2016年是食品行业业绩反转、走向光明的一年，行业内的兼并重组是主题投资方式，各路资金扎堆势必会再未来一两年给行业带来翻天覆地的变化，关注行业内龙头企业的兼并重组，以及股权激励带来的未来业绩增长预期，是大盘走弱后投资者布局应该重点考虑的要素。

近期，中国商务部有条件批准了百威英博收购南非米勒。至此，百威英博获得了所有地区相关监管机构的许可。同日，南非米勒董事会建议其股东们接受百威英博上调后的45英镑的报价。

收购完成后，将诞生国际啤酒巨无霸。2015年10月百威英博报价南非米勒以来，先后获得了欧盟，南非，美国，中国等共23个司法部门的批准。近期，由于受英镑贬值的影响，百威英博还上调了1英镑现金选择权报价至45英镑。坊间甚至一度传出收购可能再起波澜的消息。不过，南非米勒董事会建议其股东们接受百威英博的报价，使得市场和投资者们有理由相信这笔交易的最终完成仅是时间问题。收购南非米勒之后，新百威英博将超过雀巢成为世界上最大的消费品公司，并在全球啤酒市场的市占率超过30%，进一步拉开与现今第三名喜力的差距。

国内啤酒从竞争走向竞合，抱团取暖是大势所趋。新百威英博失去雪花股权，加之外延扩张和新建产能都有难度，短时间无法显著提升在中国市场的市占率，推广高端品牌提高盈利水平的诉求更为强烈，同时与唯一参股上市公司珠江啤酒的合作有望加强。从百威英博2016年的半年报来看，公司在华推广高端品牌的策略贯彻的十分有效，EBITDA率不断提升。面对更加强大的新百威，其他国内啤酒公司更加应该未雨绸缪，抱团取暖。我们认为华润啤酒与燕京啤酒结盟的概率上升，唯有此类合作才有可能降低国内企业被新百威逐个蚕食的风险。

目前来看，啤酒行业的盈利状况将出现拐点式变化。主要原因：一是啤酒消费进入成熟期，龙头企业低价争抢份额已不合时宜，“求份额”转向“求利润”将成为趋势；二是啤酒行业CR5接近80%，竞争格局初步稳定；三是因为股权激励、股东更换等原因，多数啤酒上市公司改善业绩动力提升。

潜力股票池：燕京啤酒、青岛啤酒。

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