啃哥张驰 | 新三板的未来

——新三板系列分析文章之二百五十八

本文刊登在2018年5月21日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

2018年，新三板市场仍然非常低迷。新的不连续竞价交易制度推出后，确实起到了控制新三板人为操纵股价的作用，但在一定程度上也限制了成交额。尤其是每天基础层企业只能竞价撮合一次，使得盘面股票价格变化非常平静。

目前，可以说是新三板最低迷的时刻。企业不断退出做市交易，又不断有企业摘牌，退出新三板。新三板企业的融资规模在不断下滑。新三板基金2018年将大规模到期，大量2015年发行的新三板基金，目前处于浮亏状态，也无法退出。另一方面，港股加快改革，推出生物医药板块；A股推出CDR新政，并在密集讨论证券市场助力独角兽，新经济。

一切似乎看起来都不利于新三板的发展，市场悲观情绪浓厚。

那么，如何看待目前的新三板，以及新三板的未来呢？

啃哥认为，很多时候，我们看待一个市场，需要看得长远一些。就如同投资，我们需要比别人快半步，快一步太早，有机会成本。跟别人一起进去呢，往往赚不到钱。

    啃哥认为，目前已经进入新三板最低迷的时刻，也就是最差的时候。那么，历史经验告诉们，其实距离新三板的反弹，已经快了。往往是在市场最高峰的时候，开始下滑；而在市场最低谷的时候，开始反弹。

    毕竟，目前新三板挂牌了1万余家企业，其中新经济企业也占比50%以上。可以说，目前中国最好的企业，要么在A股，要么在新三板，两个市场都不在的，相对而言已经很少了。最朴素的理解，既然这些企业代表了中国的未来，那么，其实它们价值回归，成交活跃只是时间问题。在等那个合适的节点。

    新三板的未来，其实就在等那个合适的时点。通过新的政策或者市场自身推动，带动整体交易活跃，价值回升。这个过程，需要一定的政策配套支持，包括预期很久的新三板精选层的推出，新三板降低投资者门槛，新三板允许公募基金，银行，保险基金进入。当然，也需要资金层面在这波独角兽行情之后，突然发现独角兽企业有问题，调头价值投资，挖掘核心企业。

可以说，新三板的制度建设，经过多次调整，目前已经基本到位。做个比例，类似路已经修好了，店铺也建好了，企业也招进来了，突然发现用户不够，股票成交量严重不足，买卖做不起来，需要养店，需要忍受客户从少到多的过程。这个过程中，一些店铺撤走，去了其它商场。不过，更多的还是在等待，相信经过养店的过程，市场起来是迟早的。

目前的三板就是这个过程。目前处于养店的时刻。投资也是这样，在市场低迷阶段进入，在市场爆发时退出。那么，目前对于新三板，我们需要做的更多的，是回归价值投资，提前布局，静静等待。等着新三板再次崛起那一天。

啃哥认为，时间一定不会太久。只有这样，才能抓住新三板下一波最大的机会。

2018年5月18日

啃哥张驰于济南

开始于11点，完成于12点

啃哥张驰：

北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。公司网址：www.xindingcapital.com。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报新三板专栏作家。公众号“啃哥张驰”有3万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

新鼎资本被融资中国评为 “2017年度新三板最佳投资机构”。两只产品在2016私募排排网2016年度新三板基金收益排名进入全国前三。专注于医药，消费品，高端制造业领域。只投精品项目。累计投资新三板项目近二十余个，累计发行新三板私募基金近二十余支。

啃哥张驰个人电话，微信：18612376227。欢迎关注新三板朋友加啃哥个人微信沟通交流。著有《四大那些事》、《啃碎新三板1-新三板前世今生之深度啃析》、《啃碎新三板2-新三板政策法规之透彻啃读》、《啃碎新三板3-得三板者得未来》，当当，亚马逊，京东欢迎阅读。