大盘持续高位震荡，放量滞涨，热点比较散乱。操作上选股难度极大，此时不宜频繁换股，应在稳健和防守上多下功夫。中报业绩预增、次新股等近期明显热点可以持续跟踪。

沪市单边成交金额已经达到2000亿水平，近期成交量持续增加，但指数涨幅越来越小，说明近期的跳水洗掉了不少投资者的筹码，看到指数涨了又对市场形成一定恐慌，着急追高参与，造成这几天大盘总是盘中V型反转。这种行情会使投资者心态做坏，总是以为下方支撑强劲，但其实是放量滞涨走势。如此一来，持续横盘时间过久后，一根大阴线就可能回到几周前的点位。今日盘中证券股出现异动拉升，一般这种情况都是行情进入尾声标志，短期需要注意风险了，熊市中的反弹高度不宜期望过高。

2017年以来，市场震荡开始加剧，医药板块一直没有明显表现机会。但随着针对一致性评价、优先审评、医保目录、谈判目录、两票制等的改革新政频繁出台，医疗、医保、医药三医联动逐步进入深水区，我们认为未来医药行业内部分化将会产生一些新的投资机会。

首先，医药板块整体跑输大盘，估值已调整至合理区间。总体看来，年初以来医药生物版块整体下跌 2.36%，分别跑输沪深 300指数 6.04个百分点，跑赢创业板指 5.58个百分点。版块涨跌幅在申万 28个子板块中排名第 13，版块整体估值为 39.38倍，在申万 28个子板块中排名第 8，开年以来估值回调明显，目前已达到近年来的历史低位。

政策持续推进，创新是未来的增长点。处方药板块，一致性评价进展顺利，主要得益于参比制剂确认的提速与临床试验资源的放开；优先审评名单密集发布，对创新药与国内首仿品种的政策倾向性十分明显；新版国家医保目录正式出台，对化药创新药倾斜力度较大，省级医保目录的制定也已进入冲刺阶段，预计将在延续国家医保目录从严调整的风格下，根据各省特殊情况进行增补；谈判目录落定在即，在扛住了巨大的降价压力后，新一批企业将试水以量搏利；招标总体进程已过半，在较大的降价压力下，制剂出口企业、药品通过一致性评价的企业、创新药企业有望杀出重围；医保支付标准有望于近期落地，按通用名支付已是大势所趋。在上述背景之下，我们认为，研发创新实力强、优质品种储备丰富、估值与业绩增速相匹配的公司将有望受益于政策利好，实现新一轮的增长。

强者恒强，多政策落地行业整合加速。2016年国内药品流通市场销售规模稳步增长，七大类医药商品销售总额 1.8万亿元，同比增长 10.4%。2016年营改增、两票制、医保付费改革等政策的逐渐落地，医药流通行业业态重组将持续加速，集中度有望继续提升。药品流通公司出现强者恒强，持续扩张连锁的格局。

我们看好类 OTC龙头的发展前景，行业空间巨大，分级诊疗、消费升级推动高速成长。2016 年国内医疗器械行业规模 3700 亿，同比增长约 20%。行业高速增长主要有以下原因：分级诊疗带来的医疗器械销售下沉；部分子行业进口替代程度较高，龙头公司实现规模化生产，成本降低，带来利润增长；受益于消费升级以及健康观念提升，家用医疗器械市场规模逐步扩大。备选关注股票池：国药一致、步长制药、贝达药业、亿帆医药等。

投资建议：近期大盘处于高位震荡阶段，资金明显找不到新的突破口，不排除采取防御态度，加大对消费板块中医药股的配置。医药股是消费概念中非周期行业，估值和成长性有一定的优势，在市场震荡调整中，往往会优先于大市。可以关注低位刚刚启动的细分行业龙头。

 风险提示：近日，国家食药监总局发布《关于106家企业撤回135个药品注册申请的公告（2017年第80号）》，将开展临床试验数据自查以来主动申请撤回的药品及药企清单公诸于众，需要关注涉及具体药品的相关上市公司短期利空风险。