注：朗姿的经营模式比较好理解，就是不断开分店，搞服装连锁，不过朗姿实行差异化经营，专注高端女装一对一设计与销售，朗姿最近3年保持了70%以上的复合增加，而且现在的估值34.99倍，如果未来3年能继续保持50%以上的复合增长，我认为朗姿就具备长线牛股的质地，现在的朗姿，值得我花时间长期关注。

全年业绩基本符合预期，2012年一季度继续保持高增长：公司2011年实现营业总收入8.36亿元，同比增长49.56%；实现净利润2.08亿元，同比69.25%，全年业绩基本符合预期。业绩大幅增长的主要原因在于，自上市以来，公司品牌知名度和影响力显著增强，研发设计投入力度加大，产品毛利率逐步提升，同时积极扩大规模，拓展终端销售渠道。2011年四季度营业收入同比增长27.59%，净利润同比增长38.56%，低于前三个季度，主要在于四季度整个服装行业消费需求较疲弱。公司预告2012年一季度销售态势良好，费用较上年同期减少，净利润同比增长80%-100%，继续保持高增长。

　　盈利预测与投资建议：目前我国高端女装规模不大，处于快速成长期，随着消费升级和主要消费群体年龄的增长，未来高端女装市场前景广阔。公司运作的三大品牌均属高端女装品牌，作为A股高端女装唯一上市公司，公司品牌运营、研发设计、商场渠道资源等优势突出，内生增长能力强，外延扩张空间较大，必将优先享受行业高成长所带来的机遇。预计公司2012年和2013年EPS为1.49元和2.06元，目前股价为36元，对应PE为24倍和17倍，中长期上调至“买入”评级。

　　风险提示：新品牌拓展不及预期；存货余额快速增长。

注：朗姿2012年一季报预增80%-100%，利润开始加速度增长的迹象