新三板公司已开始强力抓典型、树权威

——新三板的主要矛盾和次要矛盾分析

本文刊登于中国基金报2月1日，并首次发表于“三板斧”中国基金报官方公众微信号。

本周是新三板不同寻常的一周。啃哥仔细算了一下，股转公司（新三板公司）推出的政策与通知的数量，可以说是2015年到2016年目前最多的一周。道理很简单，快要过农历年了，那么，中国人做事情都有一个习惯，今年能做完的事情绝不拖到明年。股转公司也不例外。

具体包括：1月26日颁布的，挂牌公司信息披露及会计业务问答（一）——利润分配与公积金转增股本；挂牌公司信息披露及会计业务问答（二）发行费用的核算；1月27日颁布的，新三板典型违规违法案例简析；莫将“包容”当“纵容”；以强有力的市场监管护航新三板；1月29日颁布的，关于发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法（试行）》 及相关问题解答的公告；全国股转公司就国泰君安异常报价事件做出纪律处分决定；执纪问责没有“化外之地”；关于给予国泰君安证券股份有限公司公开谴责，给予王仕宏公开谴责，给予陈扬、李仲凯通报批评的决定；1月30日，全国股转系统官网改版上线。

上面的政策通知不少，除了2个会计类的，以及1个网站改版，其他都集中在对新三板的监管方面。包括点名批评国泰君安证券；包括总结2015年股转公司打击违规的行为，以及明确表示的，莫将“包容”当“纵容”这样的语言说出。那么，其实，方方面面信息表明，新三板在2015年农历年的最后时间里面，明确对新三板违规行为零容忍，强力治理，绝不手软，而且对国泰君安这样排列靠前的大券商进行点名，可见力度之大，前所未有。

一个市场，只有怀有敬畏之心，才有可能良性发展。如果有规则不去遵守，或者违规的一方有背景能够逃脱制裁，那么这个市场就会出现劣币驱逐良币的情况，对于整个市场都是致命的。显然股转公司深谙此道，明白其中利害关系，所以治理违规绝不手软，直接点名批评，通告社会。

那么，为什么在这个时间点呢？而不是在前面几个月呢？啃哥认为，其实任何时候工作都是有重心的。一段时间围绕一个主题展开，这样才最有效率，集中火力解决主要矛盾。那么，啃哥认为，2015年新三板的主要矛盾是挂牌家数太少，交易不活跃，大企业数量有限，融资功能未充分达到。因此整个2015年，挂牌，增加企业家数成为新三板市场的主旋律，而随着挂牌家数超过5500家，累计融资额超过1300亿。摆在监管机构案头的，其实不再是“放水”的问题，而是如何“养鱼”的问题。抓了一手好牌，该如何打呢？就如同有经济学家说中国的A股，不是没有好牌，而是出错了顺序，导致A股出现无数的问题。那么，新三板如何避免步A股后尘，成为被不断被思考和总结的内容。

那么，既然挂牌数量已经足够多了，新三板的主要矛盾，已经不是“挂牌家数有限，好企业过少，导致资金无从选择，难以吸引资金和社会关注度的矛盾”；而是“已有规则和制度已颁布并执行，与市场参与方对规则的不重视或者钻空子心态的矛盾”，也就是如何树立新三板规则的权威性，避免出现法不责众的状况，避免出现劣币驱逐良币的状况，那么，能做的事情，就是杀一儆百，抓典型，让市场参与方看到，违规成本远远大于违规的获利，从而便于市场良性发展。

那么，相信2016年农历新年后，新三板的健康发展，将一直伴随着抓典型，强力监管的信息。因为监管机构明白，一个健康的市场，一定是不遵守规则的被严惩，才能健康，就是“破窗理论”。还因为，新三板500万开户门槛，95%的资金是机构提供的，因此具备了强力监管的基础，因为是与机构打交道，机构都是理性的，都是可以说理的。这是基础。这与A股形成鲜明反差。

正是本周新三板的强力监管，让啃哥更加看好新三板新的一年的发展。一个市场要想发展好，就会得罪一批人，这是历史的必然，强力监管是新三板大势所趋。

啃哥张驰

2016年1月31日

开始于24点，完成于于1点30分