啃哥评点 | 北交所相关制度定稿，开板箭在弦上

——新三板系列分析文章之三百四十九

2021年10月30日（周六），有一个历史性时刻。

中国证监会在这个周末，发布了一系列之前的征求意见稿定稿。意味着北交所主体性框架文件已经全部定稿。接下来的就是系统进一步测试，以及选个好日子，北交所开板！

因为定稿的文件都是11月15日正式开始执行，理论上很快有可能，市场猜测，北交所的开板时间，会是11月15日。

发布的文件包括：【第187号令】《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》；【第188号令】《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法（试行）》；【第189号令】《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》；【第190号令】《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》；【第191号令】《关于修改〈非上市公众公司信息披露管理办法〉的决定》。：《中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》（征求意见稿）；【第192号令】《证券交易所管理办法》。

其中，《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》立法说明，明确市场中普遍关注的，是否可以“允许未在新三板挂牌的企业直接申报北交所发行上市”？其中明确表示“维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，要求发行主体为在新三板挂牌满12个月的创新层公司，有利于充分发挥北交所对新三板基础层、创新层的示范引领作用和“反哺”功能。因此，未采纳相关意见”。再次强调了，要上北交所，必须是创新层企业，要上创新层，必须是基础层企业，层层递进的逻辑关系不变。

啃哥认为，之所以9月3日，9月17日两次开始征求意见，在10月31日集中性定稿，速度如此之快，主要原因是北交所是平移新三板精选层过来，并开始交易的。相关政策只是把精选层政策，重新走一遍流程。新三板精选层政策，从2020年7月开始，已经稳定运行一年，相对成熟。因此，此次征求意见稿没有大的修改，平移了精选层的有关制度，就可以定稿。

根据文件说明，11月15日制度开始执行，理论上11月15日应该也会北交所开板。从9月2日提出，到11月15日开板，整个过程2个半月，如此之快！啃哥认为，核心原因还是因为政策制定者也希望打破市场预期，市场没有难预期到这么快开板，大量的投机资金其实还没有准备好。这样，避免在开板前市场被爆炒，确保新三板、北交所稳定健康发展。

同时开始征求意见的又有了北交所转板政策，之前精选层转板政策其实已经在征求意见，目前是换一个名称。这也是中国资本市场的第一个转板政策。打通不同资本市场之间的挂牌公司的互联互通，其实就是加剧不同交易所之间的竞争，对于挂牌公司，对于投资人，肯定是大有好处的。

因为北交所是一个全新的资本市场，因此，所有最新的理念都可以尝试使用。再加上新三板自2013年开始长达8年的经验积累，为北交所少走弯路提供了大量的经验。更可以借鉴国外最新的先进经验。而这些，就是北交所的优势，也是原来的沪深交易所想做但是也是做不了的事情。

北交所11月份，箭在弦上，开板在即。在如此大的交易所设立的关口，我们作为历史的参与者和见证者，更应该成为历史机遇的抓取者。与其临渊羡鱼，不如退而结网。

如何赚取中国资本市场历史性改革的一次红利，是摆在每个市场参与者眼前的课题！

2021年10月31日

啃哥张驰于北京

开始于11点，完成于12点

啃哥张驰：

北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。公司网址：www.xindingcapital.com。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报专栏作家。公众号“啃哥张驰”有5万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

新鼎资本累计投资项目五十余个，累计发行私募基金近百余支。管理规模超过70亿。

被评为：2020中国半导体投资机构TOP100（中国半导体投资联盟）；2020年度中国最佳私募股权投资机构TOP100（融资中国）；2020年中国最佳私募股权投资机构TOP100”（投资中国）； 2021年中国最受创业者欢迎私募股权投资机构TOP50（36氪）；2021年中国芯片/半导体领域投资机构TOP20（36氪）；“2020年中国投资机构软实力TOP100（母基金周刊）”；“2019年度最佳私募股权投资机构TOP100（投资中国）”；“2019年度最佳私募股权投资机构TOP100（融资中国）”。专注于医药，人工智能，新能源汽车，芯片半导体四大领域。只投精品项目。

于2019年10月开始，新鼎资本已经发行八只新三板精选层基金，规模达到4亿元，已经深度布局目前火热的新三板（北交所）。