1、年报业绩基本情况；

二、接班人；

巴菲特在股东信中表示，副董事长格雷格·阿贝尔在各方面都做好了明天担任伯克希尔哈撒韦(股价628930.18,美元。)公司CEO的准备。

三、信中花大篇幅盛赞了芒格-----查理·芒格——伯克希尔·哈撒韦的建筑师；

      这是伯克希尔自副董事长兼巴菲特的长期投资伙伴查理·芒格去年11月以99岁高龄逝世以来首次公布财报。巴菲特在信中花大篇幅盛赞了芒格在创建这家庞大的公司上发挥的作用。

      去年11月去世的查理·芒格应被永远誉为伯克希尔哈撒韦的“建筑师”，他自己则像是公司的总承包商，每天将芒格的愿景付诸实施。某种意义上，芒格“既像哥哥，有时也像慈父”。

在现实世界中，伟大的建筑与他们的建筑师联系在一起，而那些浇筑混凝土或安装窗户的人很快就被遗忘了。伯克希尔已经成为一家伟大的公司。虽然我长期负责施工队；查理应该永远被认为是建筑师。

伯克希尔的一条投资规则没有也不会改变：永远不要冒资本永久损失的风险。多亏了美国的顺风和复利的力量，如果你在一生中做出了几个正确的决定，避免了严重的错误，那么我们经营的领域一直是——而且将会——得到回报。

四、关于回购；

  对于这个显而易见但经常被忽视的事实，我补充了我通常的警告：所有股票回购都应该取决于价格。以商业价值为折价回购的明智之举，如果以溢价回购，就会变得愚蠢。

傻鱼点评；伯克希尔虽然分红很少，但是低估了就回归注销股份，增加股东权益，比A股大部分企业忽悠式回购靠谱多了，A股大部分回购都是股权激励，利益输送，对小股东非常不利，变相掏空上市公司的一种手段。

五、关于长期持有；

持有可口可乐和美国运通股票的得失教训？当你找到一个真正出色的企业时，请坚持下去。耐心是有回报的，一项出色的业务可以抵消许多不可避免的平庸决定。

傻鱼点点评；伟大的企业股价合理可以长期持有；不要轻易卖出，但是发现伟大的企业不容易的，一般人没有巴菲特的慧眼，在A股甚至全球伟大企业凤毛麟角，看准一个不容易的，需要火眼金睛。

六、关于能源投资；

  

  截至年底，伯克希尔拥有西方石油公司27.8%的普通股，还拥有认股权证，在五年多的时间里，这些认股权证使我们能够选择以固定价格大幅增加我们的所有权。尽管我们非常喜欢我们的所有权和选择权，但伯克希尔对收购或管理西方石油公司没有兴趣。我们特别喜欢它在美国拥有的大量石油和天然气，以及它在碳捕获计划方面的领导地位，尽管这种技术的经济可行性尚未得到证实。这两项活动都非常符合我国的利益。

傻鱼点评；

 A股股民对新能源趋之若鹜，纷涌而入，怕高的都是苦命人，都套死在半山腰以上，对老能源嗤之以鼻，但是这几年老能源大涨了，尤其煤炭股连续大涨三四年了，上涨了好几倍了，新能源都从高点基本腰斩过了，好多都下跌百分之八十以上，脚踝斩了，巴菲特为什么喜欢旧能源，不喜欢新能源，个人认为根本原因还是旧能源有护城河，有垄断优势，抗通胀，有提价权，而新能源没有护城河，竞争激烈，没有门槛，科学技术日新月异，企业内圈非常严重，随时随地面临产能过剩，价格战。就和口罩一样，前几天买的口罩一个一毛钱，这个东西最贵的时候一个一块多钱，好多企业就和生产口罩的企业一样。新能源也非常相似。

七、关于保险投资；

   伯克希尔保险业务去年表现异常出色，在销售、保费和承保利润方面都创下了纪录。财产险与意外伤害保险（以下简称“P/C”）是伯克希尔福祉和增长的核心。我们已经从事这项业务57年，尽管我们的业务量增长了近5000倍——从1700万美元增加到830亿美元——但我们仍有很大的增长空间。

“我们的保险业务去年表现异常出色，销售、流通和承保利润均创下新高，” 巴菲特在周六随业绩公布的年度致股东信函中说，“我们有很大的增长空间。”

傻鱼点评；

巴菲特喜欢保险公司，好像重点的财险公司，利益保险资金投资赚钱，巴菲特的投资能力非常出色，可以算如虎添翼，在美国57年业务量增加了5000倍，说明这个市场空间非常巨大，没有天花板的行业，前面还是星辰大海。国内的保险行业市场应该也一样，还是星辰大海，没有天花板。唯一缺的就是保险公司的投资端，尤其这几年中国平安的投资端非常差，巴菲特年化20％左右的收益，平安的投资收益百分之五都不到，去年全行业投资端都非常差，所以中国平安距离伟大还差一个股神巴菲特。

八、关于投资日本；

巴菲特从购买从2019年7月4日开始投资日本股市，考虑到伯克希尔哈撒韦公司目前的规模，通过公开市场收购建立头寸需要极大的耐心和较长时间的“友好”价格。这个过程就像是让一艘战舰转弯。这是一个较大的劣势，我们在伯克希尔的早期没有面临过。持仓规模按照年末的未实现收益以美元计算80亿美元。巴菲特表示，预期将无限期保持对伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事这五家日本商社的投资。

巴菲特在2019年日本股市低迷低估便宜的时候就开始投资日本，买的都是龙头企业，这些企业非常注重股东回报，分红慷慨，回购注销，管理层年薪也合理，在A股，好多企业想方设法掏空公司，巨额年薪，小股东没有回报，比如微创医疗，董事长的上亿年薪比企业净利润多，企业年年亏损，巴菲特的选股标准没有改变过。今年日本股市大涨了，国内投资者追高买入大涨的日本ETF基金，估计又成了巴菲特的接盘侠。韭菜永远都是追涨杀跌的，股神永远都是低估买入，高估卖出。

    沃伦•巴菲特目前身价为1272亿美元，位居世界第6位。如果巴菲特活到一百岁以上，财富将超过2000亿美元，折合人民币超过万亿，希望老寿星长命百岁，给世界创造一个奇迹和真实的神话故事，流传千古。