在过去的2014年中，若要讲哪个板块最牛，答案是非券商莫属了；自7月开始，券商板块走势转入强势中，9月下旬进入拉升期，其后就一发不可收拾，尤其在11月下旬非对称降息公布后，券商更是创造出了2014年最经典流行语：满仓踏空；其强势由此可见一斑。股市中资金最具逐利性，券商在二级市场中强烈的赚钱示范效应是吸引资金乐此不疲的根本动力。综合当前各方要素看，券商板块正在预谋第三升浪。

看好15年券商并判断当前正处在蓄势阶段，随后将是第三波拉升的原因主要来自于三方面：

一方面是证券法的修改后，券商基本功能将得到完善，投资、托管、交易功能将全部打开，推动经纪业务向综合盈利模式转型。包括：

首先其自有经济业务受益于市场交易量回升而出现爆发式增长，在新的一年，股市全面走强将进一步吸引场外资金入场，券商的自有经济业务还将会持续上扬；

二是投资业务，券商的投资分为二级市场投资、固定收益投资、另类投资、产业资本投资等，券商的资本雄厚，尤其是大型券商的投资非常大。而亮点在投行业务，15年将有望推行注册制，如果正式展开，将有约5000家公司上市，券商投行的支撑必不可少，试想到时的券商会有多牛；

三是资产管理：随着牛市的节奏加快，券商资产管理规模将出现急速上涨，盈利模式具有可持续性。以东吴证券为例，其前三季度资管净收入5885 万元，同比增长222%。

四是券商的负债率通道已经打开：券商可以发行公司债、收益凭证、次级债、短期融资债等，负债渠道已经打开。

第二方面是政策受益，低估值板块迎历史成长机遇。

14年券商直接得益于两个事件驱动，沪港通和非对称降息，而15年受经济下行压力加大的影响，再度降准降息窗口将开启，而注册制度的即将推出将更让券商从中受益。所以，政策利好预期 导火索将是推动券商第三波拉升的原动力。

估值方面：据资料显示，目前证券板块2014年市盈率、市净率分别为24倍、2.7倍，其中大型券商2014年市盈率基本在18-22倍区间，参考“1.2倍市净率找底，30倍市盈率找顶”的历史经验，目前相比30倍市盈率的历史顶部仍具备上涨空间。

第三方面是上升空间打开、十倍成长在路上；板块中中信证券、西部证券一直保持着强势领先地位，西部证券在14年中涨幅达到4倍，远远超过国海证券、东北证券等个股，而后者的涨幅普遍在2-3倍之间。根据前面一和二的分析可以得知，券商股走出十倍趋势不是梦，而当前的上涨空间已经打开，第三波拉升即将来临。（如图）

再谈谈大盘趋势，目前运行阶段正位于第一升浪中，技术指标上已发出了上攻3478点的信号，对于银行的强势来讲，要将指数从目前的3234点拉到3478点，也就240点的空间，实在是一件很容易的事情。只不过实盘中，我们需要的是板块和个股行情，而不是指数行情。大盘的趋势走强也将对应券商板块的拉升，无论如何，券商板块都是最值得在2015年里重仓配置的。

最后说说个股选择，建议可关注中信证券（定增降低估值龙头地位稳固）、东吴证券（增发打开业务空间）、西部证券（西北地区龙头券商）、华泰证券（互联网证券先发优势明显）、西南证券（加杠杆和国企改革将持续提升业绩和估值）。