上一节谈了估值方面，这一次从竞争优势方面聊聊恒力石化的竞争优势，竞争优势也可以说是一种护城河，强大的竞争优势让参与竞争者无法生存，无路可走，恒力石化就有这方面竞争优势。下一次谈谈恒力石化的成长性。

一  企业文化的竞争优势；

   企业的竞争根本上说就是人的竞争优势，也就是董事长管理层的竞争优势，兵熊熊一个，将熊熊一窝。一将无能累死三军。恒力集团不到30年发展到19年销售收入5567亿的规模，在传统行业屈指可数，也是凤毛麟角了。市场已经证明了管理层的能力非常棒，可以说是能力超群。

二  恒力石化的竞争优势；

恒力石化 是民营石油化工龙头企业，也是国内第一家民营企业2000万吨炼化，一体化产业链，主营业务涵盖石油炼化、石化、芳烃、烯烃、PTA、乙二醇、民用丝、工业丝等领域。公司有2000万吨炼化生产能力，450万吨PX产能、150万吨乙烯产能、400万吨聚酯产能和1160万吨PTA产能，135万吨/年聚酯新材料项目和20万吨工业丝等其他新产能项目正按节点计划有序推进。这些能力都是全球单体最大的生产能力之一。也是全球最先进的炼化企业之一，代表的这个行业最先进的科技生产能力。从一滴油到一根丝。吃干榨净，充分利用，公司有自己的码头，大型油轮可以直接停靠，当然铁路专线也是必配的。

三、产品成本竞争优势、毛利率领先同行；

2000吨炼化项目投产后，正式实现“原油-PX-PTA-长丝”全产业链布局，公司规模化和一体化优势体现。炼化项目投产以后，公司产品单位吨成本显著降低。2019年PTA单位吨成本为3134元，较2018年下降995元；涤纶长丝单位吨成本为7347元，较2018年下降184元。在同行业中公司具有显著成本优势。

恒力石化2019年销售毛利率为20.75%，为近十年来最大值。对比同行业上市公司荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣，可看出恒力石化的销售毛利率始终处于领先地位。一方面，恒力石化2000万吨炼化一体化项目投产，公司效率提升、材料利用率提高，规模经济使成本下降。另一方面，公司自备电厂等配套设备可大幅度减少公司运营成本。

恒力石化的 PTA、涤纶长丝单位吨毛利在同行中最高

2019年各企业PTA单位吨毛利为：恒力石化918元、恒逸石化198元、新凤鸣259元、桐昆股份492元和东方盛虹 38元。行内PTA单位毛利平均水平为381元，恒力石化高出平均水平537元，盈利优势显著。

涤纶长丝的单位吨毛利分别为：恒力石化3475元、恒逸石化1207元、新凤鸣693元、桐昆股份982元和东方盛虹1162元。行内涤纶长丝平均吨毛利为1503 元，恒力石化的单位吨毛利高出平均水平1972元，优势显著。许多小产能估计会在竞争中关门歇业。恒力石化的日子还能非常滋润。

    150 万吨/年乙烯项目，总投资额达220 亿元。历时两年，目前已实现全面投产。　7 月13 日，公司投资建设的150 万吨/年乙烯项目已达到满负荷运行的设计目标并正式投入商业运营。预计年净利润约43亿，下半年开始贡献利润，这个项目利润情况将来也应该是全行业最高的。

   公司最先进的设备，最大的规模，加民营企业狼性管理，产品成本行业最低，小企业可能关门破产，在疫情和产能过剩时代，恒力石化都能够有非常棒的业绩增长，这就是最强大最坚固的护城河，对手无法逾越的护城河。

   还有就是实际控制人为陈建华、范红卫夫妇50岁左右，年富力强，正是做大做强事业的黄金时期，这也是非常好的竞争优势，短期管理层稳定。