啃哥张驰 | 在别人恐惧时贪婪

——新三板系列分析文章之一百五十

 本文刊登在2016年7月4日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

新三板分层后，市场出奇的平静，没有任何大的涨幅，保持稳定。基本出乎所有市场人士预计。

 另一方面，各种严格监管又在加剧。包括两个方面：

 1）6月29日，股转公司官方微博发布“全国股转系统欢迎社会各界对挂牌公司进行有效监督和举报”，股转公司开始鼓励社会对于挂牌企业进行监督。

2）本周，先后有挂牌公司页游科技，伽力森，三灵科技倍相关监管部门采取自律监管措施。三家对应的主办券商，由于对挂牌企业督导不力，也被予以自律监管处罚。

同时，近两个月申报挂牌公司数量看，企业对于新三板的热情似乎有所减少。股权系统管网显示，2016年申报挂牌的公司数高达1429家，5月降至167家，6月（截止2016年6月24日）申报数量只有33家。

市场人士普遍认为，新三板遇冷。似乎是分层效果没有体现出来。悲观情绪上升。

但是，啃哥认为，事情必须分两方面看待。如果一旦分层结束，创新层就有一波暴涨，那会是好事情吗？也未必，因为资本市场永远是涨涨跌跌，大涨依据意味着大跌。

 出于市场平稳发展的角度，监管机构对于新三板的政策利好没有太快的推出。同时出于打造机构市场的角度出发，垫资开户还在通过一个个券商严查，挂牌企业不合规事件也在严格，从而使得浑水摸鱼者在新三板很难得逞。水变得逐渐清澈，当然，水清澈的代价就是交易量。但是，只有清澈的湖水才能确保未来的健康发展。也就是牺牲短期的一些交易量和活跃度，换取的更长远的健康发展。

而当下，在新三板遇冷的时候，就是巴菲特那句名言生效的时刻“在别人恐惧时贪婪”到来之时。因为新三板暂时受困于流动性问题，受困于创新层交易没有大幅度提升问题。同时A股又开始史上最严的监管，A股排队遥遥无期。那么伴随着，就是企业不知道继续留在新三板还是去A股，以及企业融资遇冷的问题。

其实，啃哥从投资者的角度，始终认为，优质企业永远融资都不难。只是以什么价格融资才是关键。企业融资需求是随时都存在的，那么在当下的新三板，部分优质企业在遇到市场机会的时候还是需要融资。由于市场偏冷，只能以低价融资，那么，就是投资机构投资最佳的时刻。因为价格足够低。

因此，现在，投资新三板正当时。因为新三板企业基数已经足够庞大，可选优质标的足够多。同时，关键是，是价值普遍被低估的时刻。部分新三板企业因为价格下滑严重，新一轮融资价格甚至低于上一轮融资价格。这个时候投资进入，才是可以选择到性价比最高的企业。

因为，一贯的逻辑，就是资本市场永远是波动向上的。不可能永远高歌猛进，也不可能永远萎靡不振。国际，国内，任何资本市场都是如此。那么，现在，分层后创新层优质企业大把的存在，同时因为交易暂时不活跃，估值还没有太提升，非常容易找到好的标的和合适的价格，这对于投资人来说真是千载难逢的时刻。

在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪是恐惧。新三板分层后，新三板投资正当时！

啃哥张驰于北京

2016年7月2日

开始于11点，完成于12点44分

 啃哥认为：这个社会也许就是批评太少，恭维太多，才导致很多时候很多问题流于表面，没有深入，没有分析，没有检验，没有规划。所有的人都在歌功颂德。而我更愿意啃一啃，啃出味道，啃出精彩来。

啃哥张驰：

北京新鼎荣辉资本管理有限公司，北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报新三板专栏作家。公众号“啃哥张驰”有2万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

啃哥张驰个人电话，微信：13810991635。欢迎关注新三板朋友加啃哥个人微信沟通交流。著有《四大那些事》、《啃碎新三板1》、《啃碎新三板2》、《啃碎新三板3》，当当，亚马逊，京东欢迎阅读。

新鼎资本，致力于投资新三板挂牌前优质企业，以及新三板已挂牌优质企业的投资。专注于医药，消费品，高端制造业领域。只投精品项目。累计投资新三板项目近二十个，累计发行新三板私募基金近二十支，绝大部分分入创新层。