有息负债600亿，财务费用6亿，税后利润60亿，分配股利、利润或偿付利息支付的现金60亿。筹资性现金流300亿流入，平均债务时长为1.5年，经营性现金流770亿流入

净资产5元/股，存货22.4元/股，要使这些存货达到可使用状态需要追加的投入未知，需要付息未知。


理论上，假设存货的增值率和目前CPI3%相同，2年变现，则增值1.34，扣除20%少数股东权益，还剩1.1.

这个杠杠结构，说明了在目前的通货膨胀率3%下，万科以5元的净资产，可以实现每年10%的净资产收益率。

影响这个收益的，一个是通货膨胀率，一个是存货达到可使用状态需要追加的投入，第三个是有息负债的利息。