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计算机设备行业公司比较分析:21年半年报计算机设备行业谁的报表最好看?

(2021-08-31 21:53:15)
计算机设备行业公司比较分析:21年半年报计算机设备行业谁的报表最好看?

从财务学的角度看,股票市值的大小取决于三大要素:业绩成长、盈利质量和资产质量。

业绩成长:短期业绩增速不低,中长期业绩稳定性和持续性较好。

盈利质量:利润来源、销售收现情况,盈利质量越高,业绩成长确定性越强。

资产质量:赛道优质、资产质量较高,抱团是资金集体流向优质资产的结果。
截至2021年08月31日,计算机设备行业共有55家公司披露了21年半年报,披露率为100%。在已披露的公司中,有37家盈利,有18家亏损。

一、 业绩成长

]对于业绩成长性的考量,我们重点关注两个方面: 首先,本期来看业绩增速情况如何;其次,这种业绩增长是否有持续性,业绩较上期是否有较大变动,如果公司业绩增速较高,但变动较大,则业绩确定性相对减弱。

在行业比较的排名上,重点兼顾以下几个因素:

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盛视科技、广电运通核心利润贡献度较高,内生增长动力强劲。值得注意的是,报告期内捷安高科利润总额中营业外收入占比较高,排名相对靠后。

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]一般来说,一般来说,ROE持续超过15%,投资回报整体较好。如果ROE较高且整体变动不大,则业绩整体稳定性较好。ROE排序大致参照以下规则:

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二、]如果公司业绩增速较高,如何判断公司未来业绩成长情况?我们需要结合下列指标对公司盈利质量进行考量。对于盈利质量的考量,重点关注以下几个方面:1)公司业绩变化是来自于主营业务还是非经常性损益?(结合扣非净利润、毛利率、核心利润等指标);2)公司销售收现情况如何,在产业链中的地位、议价能力怎样?(结合净现比、应收账款、预收账款等指标)

]毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势,其毛利率就处在较高的水平,企业就可以对其产品或服务自由定价,让售价远远高于其产品或服务本身的成本。21年半年度中新赛克毛利率高达72%,达华智能毛利率最低,为6.6%。道通科技等报告期内研发投入支持力度增加。

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]我们用净现比来考量企业净利润含金量,即净利润和经营现金流的匹配程度。如果净利润大幅增加,而经营现金流没有随之增长甚至下降,则净利润含金量较低。资金回笼越高效的企业,经营性现金流量净额越接近净利润,也就是净现比越接近1。值得注意的是,报告期内雄帝科技企业三项现金流均净流出。

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三、] 资产流动性

计算机设备行业由于其特殊的经营模式,账面流动资产占总资产比重为69.2%,资产以流动资产为主。进一步,我们发现流动资产主要以货币资金等现金资产和存货为主,仅这两类资产占流动资产的比重达59.2%。报告期内唐源电气、创识科技、声迅股份在手资金充裕,短期偿债压力较小。值得注意的是,汉邦高科、御银股份、华力创通货币资金状况堪忧。

表:计算机设备行业资产负债情况(行业TOP10公司)

证券代码
证券名称
货币资金(1)
交易性金融资产(2)
有息负债
流动资产/资产总计
(1+2)/流动资产
排名
688060 云涌科技 3283.65万 5.44亿 101.20万 89.7% 65.6% 1
300042 朗科科技 1.01亿 4.83亿 0 81.6% 58.4% 2
002912 中新赛克 8.13亿 3.90亿 0 82.8% 62.7% 3
300789 唐源电气 2.72亿 1.80亿 0 92.3% 50.4% 4
300941 创识科技 7.42亿 2.26亿 0 98.8% 83.1% 5
003004 声迅股份 2.02亿 6424.04万 0 66.3% 51.3% 6
002152 广电运通 57.51亿 9.62亿 2.06亿 69.3% 63.1% 7
300771 智莱科技 11.78亿 1.03亿 1.50亿 84% 69.5% 8
000997 新大陆 37.47亿 3.49亿 7.33亿 67.3% 55.5% 9
603019 中科曙光 76.27亿 2.01亿 8.99亿 65.2% 52.4% 10



]计算机设备行业另一项账面占比较高的资产是存货,如果存货一直留存账面,会增加公司的运营成本,存货周转率上升,代表着企业营运能力的提升。天迈科技、卫士通、康拓红外存货占比较高,需关注存货周转情况。

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]应收账款体现了公司与下游客户的议价能力,如果能尽可能多占用上下游的现金用于自身经营运转,则应收账款周转率提升,应收账款周转天数下降,从而降低坏账发生的可能性。中威电子、证通电子、华力创通应收账款占比较高,需关注应收账款的可收回性。

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综上,从业绩成长、盈利质量、资产质量出发对计算机设备行业财务情况进行综合评价,将各部分得分进行加权求和,得到计算机设备行业总得分和总排名如下:

业绩成长
盈利质量
资产质量
综合排名
证券代码 证券简称 业绩成长性(*1.5) 业绩稳定性(*1.5) 毛利率(*1.2) 净现比(*1) 资产流动性(*0.5) 应收账款周转率(*0.5) 存货周转率(*0.5) -
002152 广电运通 9 4 22 13 7 13 13 1
000997 新大陆 8 5 43 1 9 11 2 2
688208 道通科技 4 26 4 6 11 5 39 3
603019 中科曙光 3 2 46 8 10 15 32 4
002296 辉煌科技 2 23 9 2 24 33 44 5
300177 中海达 10 7 16 11 27 31 38 6
002180 纳思达 12 3 36 5 42 9 27 7
002990 盛视科技 7 27 17 3 14 43 14 8
000977 浪潮信息 1 1 53 10 20 21 30 9
300789 唐源电气 13 33 8 12 4 32 17 10

【广电运通】特点:1)净利润规模行业领先;2)核心利润贡献度较高;3)有息负债规模下降
【新大陆】特点:1)净利润规模行业领先;2)在手资金足够偿还债务;3)收现率提升,现金流明显改善
【道通科技】特点:1)ROE连续三年超过15%,盈利持续性较好;2)净利润规模行业领先;3)内生增长动力强劲,研发费用率提升
【中科曙光】特点:1)净利润规模行业领先;2)净利润持续增长;3)在手资金足够偿还债务
【辉煌科技】关注:1)其他应付占比显著提高
【中海达】特点:1)主营业务放量,助推盈利提升]【纳思达】关注:1)高商誉占比;2)受限资产过多;3)归母净利润、现金流与去年不匹配,关注现金流情况
【盛视科技】特点:1)核心利润贡献度较高;2)有息负债规模下降;3)货币资金持有量增加,在手资金充足
【浪潮信息】特点:1)有息负债规模下降;2)在手资金足够偿还债务;3)资本结构和偿债能力显著改善
【唐源电气】特点:1)核心利润贡献度较高;2)短期无偿债压力,长期财务结构稳健;3)在手资金充裕,短期偿债压力较小

注:1)本文行业分类采用申万三级行业;2)由于篇幅限制,选取行业公司数在10家内;3)本文基于客观数据,从财务角度出发对行业公司进行比较,仅代表个人观点,不作为投资建议

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