作为应该价值投资信仰者，低估买入，但是这几年低估值的跌的更加惨不忍睹，我自己买的平安80以下买入，认为也不贵，十倍左右市盈率，没想到遇上下行周期，股价腰斩还过了一大截，快到膝盖斩了。看看雪球大V云梦投资低估值银行股，也是一样的逻辑，虽然我没有单吊平安，但是平安仓位超过百分之五十以上了，风险确实非常大，一直在反思自己的错误。先看看云梦投资银行股的逻辑。

【真回过去如何选】如果回到2020年初，基金净值0.46，确定主要投资国有大行。此时外部环境中美达成贸易协议，港股四大行估值0.6倍市净率为历史最低估值，股息率5-6%，在盈透证券港币美元欧元的融资利率在年化1%左右。

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当时的逻辑和思路：一是基金前期亏了不少，想着努力回本；二是就是维持0.6倍市净率估值，3倍杠杆投资，分红减去融资利率还有15%，估值不变净资产推着股价走涨10%净值就可以涨30%；三是做做轮动赚点收益。

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这三年半的时间，0.6倍市净率降到0.35倍市净率，股息率提升到10%，建设银行H股2020年初至今市值跌了37%，全球加息盈透证券的融资综合成本提升到6%以上。现在基金净值比2020年初还跌了60%，此时该如何选择？

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考虑到发基金前大赚，考虑发基金后的亏损，考虑到梦想的诗和远方，真回到2020年初，又会如何选择呢？

 这几年银行股确实跌的惨不忍睹，董宝珍700元左右卖出贵州茅台，换成银行股，银行股大涨最高到2600元左右，银行股又跌了好几年，低估值的可以更加低估，市场不理性的时间远远超过一部分投资者爆仓破产的时间，敬畏市场，任何时候做好最坏的打算。

就占比超过百分之八十的总市值，垃圾股小盘股流动性折价无人问津，大盘绩优股流动性溢价，改变现在现状，大盘股绩优股估值便宜，垃圾股小盘股贵的离谱，反正我自己不买小盘股，市值200亿以下的不关注，垃圾股永远不碰。

  这些错误也许就是路径依赖，思维定式僵化，屁股影响脑袋的分析判断力。人啊，跟上时代变化不容易，做一个优秀投资者太难了。

学习巴菲特那些大师十几年，我们这些老韭菜还是经常犯错误，赔的惨不忍睹，由此可见股市要长期稳定赚钱不容易，难于上青天。我自己也才学了一点点皮毛，做一个好学生还非常的遥远，投资永远在路上，活到老学到老。

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