141222：北京操盘手：保险资金6周加仓资金究竟是2454亿还是不足500亿？
━━北京操盘手
2014年12月22日早

　　上周五（12月19日），保监会资金运用部副主任邢炜在第一届北京保险国际论坛上透露，截止到11月底，险资资金运用余额近8.95万亿。其中银行存款将近2.5万亿，债券3.6万亿，包括国债大约5000亿，金融债1.5万亿，企业债1.5万亿，还有其他债几十万亿。而根据上周更新的数据，股票和基金已经由10月底的不到9000亿元上升至现在的11380亿元，占比12.65%。

　　根据上述数据，各大媒体纷纷推测报道：11月份以来的过去6周，保险资金入市资金达到2454亿元。果真如此吗？

　　这里的关键是保险资金的入市余额究竟是按成本法计算，还是按市值法计算。如果按成本法计算，入市2454亿元就没有任何问题。如果按市值法计算，就是绝对错误。我认为，应该是按市值法计算。

　　按市值法计算，就必须考虑因股价上涨而产生的市值增值因素。

　　10月31日－12月12日，各大指数涨跌：
　　沪综指　　　＋21％
　　深成指　　　＋27％
　　沪深300　　＋27％
　　银行指数　　＋20％

　　10月31日保险资金入市资金余额为8925亿元。到12月12日，按上述4大指数的被动增值后的余额应为：10710亿元－11335亿元。对比12月12日的实际余额11380亿元，差额在45亿元－670亿元。

　　也就是说，过去6周，保险资金的实际加仓入市资金最少在45亿元左右，最多在670亿元左右。

　　如果保险的选股能力非常强，在10月31日的持仓股票，在后来的6周涨幅越大，那么，保险资金在过去6周的实际加仓入市资金量就越少。
　　相反，如果保险的选股能力非常差，在10月31日的持仓股票，在后来的6周涨幅越小，那么，保险资金在过去6周的实际加仓入市资金量就越多。

　　总体来说，保险资金的选股能力不会绝对太差，所以，保险资金在过去6周的实际加仓资金量应该不足500亿元。

　　保险资金依然踏空。



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2014年12月22日早

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