下击穿低点171￠。当价格击穿1927年7月21日的低点169￠时，我们又在166￠卖出25，000蒲式耳，这时价格已经击穿了335-1/2￠的50%位置，也就是167-3/4￠，随着主要趋势向下，这使得行情处于非常疲软的状态。
　　5月11日低点154￠，我们在156￠买入125，000蒲式耳来平仓，因为五月合约将在5月20日到期。我们现在总共有$69，550的利润可以用来交易。所以，现在我们就可以安全地交易100，000蒲式耳了，这【相当于】赚到70￠/蒲式耳的利润，按亏损3￠/蒲式耳来计算，100，000蒲式耳的损失只有$3000。如果我们连续10次亏损，将仍然有原来资金一半以上的资金去交易，这是非常安全的。
　　【现在，】我们等1954年交割的5月黑麦给出它打算怎样走的信号。
　　1953年7月6日，该合约以新低153￠开盘。7月7日高点156￠，当它击穿了153￠时，我们在152￠卖空100，000蒲式耳，并将止损设在157￠。【随后】行情暴跌，于是我们又在140￠卖空25，000蒲式耳，因为它在286-1/2￠的50%位置，即143-1/2之下3-1/2￠处，143-1/2也是1946年5月7日的高点。在做空前[24]，我们一直等到价格跌至此价位以下3￠，这使得价格处于非常弱势位置。
　  1953年7月28日，低点133-1/2￠，8月6日高点140-3/4￠和140￠[25]；我们将125，000蒲式耳的止损设在145￠，下跌在继续并且突破了低点133-1/2￠。我们在131-1/2￠又卖出25，000蒲式耳，并将止损设在142-1/2￠。
　　8月13日低点121￠，8月17日高点135-1/2￠，【我们】将止损降到137￠。8月28日、9月15日和9月23日的低点分别为116-1/2￠、114-3/4￠、115￠。我们知道季节性低点常常产生在8、9月份，趋势转而向上，所以我们将空头止损降到121￠。【后来】止损被触发了，而且我们在121￠买入150，000蒲式耳。现在我们有$127，500资金可用。【然后，】我们在121￠买入了100，000蒲式耳，并将止损设在114￠。
　　11月2日高点134￠，11月17日和30日低点133-1/2￠。我们将止损设在120-1/2￠。12月14日高点133-1/2￠，【这是】一个略低的高点，我们将止损提高到129￠。【后来】止损被触发。我们在129￠卖出了100，000蒲式耳，获利8.5￠/蒲式耳，这让我们的可用资金达到$135，500。【然后】我们在129￠卖空100，000蒲式耳，并将止损设在136￠。

12月23日低位120￠。
　　1954年1月3日和14日，低点分别是120-1/2￠和121-3/4￠，这是更高的底部。我们在124￠买入100，000蒲式耳，获利5￠/蒲式耳，现在获得的资金是$140，500。【然后，】我们在124￠【又】买入100，000蒲式耳。
　　1954年1月22日~27日，高点128，一个更低的顶部。我们将止损提高到124￠。【随后】止损被触发，我们只损失了佣金。
　　我们在124￠卖空100，000蒲式耳，止损为125￠。3月29低点101-1/2￠，4月2日高点110-1/2￠，我们将止损降到112-1/2￠。4月19日高点108-3/4￠，我们将止损降到110-3/4￠。4月30日低点93-1/2￠，主要趋势仍然向下，我们维持做空，将止损设在104-1/2￠，即3月29低点101-1/2之上3￠处。假设我们已经在96￠处平空仓，这将使$3000资金在33个月内达到$173，700。假如我们减去50%，利润仍将达到$86，850。这就是来自基于规则的记录证据，证明你不用猜测，就可以以小风险博大利润。
　　这也证明了不管价格有多低，你都能通过卖空赚取大笔利润。同时，不管它有多高，只要你正在跟随趋势[26]买入，你都可以赚钱。问题自然出现：为什么大多数人在商品【市场】中赚不到钱？答案就在于人性的弱点。人们凭希望、恐惧来交易，认为价格太低而不能卖出，或者太高而不能买入。如果他们做实盘，他们就与规则的指引背道而驰。但是，请记住，总是有一些大户，他们买入和卖出，而不管价格有多低或多高，这些就是赚大钱的人。杰西.利莫佛尔就曾这样交易，并一次赚了$15，000，000。象克劳佛德博士这样的人，才敢于在下跌趋势中进行极高位或极低位的买入和卖出，并赚取数百万【美元】。而害怕或凭希望交易的人，就不会有这样的勇气。他不仅会错失大笔利润，而且会亏损。如果你期望成功，就必须学会遵守规则，在你亲自验证这些规则是有效的之后，要敢于去遵守它们，盈利也就有了保证。

大豆——高低点记录

五月大豆，期货交易开始于1936年10月5日，那时五月大豆开盘于120￠，并且一直涨到1937年1月的164￠。

1938年10月低点69￠，1937年7月27日低点67￠。这是五月大豆曾经交易过的最低价。

1940年8月低点69￠。从这个价位上涨到1941年9月14日高点202￠。

10月19日低点154-1/2￠。

1942年1月高点203￠，刚好在1941年9月的高点之上1￠。

12月低点166￠。

1943年1月高点186￠。这时政府停止了大豆交易，直到1947年10月交易恢复之前，一直没有交易。1947年10月五月大豆从334￠——这位于1920年以来所有顶部之上，那时的高点是405￠——开始上涨，因此，您应该在334￠或336￠买入，因为它们是在新高，【这】提供了一个明确的卖出[27]指示。

1948年1月15日高点436-3/4￠，这是历史最高价。这时你应该用日高低点图表和周高低点图表来识别趋势何时变化，并且知道在哪里设置止损，以及在哪里卖出多仓并卖空。这个指示给出在1948年1月19日你应该做空。紧跟着【行情】大跌到1948年2月9日五月大豆的低点320-1/2￠。在这里，日图再次给出了回补空头并买入的指示。从这以后，价格在1948年5月上涨到425￠。1948年10月，1949年合约开盘并下跌到239￠，这是从1932年12月低点44￠到最高点436-3/4￠的50%位置，使得这里成为一个买点[28]，【同时】用设在236￠的止损单来保护。

1948年11月高点276-3/4￠。日高低点图表和周高低点图表显示这是一个卖点，同时也是一个平多翻空的时间。随后出现因大量清算而导致的急跌。

1949年2月14日低点201-1/2￠，下跌到1941年的前期低点，【这成为】一个买点，因为它恰好高于$2/蒲式耳。

1950年5月高点323-1/2￠。朝鲜战争在1950年6月25日爆发，战争对于商品期货总是看涨的。因此，我们应该寻找买入机会。紧跟着【行情】大涨，大部分合约在1950年7月涨到了280￠以上。

1950年10月16日，五月大豆的低点是232-1/2￠。这个价位随后出现急涨。

1951年2月8日高点344-1/2￠。这时，政府在五月大豆设置了333￠的价格限制。实际上，也在所有其他大豆【合约上设置了限制】。这时十一月大豆从334￠的高点开始下跌，并且一直跌倒7月的262￠。

1951年，1952年交割的五月大豆，在6月开盘于287。

1951年7月9日低点268-3/4￠。10月，价格穿越了281￠，达到283￠的3个月高点。你应该在这时买入，因为价格再次处于新高，按照规则你应该买入。

1952年3月，4月和5月初，价格到达282￠的低点。【此时可以】买入，因为它有3个月在相同位置。

1952年5月高点314￠。和1951年12月一样高，【因此是】一个卖点。

1952年8月——新合约低点是291￠，8月底高点是314-3/4￠，3个顶部出现在相同价位。卖出并将止损设在317￠。

1952年10月低点298￠。

1952年12月高点311￠，【这是】一个更低的高点，【因此是】一个卖点。

1953年2月低点282￠，比1952年3月，4月和5月的低点284￠没有低出3￠，【因此是】个止损设在279￠的买点，。

1953年4月高点309￠，比1952年12月更低的高点，【因此是】一个卖点。

1953年，五月合约下跌到292￠。

五月大豆的历史最大上涨

当我说最大上涨时，我的意思是所有合约从低位到高位的最大上涨。

五月大豆的买入过程：我们以$3000的资金开始，并且根据上述规则买入。1953年8月20日，五月大豆低点239-1/2￠。我们应该在240￠买入10，000蒲式耳，并在它下面3￠设置止损单，风险是资金的10%，即$300。

我们为什么在这里买入呢？因为这是与1948年10月相同的低点，并且【应用了】相同的数学规则。1932年低点44￠，1948年高点436-3/4￠，它们的50%位置是240-3/8￠，在止损单的保护下，这是可靠的买点。

1954年的五月合约在256￠开盘，上涨到259-3/4￠，然后跌到239-1/2￠。

1953年9月2日高点263￠，同一天收盘于259￠。虽然我们现在看到[29]价格正在走高，但是我们不会更多买入，而是等着【满足】收盘规则，等到价格收盘于260￠之上，这是上市以来合约存续期的高点。

9月16日低点248-3/4￠。我们将在240￠所买入的10手的止损提高到246-3/4￠。在10月10日结束的这周里，五月大豆收盘于261￠。我们现在261￠又买入10手，并将把所有大豆【仓位】的止损提高到255￠，或这周低点之下1￠。

【后来的】上涨很迅速，在10月31结束的这周，价格收盘于282￠，在1953年2月的前期低点280￠之上，这是价格上涨的信号。因为我们有了大笔利润，我们可以在282￠买入5000蒲式耳，并且把止损提高到275￠。查一下记录，看一看新的前期高点在哪里，这样我们就会知道何时形成阻力。我们发现这些高点在314-3/4￠，313-1/2￠，311￠和309￠。这些高点形成于1952年和1953年，因此，我们应该料到在这些价位附近的一些调整。

1953年12月2日，高点311-1/4￠，和1952年12月【高点】一样。我们在310￠卖出25，000，获利12，300美元，加上$3000的投资本金，共有$15，300.00的资金可供操作。我们在311￠卖空25，000，并将止损设在316￠。虽然我们知道趋势是向上的，但是我们预计到从这些前期高位【会有】回调。【市场】快速下跌到12月17日的低点295-3/4￠，【这是】1953年3月、4月和5月的前期低位。我们在297￠回补25，000蒲式耳，获利13￠/蒲式耳，就得到$18，800的操作资金。在这个价格，我们可以安全的算出每蒲式耳30%的利润是没问题的[30]，即10，000蒲式耳赚$300，或者25，000蒲式耳赚7，500美元。这【还】是保守的交易。

我们在297￠为多头帐户买入25，000，止损设在293￠。价格开始从12月17日的低点上涨，并且形成了更高的底部和更高的顶部，显示出上升趋势。

我们遵循收盘价规则，就是当价格收盘高于数月前或数年前形成的高点时，预示着价格必定会走高。

1954年1月9日高点315-1/2￠，收盘314-1/2￠，还没有高出前期高点很多。我们等待收盘在316-1/2￠时来买入。

1月22日收盘于317￠。我们在317￠又买入25，000。

2月22日低点309-1/4￠，下跌到1953年的最近高点。我们将止损设在307￠。

从前面的记录我们知道，下一个前期高点在1951年2月的334-1/4￠上方。因此，这是下一个要注意的价格。

2月24日和25日，高点【分别是】340-1/2￠和342￠。3天的低点在335-1/2￠，在价格高过前期高点344-1/2￠以前——这预示着价格会走高，我们将止损提高到333-1/2￠。

3月4日高点359-3/4￠，收盘359￠。3月5日低点349￠，3月8日低点343-1/2￠，【这是】前期的高点，【因此是】一个买点。我们在345￠又买入15，000，并且将止损位提高到341￠。

3月19日，价格穿越前面3月4日的高点359-1/2￠，预示着【价格会】走高。3月19日我们在361￠又买入15，000。3月25日高点371￠。4月1日低点354-1/2￠，【这是】比3月1日和3月16日更高的底部。我们把已经买入的五月大豆全部持仓的止损提高到352￠。4月9日价格形成新高，收盘在375￠，预示着更高的价格。

4月13日高点382-1/2￠，4月14日低点376-1/2￠。将止损提高到373。4月15日高点388￠，收盘于387-1/4￠。我们在387￠又买入10000蒲式耳。

4月20日高点402￠，收盘于396￠。我们知道，在价格收于$4之上时，将预示着【有】更高的价格。我们知道，最近的高点425￠在1948年5月。因此，这预示着五月大豆将涨到这些前期高点附近。但是，现在是保护利润的时候，不要买入更多。

4月27日高点407-1/2￠，收盘402￠，比高点低，但是比$4.00高，这预示着更高的价格。

4月23日低点298-1/2￠，收盘403-1/2￠。现在，我们把所有的多仓止损提高到395￠。

4月27日高点422￠，在1948年5月高点425￠的3￠范围内。从239-1/2￠涨到422￠，价格上涨了182-1/2￠，这是历史上最大上涨。

4月28日低点406-1/2￠，离止损只有1/2￠。4月28日，29日和30日，高点【分别为】317-1/2￠、315-1/2￠和316-3/4￠。在4月30日出现316-1/4￠的价格时，我们把止损提高到411-3/4￠，即从高点向下5￠处。因为价格已经开始形成更低的顶部，我们必须提高止损来保护积累起来的利润。

4月30日晚些时候，五月大豆跌到了410-1/4￠，于是止损被触发。我们在411￠卖出所有的多仓。在8个月零10天的时间里，$3000资金的总利润是$926，000，而且交易是很小心谨慎的，所冒得风险也一直是很小的。

这毫无疑问地证明，如果你遵循规则并用止损单进行保护，价格从不会高得不能买。当这些极值出现时，财富就被有胆量和知识并遵循规则的人获得。在这次交易中，我们没做任何猜测，诸如在哪里买入或卖出。我们让市场自己来说明。我们以明确的规则买入，基于明确的规则设置止损单，根据明确的规则在极高位卖出，因为合约临近结束，即到了5月1日时我们不再交易合约。大豆的大涨并不是例外。它还发生在其他商品上——【比如】咖啡，可可，棉花，棉籽油，猪油，黑麦，小麦和玉米。如果你仅仅学习这些规则，当市场运行到这些极值位时，不去猜测高点将在哪里，而是直接跟随趋势，并全程用上止损单：当新高形成时，不计价格地买入，你不会赚不到巨大的利润。

5月玉米

你会发现，这幅5月玉米的图表涵盖了从1925年1月起到目前的主要波动。研究这张图表，并且和我们在大豆和小麦的例子里一样，应用这些规则。

你会注意到这张图表从1925年开始，价格从137￠开始下跌。它形成了更低的顶部和更低的底部，直到1926年，在67￠和69￠附近出现两个相同价位的底部。这是一个买点。从这里价格开始上涨，当它穿越另一个高点97￠时，你应该买入更多【仓位】。1927年8月的高点是122￠，【这是】一个卖点。之后价格下跌，在1928年形成一个稍高的底部，并反弹到1928年5月。接着就在80￠下方出现三个低点。这些低点出现在1928和1929年，【对应的】这些高点在110￠和112￠附近。

1930年7月是最近的高点，在这里你应该逆着前期顶部卖空，当价格突破低点77￠和78￠时，你应该卖空更多。当价格跌到1926年低点67￠以下时，你应该卖出更多。下跌继续形成更低的底部和更低的顶部，直到1932年5月，此时的低点是28￠[31]。这里反弹到41￠，最终的低点在1933年2月，此时的低点是24￠。罗斯福总统在1933年3月上台后，交易所重新开市。所有商品以及股票的趋势都反转向上，当价格穿越顶部时，就像你在图表上看到的，你应该买入。这里有一个急速上涨。5月玉米在1933年7月的高点是82-1/2￠。这恰好在前期低点之下，因此它是一个卖出指示。

1934年4月低点40￠，高于先前的底部，并在其他底部附近。从这个价位开始，主要趋势再次反转向上，一直涨到1935年5月。然后，1935年9月，下一个合约在56￠形成低点。当它穿越顶部并形成更高的价位时，你应该在高位继续买入。你会看到，主要趋势持续向上，从不曾跌穿波动底部，最终穿越1937年5月的高点，并在1947年4月上涨到187-1/2￠，在1947年6月下跌到142￠，然后上涨重新开始。当价格穿越了高点173￠和187-1/2￠时，你应该买入更多。这里出现了一个伴随着小幅调整的急剧上涨，直到1947年9月的高点288￠。这在5月玉米所有前期高点之上，你应该等到日图表和周图表上出现一个指示，显示趋势已经反转向下。从这时起，主要趋势持续向下，并形成更低的底部和更低的顶部，直到1949年2月到达最终的低点110￠。回顾图表，你会发现，前期顶部在112￠和108￠。因此，当5月玉米在1949年2月下跌到110￠时，这是一个买点，因为【行情】已经猛烈地下跌，多头仓位已经被清理。你在这里观察日和周图，就会看到它们在哪里显示了趋势变化。注意紧随其后的两个更高的底部，后一个底部出现在1950年2月，低点为124￠。在这儿你应该买入，当价格穿越137￠——1949年5月的高点时，你应该在新高位买入更多。

当价格穿越1948年12月的高点152-1/2￠时，你再次应该买入更多。市场继续上涨，在1951年12月到达最后的高点198-1/2￠。你应该始终想到在偶整数$2.00附近卖出，这应该是卖光多仓，并卖空的地方，因为价格恰好在192￠这个前期底部之上，并且比所有其他底部都更低。从这个高点起，主要趋势反转向下，你可以保持空头。5月玉米继续下跌，在1953年9月形成低点，那时的低点是138￠。

市场在1953年12月上涨到162-1/2￠，再次未能穿越1953年3月的高点，你应该再次卖空。下跌重新开始，在1954年4月形成了148￠的低点，之后的反弹很小。直到撰写本文时，5月玉米的主要趋势还是向下的，但合约将在5月到期，因此你应该跟随7月和12月作为趋势指示[32]。12月合约是最好的趋势指标，因为新作物将在12月交割。因此，你应该在12月玉米上建立周，日和月图，并在1954年余下的日子遵循那上面的指示。你应该始终备有5月、7月和12月的玉米图表。我给你的五月合约的记录，一直追溯到了1925年，是除了12月和7月合约的日、周和月图之外，你所需要的【图表】。

我再次重申，你必须始终使用止损单，而且必须始终继续研究和学习更多的相关记录，你将在其他商品上和玉米一样取得成功。

5月玉米走势  1925年~1954年

主要趋势从1925年1月的高点136￠反转向下，并持续向下直到1926年5月的低点67￠，然后在1927年4月有一个稍高的底部。这是一个买点。价格上涨到1927年8月的高点122￠，【这是】紧邻着前期顶部的卖点，在此以后主要趋势是向下的，形成了更低的顶部和更低的底部。

1928年和1929年，低点在76￠附近。在这些价格有三个低点。当这些价位的低点被突破时，你应该卖空。然后当它突破65￠时卖出更多。最终低点在1933年2月达到24￠。回顾许多年前，1860年，1893年和1896年玉米的低点曾经是20￠。因此，当它在这些低位附近时，这是一个长线投资买点。你会看到在2月的低点之后主要趋势持续向上，一直到1933年7月，此时价格上涨到了83￠，刚好在一系列的前期底部之上。这是一个快速上涨，预示着【应该】卖出。然后【价格】下跌到1934年4月，形成双底，而且形成的底部与前期顶部在相同价位，这是一个买点。然后价格一直上涨到1935年的95￠。1935年8月低点56￠，这是一个买点，在行情上穿68￠时，你应该买入更多。【然后】，在96￠附近卖出，这是一系列的前期顶部，然后【价格】开始回调。当价格上穿97￠时，你应该买入更多。

1937年5月高点139，【这是】一个卖点，正如日高低点图和周高低点图所指示的那样。在此以后，主要趋势是向下的，形成更低的底部和更低的顶部，直到1937年8月的低点42￠，【这是】在1934年4月的相同低点附近，【因此是】一个买点。从这时起，底部越来越高，顶部也越来越高。每当一个前期顶部被穿越时，你都应该买入，并且当穿越142￠的前期顶部时，你应该重仓买入。上涨持续到1947年9月的高点288￠。日图和周图都显示这是一个快速下跌的顶部。【随后的】下跌持续形成更低的顶部和更低的底部，直到1949年2月，此时出现恐慌性下跌，5月玉米交易于110￠。回顾1928年和1929年，你会发现在112￠和110￠附近有一系列顶部，使这里成为一个买点。在此以后，主要趋势反转向上，形成更高的底部。当价格穿越135￠时，你应该买入更多，并且当它们穿越150￠时，你应该【继续】买入更多。上涨持续到1951年12月的高点198￠。玉米一直在$2之下，因为即使在牛市里也总是有回调。然而，这时主要趋势已经反转向下，而且价格持续走低，直到1953年9月的低点137￠。1953年12月高点为162￠，与1953年3月的高点相同，【因此是】一个卖点。

1954年3月，价格下跌到148￠。到目前为止，【价格】一直在一个狭窄的交易区间里。然而，主要趋势是向下的，这时候你应该构建12月玉米的日和周图表并研究它，只要主要趋势向下就跟随空头一边。

将所有应用在玉米上的规则，运用于所有【其他】的商品上，你会在交易它们时获得成功。玉米常常有很宽幅的波动。当它交易活跃时，有绝佳的获利机会。

5月黑麦走势  1932年~1954年

黑麦非常适于交易，同小麦相比在多数时间显得更有利可图，而且有时候仅次于大豆。你可以通过图表，看到底部和顶部如何形成。当它下跌到新低时，你应该买入，并在它突破到新高时卖出。请注意1938年~1945年，那时的低点在42￠和40￠附近——一系列底部使这里成为一个真正投资买点。1941年2月——当最终低点达到41￠时，价格开始上涨。当它上穿54￠时，你应该买入更多。上涨持续到1942年1月高点93￠，趋势从这个价位暂时转而向下，并下跌到1952年5月和11月，低点【分别是】68￠和66￠，【这是】比1941年10月更高的底部，【因此是】一个买点。当上穿81￠时，你应该买入更多。后来，在它调整到1943年4月之后，它【再次】上穿90￠时，你应该买入更多。当它穿越95￠时，你应该买入更多。最后，当价格穿越1933、1936和1937年的高点时，你应该买入更多，因为这预示着更高的价格。最近的低点是1944年9月的94￠，【行情】从这个价位起，快速上涨并穿越了1944年高点，在那里你应该买入更多。然后当它穿越了152￠时，你应该买入更多。上涨很迅速，直到1946年5月7日高点286-1/2￠，【这是】历史最高价。在这里你应该绘制日高低点图，而且这预示着高点，【因此是】一个卖点，你应该卖空。【其后】快速下跌随之而来。

1948年7月，下一个合约开始于196￠，远远低于其他到期的合约，【因此】你应该卖空。主要趋势继续向下形成更低的顶部和更低的底部，直到1949年2月低点115￠。这是对应着[33]1943年7月高点的买点。从这个价位开始，【行情】快速上涨并形成了更高的底部和更高的顶部。当穿越160￠时，你应该买入更多。当穿越165￠时，你应该买入更多。

1951年5月高点210-1/2￠，合约即将到期，你当然应该停止交易。

1951年8月低点168￠，日图显示趋势向上，你应该买入。

1951年12月高点221-1/2￠，日高低点图显示卖点，你应该做空。

1952年3月低点190￠，显示这是底部，你应该再次买入。

1952年8月高点219￠。一个更低的顶部，【因此是】卖点。

1952年10月低点193￠。一个更高的底部，【因此是】买点。

1952年11月——最终高点是214￠，第3个更低的顶部，【因此是】一个卖点，你应该一路向下卖空。当跌穿193￠时，你应该卖出更多。当跌穿190￠时，你应该卖出更多。在那之后的反弹很小，并且合约于1953年5月在153￠到期。新合约在1953年7月的156￠开始，你应该卖空。同时，只要它跌到前期底部以下152￠就【继续】卖出。

1953年9月15日低点115￠。和1949年2月的低点相同，【因此是】一个买点。价格上涨到11月2日的134￠，【然后】回调到11月17日，再于12月14日上涨到134￠，形成了一个双重顶，【因此是】一个卖点。在这以后，它继续走低，形成更低的底部和更低的顶部。当价格跌穿118￠时，你应该卖出更多。当它跌穿115￠时，这是1949年和1953年的低点，你应该卖出更多。下跌持续到1954年5月，此时五月合约交易于88-3/4￠，7月合约下跌到91-1/2￠，11月合约是$1。这是剧烈的下跌和最终的清算，此时未平仓数量降至多年的最低位。

在写作这本书时，【行情】显示黑麦足够低，至少有一次反弹。你会注意到，五月合约的低点跌至1943年3月的前期高点，并且在87￠~90￠附近有一系列的高点。但是，为了将来在1954年和1955年进行交易，你应该记录7月和11月合约，然后当1955年的五月合约开始时，记录日高点图表和周高低点图表，你就能够判断黑麦的趋势，并通过交易它赚取大笔利润。

遵循《投机，一份有利可图的职业》里的所有规则，还要认真阅读《如何在商品市场中赚钱》一书中关于黑麦的所有规则。如果你做到了这点，并设置止损单作为保护，并只根据明确的指示来交易，你就可以在交易黑麦期货中赚取相当丰厚的利润。

五月大豆走势  10￠或更多  1950年10月16日~1954年5月 

我们将这个走势显示在这张起始于1950年10月16日的图表上的原因是，因为那是朝鲜战争爆发后，开始于8月大幅上涨后的急剧下跌的低点。你可以看到，从1950年10月16日的低点232-1/2￠开始，【行情】快速上涨到1951年2月8日的高点344-1/4￠。这时，政府在333￠给大豆设置了限价，我在图表上把买点标记为“B”，卖点标记为“S”。

1951年，当政府在333￠给大豆设置了最高限价时，如果你有十一月大豆图表，就会看到它显示了顶部，【因此】你应该卖空11月的合约。

1951年7月9日——五月大豆下跌到了268-3/4￠，主要趋势再次反转向上，并上涨到1951年12月10日的高点314￠。

1952年2月27日和4月21日，低点【分别】是381￠和328￠，正如显示的那样，这是一个买点。【随后，】价格在1952年5月21日涨到了311￠。这是一个紧邻着1951年12月高点的卖点。但是五月合约到期了，你当然应该等待新合约，它开盘于1952年7月24日的291￠。趋势反转向上，并且上涨到314￠。8月14日跌到306￠，8月26日形成双顶，9月3日是314￠，这是一个卖点，止损设在316￠。主要趋势继续向下，直到1953年2月13日的低点280￠，它在1952年4月的低点附近，【因此是】一个买点。【然后行情】快速上涨到4月16日的高点309￠，这是最后的高点。【随后，】合约跌到了296-1/2￠并到期。

1953年7月25日，新合约开盘于256￠，并且上涨到259-1/2￠。当它跌破256￠时，你应该卖空，因为这比所有前期底部都要低，【因此】预示着【行情】走低。价格下跌到8月20日239-1/2￠的低点。周和日图显示出这是一个买点。市场在9月3日上涨到263￠，9月16日回调到248-3/4￠。你会注意到，我用 “B”标出了这张图表上一路向上的买点。底部和顶部越来越高，显示出主要趋势是向上的。

1954年1月22日高点是317-1/2￠，它在314￠、311￠和309￠这些高点之上，【因此是】价格会走向很高的明确信号。2月2日，当【价格】回调到前期高位309-1/4￠时，你应该买入。当【价格】穿越317￠时，【你应该】买入更多，并且持续地一路向上买入。当【价格】穿越345￠时，你应该买入更多。3月4日高点359-3/4￠，3月8日低点343-1/2￠，恰好回到了1951年2月8日的前期高位，【因此是】一个买点，用设在342￠的止损单来进行保护。上涨继续形成更高的底部和更高的顶部，你应该每当它上涨到新高时就买入，直到1954年4月27日的最高点422￠。4月28日低点是406-1/2￠，4月29日高点是417-1/2￠，【这是】一个更低的顶部，【因此是】一个卖点。无论如何，当【价格】跌破406￠时，出现了明确的弱势和卖出信号。

1954年5月12日，五月大豆跌到了372￠，自从4月27日以来下跌了50￠。7月合约在4月27日形成高点415￠，并于1954年5月12日交易于368-1/8￠，下跌了47￠。笔者于4月30日在412￠卖空七月大豆，并且在400-1/2￠卖空更多。在396￠和390-1/2￠再次卖出，因为价格跌穿了前期低位，预示着明确的下跌趋势。我们于5月12日在370￠回补空头，因为我们的日高低点图和小时高低点图显示，市场正在形成底部，准备反弹1~2天。你应该备有5月、7月和11月的大豆日高低点图和周图。如果你根据规则来交易，就能赚到大笔的钱。大豆确实是“百万富翁的制造者”，但是记住，如果你对抗大豆的趋势，它能使百万富翁破产。因此，在你进行每次交易时，都要使用止损单来控制风险，并且不要过度地交易，你就能在大豆交易中获取巨额利润。

小麦

和其他商品一样，你始终需要知道小麦的长期价格记录。1852年小麦低点28￠；1867年高点$3；1877年高点176￠；1888年高点165￠；1898年高点185￠；1905年高点122￠；1909年高点135￠；1912年高点119￠；1915年高点167￠。

1914年6月的低点是84￠，这恰好在战争爆发之前，当它穿越119￠和122￠时，你应该买入，并且预期下一个重要阻力位是前期高点165￠。1915年9月，高点167￠，没能比165￠高出3￠，使得这里成为一个卖点，止损设在168￠。

1916年，当5月小麦上涨到167￠之上时，你应该遵循规则并在新高买入，然后观察在185￠的下一个前期高点，当它被穿越时，你应该在新高买入更多，因为自从1898年形成185￠以来已经过去很久了。【既然】已经消耗了那么多时间，你就应该期待非常高的价格，特别是在战时市场中。

下一个前期高点是$3，1867年的最高价。当它被穿越时，以后的高点不得不通过趋势变化来显示，因为已经没有其他高点来作为指示

1917年5月11日，高点325￠。政府停止了交易，期货交易直到1920年才重新恢复。我们指的是五月合约，从这时起我们将谈五月合约，并给出五月合约的交易指示。

在1920年，从这时起，你可以看一看，哪个前期低点被突破。当价格跌到前期高点和前期低点以下时，说明主要趋势是向下的，你应该继续卖出。参考小麦1914年到1954年的图表。注意1921年到1924年间的低点105￠、104￠和101￠，最近的低点101￠形成于1924年3月，这是一个买点，止损设在99￠。

接下来的顶部是127￠，150￠和181￠。当这些高点被超越时，你应该遵循规则在新高买入。

1925年1月的高点是205-7/8￠。从这个高点开始，趋势反转向下，你可以通过图表看到顶部更低和底部更低，显示了下降趋势。在这里，你应该遵循所有规则并卖空。

1928年4月，最后的高点171￠，当116￠，112￠，93￠和84￠被突破时，你应该卖出更多。84￠是1914年6月低点，跌到这个水平之下，预示着价格会走得非常低。

1932年12月，五月合约最近的低点43-3/8￠，这是5月期货曾经交易过的最低价和1895年1月以来的最低价。【1895年1月】那时的最低价是49￠。

在1932年12月低点之后，你应该查找最近的前期高点，并观察它们。这些前期高点是62￠，73￠，130￠，135￠，150￠，164￠，171￠，181￠，185￠和205-7/8￠。

1933年，在主要趋势已经反转向上时，当价格穿越62￠，73￠时，你应该买入，并注意130￠，这个最近的1929年2月的前期高点。

1933年7月，5月小麦形成高点128￠，恰好在130￠之下，使得这里成为卖点。

1939年9月，希特勒发动了战争，战争对于小麦而言总是看涨的。当战争开始时，你总是应该买入。5月小麦在1939年8月62-1/2￠附近交易，这是1932年5月的前期高点，使得这里成为买点。当然，用60￠左右的止损来保护。当价格涨到以前的高点86￠，117￠，128￠，164￠，171￠，185￠和205-7/8￠之上时，你应该买入。

请注意1937年的高点145￠和1944年9月最近的低点144￠——你应该在这儿买入，因为它是前期的高位，将止损设在它下面3￠。

1944年和1945年，政府在小麦上设置了价格限制，这些限制直到1946年才被废除。

1946年9月，5月小麦最近的低点是180￠。当它涨到185￠以上时，你应该在新高买入更多【仓位】，然后当价格上穿1925年高点205-7/8￠时，你应该遵循规则在新高买入，并留意300￠~325￠这些期货最高价【所形成】的阻力位。

1947年11月和1948年1月，5月小麦高点306-7/8￠。研究周和日图上这些高点形成的时间，你会看到趋势如何反转向下，这是卖出小麦所有多仓并放空的时候了。

1948年1月高点之后的第一波下跌非常迅速，在不到一个月的时间里，于1948年2月跌到了229￠，然后反弹到252￠，并在1949年2月跌到了196-1/2￠。通过图表你会看到，1949年7月的低点是191-1/4￠，这之后的趋势反转向上，并形成了更高的底部和更高的顶部。

1951年2月高点216￠，在235￠形成下一个低点。

12月高点265-1/2￠，这是此波上升走势的最终高点。你应该卖空，并在价格跌到235￠以下之后，一路向下卖出更多。

1953年8月低点186-3/4￠，次级趋势从这个价位开始反转向上，1954年3月的高点是231￠，没能上涨到1951年5月低点235￠，预示着弱势和更低的价格。【随后】趋势反转向下，1954年5月12日5月小麦跌到了195-1/4￠，7月小麦跌倒了189-1/2￠。在写本书的时候，主要趋势仍然向下。

遵循《投机：有利可图的职业》这份指导教程里的和《如何在商品交易中获利》一书中所有规则。绝不要断定它们你全都知道！继续绘制图表并研究，你会使投机成为有利可图的职业。

我从不认为我已经学会所有要学的知识，在75岁之后，我形成了一些最重要的发现。完善了我的9和12主图表。我的三维图表证实，价格、时间和成交量之间的关系显示了【市场的】速率或速度和趋势。另外，【我】还发现了新的主时间图表。

自从75岁生日以来，我已经花费超过$20，000来研究和预测[34]未来趋势。

学会努力地工作和研究。你研究的越多，你的成功就越大。知识是你能够拥有的最美好事物。它比银行存款更好。你永远不会失去知识，而且没有人能够从你那里把它偷走。因此，尽可能地获取你能得到的所有知识。
结束

我写这份指导教程——《投机：有利可图的职业》是为了帮助他人在商品交易中取得成功。生活中没有比为他人提供良好服务更快乐的了。《圣经》告诉我们：“人们不应该将蜡烛藏在容器内”。我愿意[35]公布[36]我的秘密发现来帮助他人，通过帮助别人，我常常能够发现更多快乐，并获得更大成功。

“获悉真相而自己保存的人，

占有着并不属于他的东西，

却让需要的人们远离珍珠，

是个犯了致命错误的家伙。”

（无名氏）

[未签名]

[未署日期，但是大约在1954年5月]