1月9日晚间，重庆啤酒终于公布了以北京大学人民医院为主要研究者的"治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究"的统计分析结果。医学人士分析，与安慰剂组统计意义上无差异，也就是为重庆啤酒乙肝疫苗定调，乙肝疫苗仍似安慰剂，也就是说疫苗二期研究无效。

我从几年前就对围绕在重庆啤酒身上的故事感兴趣，但自始至终对乙肝疫苗的研制成功没抱有任何希望。我感兴趣的是，资本市场如何对乙肝疫苗的研制概率估值。

把一只猫放进一个封闭的盒子里，然后把这个盒子连接到一个包含一个放射性原子核和一个装有有毒气体的容器的实验装置。设想这个放射性原子核在一个小时内有50%的可能性发生衰变。如果发生衰变，它将会发射出一个粒子，而发射出的这个粒子将会触发这个实验装置，打开装有毒气的容器，从而杀死这只猫。根据量子力学，未进行观察时，这个原子核处于已衰变和未衰变的叠加态，但是，如果在一个小时后把盒子打开，实验者只能看到“衰变的原子核和死猫”或者“未衰变的原子核和活猫”两种情况。如果我们不揭开密室的盖子，根据我们在日常生活中的经验，可以认定，此猫或者死，或者活。这是她的两种本征态。但是，如果我们用薛定谔方程来描述薛定谔猫，则只能说，她处于一种活与不活的叠加态。我们只有在揭开盖子的一瞬间，才能确切地知道此猫是死是活。此时，猫的波函数由叠加态立即收缩到某一个本征态。量子理论认为：如果没有揭开盖子，进行观察，我们永远也不知道此猫是死是活，她将永远到处于半死不活的叠加态。这与我们的日常经验严重相违，要么死，要么活，怎么可能不死不活，半死半活？

象重庆啤酒状态，就是典型的薛定谔猫的状态，在未披露结果之前，我们怎么对它估值呢？

假如实验证明疫苗有效，那么，重庆啤酒值300元，概率20%
假如实验证明疫苗无效，那么，重庆啤酒值10元，概率80%
那么，重庆啤酒估值=300*20%+10*80%=68元？

在面对薛定谔猫这种量子力学的叠加态的时候，我们最终面对的答案，只有一个，死猫或者活猫。

一直以来，我以为我是一个理智的人，也一直对从统计学概率上对重庆啤酒估值的这种方法嗤之以鼻。但是事实上，我一直迷恋对这种混沌状态的猜测，并希望获取额外的收益。这在我重仓持有航天信息的时候，体现的淋漓尽致。我期待着箱子打开的时候，走出来一只摇头摆尾的猫咪。甚至我希望，在这种混沌状态中，浑水摸鱼，提前离开，洋洋自得。

把我的股票里面航天信息的比重降下来以后，我才明白，航天信息、重庆啤酒、中恒集团，持有这三个股票的基金持有人的高度重叠，以及由此导致的流动性风险，是合情合理的。

我不应该追求比别人更幸运（实际上，我已经很幸运了），而如果我远离航天信息之后，它将来能够暴涨的话，我也不会再羡慕这种运气了。

我应该追求理智的逻辑，从必然王国走向自由王国。

最后再思考两个问题，如果很便宜的价格买入重庆啤酒，然后在7、8十块钱卖掉，获取超额的收益，是不是就是正确的操作呢？如果不是重庆啤酒，而是航天信息，在2011高点卖掉，有什么不同吗？