志良电子收购深交所已同意申报，同时提意见。公司需回复“落实”意见（还会审理），经审理再次修正生成“注册稿”，再注册（5个工作日内），估计要十几天（流程与注册制首单楚天科技完全相同），只是时间早晚问题。---时间长些对股价回归价值有利；对减少增发量有利。军工资产部分（大国重器核心配套产业）今、明两年业绩有望实现50%以上连续同比增长，按高景气行业高增长企业（订单保障确定性高增长，逐年增50%）或军工电子高科技行业给予50倍PE。其它电力、轨交、新能源业务给予25倍PE。

1、 军工电子仅依据在手订单及交付期，参照以往净利率估计。

星波通信：2.1亿订单（设今年交付结算0.6亿）余1.5亿，2021年6月开始交付；2.9亿新订单2021年分批交付。

志良电子：合计在手定单3.45亿，2021年交付1.42亿，备产预告5.18亿（3年内形成具体订单）。

不考虑可能新转化订单。二子公司21年合计交付1.5+2.9+1.42=5.82亿，协同效应：志良电子订购星波产品作为原材料基础部件。从而营收合计6亿以上。参照以往净利率水平（星波中期63%；志良3季50.63%），按50%净利率2021年合计净利3亿元。

2、 电力、轨交、新能源等业务净利：19年1.7亿，20年1.8亿，21年1.9亿。

3、 据此明年合理估值底线。

　　军工净利3亿，市值按50倍动态PE为150亿；电力、轨交、新能源1.9亿，25倍动态PE为48亿。二者合计合理市值200亿，4亿总股本，对应股价50元。

4、 密切关注今明年军工新订单生成，可致估值向上修正。

除可能公告新增1亿元以上订单，成都鼎屹年末始盈利；志良5.18亿备产预告、星波6亿排产随时可转化为正式合同。