啃哥张驰 | 目前的新三板机会大于风险

——新三板系列分析文章之二百二十七

本文刊登在2017年10月9日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

国庆长假，啃哥周围投资圈的朋友，在与啃哥提到新三板的时候，每每都在摇头，认为这个市场一潭死水，之前进去的资金退不出，新的资金不敢进去。好的企业都在准备离开新三板，去A股排队，都在一窝蜂的去赶上A股历史上最大的一次扩容的提速浪潮。

       啃哥也陷入思考。确实，从目前主流市场对于新三板的态度来看，新三板似乎已经出现了危机。愿意投资新三板企业的资金在不断地减少，如果企业没有去A股的IPO预期，似乎就更不值得投资。新三板未来怎么发展，眼看着大量的新三板优质企业不断的在新三板停牌，去A股排队，啃哥心中滋味也不好受，难道这个唯一的一个可以和A股分庭抗礼的全国性股权市场，就要成为一个过渡板或者展示板吗？

       但是，毕竟新三板已经挂牌11000家企业，中国各个行业最优秀的企业已经都可以在新三板找到。只是各种原因，带来了目前的新三板困境。交易不活跃，流动性较差，估值偏低等等。因为危险与机遇永远并存，往往大多数人认为有问题的市场，才会存在巨大的机会，那么，就是现在时刻的新三板。

       新三板的问题，上文已经罗列。其实，它更重要的是新三板的机会。深度观察可以看到，新三板正在不断地进行价值回归。目前新三板企业整体估值，已经相当于2015年上半年的一半左右，新三板企业融资越发困难，那么，价格，条件就越加好谈。所以，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，是目前新三板的真实写照。到底新三板是危大于机，还是机大于危，这就需要进一步宏观分析。

       其实，从2016年6月A股IPO开始提速，从2017年上半年房地产走到尽头，各种信息已经非常明朗。未来3-5年经济的持续增长，依靠房地产拉动显然不可持续，那么，必须回归实体企业，脱虚就实。而脱虚就实的核心，就是引导资金进入实体企业。所以才有了2017年年初的限制A股上市公司定向增发，逼着资金进入股权投资，进而进入实体企业。推动实体企业增长，进而推动经济增长。

       再进一步讲，让资金通过私募股权投资，进入实体企业只是第一步。资金有赚钱的需求，有退出的要求。如果没有一个发达的二级市场，也无法做到。所以，A股IPO提速，新三板扩容都是在解决这些问题。只是，IPO提速步伐快一些，而新三板扩容后后续制度慢一些，所以看到了目前新三板困境，资金追逐IPO的浪潮。

       但是，风物长宜放眼量。半年后的新三板一定不会是现在这个样子，而一旦市场流动性改善，大量资金进入，反而将不会再有好的投资的机会。目前的新三板，正是机会大于风险，需要提前布局，播种的时候。

而那些抱怨新三板流动性的人们，其实只看到了危险，没有看到机会。历史总在重复，机会总是留给看得懂市场的人。

试问，你看到了吗？

啃哥张驰于北京公司

2017年10月8日

开始于11点，完成于13点，于北京

啃哥张驰：

北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。公司网址：www.xindingcapital.com。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报新三板专栏作家。公众号“啃哥张驰”有3万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

新鼎资本被融资中国评为 “2016年度新三板最佳投资机构”。两只产品在2016私募排排网2016年度新三板基金收益排名进入全国前三。专注于医药，消费品，高端制造业领域。只投精品项目。累计投资新三板项目近二十余个，累计发行新三板私募基金近二十余支。

啃哥张驰个人电话，微信：18612376227。欢迎关注新三板朋友加啃哥个人微信沟通交流。著有《四大那些事》、《啃碎新三板1-新三板前世今生之深度啃析》、《啃碎新三板2-新三板政策法规之透彻啃读》、《啃碎新三板3-得三板者得未来》，当当，亚马逊，京东欢迎阅读。