休息一下，等会继续上周的期货操盘手故事。证交所“118绿豆事件”。接上集：郑交所118事件！1999年1月18日，郑交所发布《中郑商交字（1999）第10号》文宣布：“1999年1月18日闭市后，交易所对绿豆9903、9905、9907合约的所有持仓以当日结算价对冲平仓。”这意味着，这些合约的所有交易将在一夜之间全部对冲为零，并终止一切现货交割。世界期货史将会记下1999.11.8这个神秘的日子。

1998年10月末，那是我再一次重新回到郑州市场，只带着200万。我不喜欢做农产品的跌势行情，是因为近一年半以来，由于绿豆现货供应相对充足，现货价格一直在跌，大概在2400元/ 吨左右。于是，在价格规律的作用下，整个郑交所的绿豆期价走势也一直看跌，对空头有利。我在此期间只做过几个反弹，就一直等着机会。

·  15:39

  我对农产品的认识是：我没货，所以我没有卖的道理。我有钱，我有买的原因。在期货市场大多的时候，没有多少行情把低价位的多头逼死的，大不了打到零去。只见过把空头逼疯的！在农产品上毕竟有现货价格在支撑，没有一跌再跌的道理，适当的机会就是期货价大大低于现货或与现货差不多时就可以操作买单，大不了接货，在现货市场上损失一些抛掉也能控制住风险。而做空死的机会比做多的要大许多。期货价格要是涨起来要多高就有多高，那就是膨胀！从价格数字上看，0以上最大的数是多少？没有人能知道。

·  15:43

 而在98年10月后，持仓逐渐增加，明显有大多头逆市操作，这个时候我不能再隔山观虎斗了，积极到跃山买牛，在接近3000一线积极介入多单，主力将绿豆期价最高拉抬到4000元 / 吨以上，使期、现价严重背离，也使空头出现巨大亏损。我大部分仓位已然逃之夭夭。

·  15:47

 到了99年1月以来，多空双方在在7月合约上胶着酣战。1月11日厮杀进入白热化，收盘时该合约持仓达到双边401392手，已超过交易所规定的市场持仓总量，场内积聚着极大风险。这就是北京资金大比拼之时，那时郑交所的资金在不断地增加。场内场外的资金从最初的不到10个亿资金总量，渐渐地接近了20亿。看来一轮大行情将上演。而当天晚上郑交所“召开”紧急会议。

·  15:50

 谁在做空？空头又是谁？不言而明，前期空头主要以河南当地资金为主，他们大约在98年12月底到99年1月初进入市场；被大资金的多头擒住，1月11日当天还出现过一根上阳的走势，随后被主多压制下来，因为主力就要的是这个刺激。除了在交易所内部的资金以外，他们还在周边的银行营业部里都存着资金，以备急需。这一点我本人再清楚不过了，至于为什么？我不想说，让它永远成个秘密吧，因为我发过誓言。

·  15:53

 而当地空头又何以有如此多的资金敢和多头对峙？因为交易所内部的资金数目以及存量，对于多头主力来说再清楚不过了，实际上他们已经把郑州所有敢打盘子的力量都已经摸透了，并在那些空头主力席位上也分了仓。北京资金这回就是明着干！可他们打了一天下之来后，觉得哪来的那么多钱对峙？！问题就出来了，如果明天继续开打，继续增仓，空头资金何以延续？当日的持仓无非是场闹剧。

·  15:56

 不能说太直白了，只能借助“据传”二字来推测：1，空头早有准备，空头和交易所是一家人，毕竟交易所是河南郑州的。内部和外部的资金也摸个底掉。2，你打进交易所多少钱，也是我空头的钱，反正可以拿着多头的钱在银行内部低押，资金不就出来了吗？！

·  16:00

 3，监管不力的原因，交易所默许头寸在那个年代“应该”存在。先做了再说，资金随后想办法补上即可。4，假设交易所违规有“自营”行为，所有席位上的钱都是交易所的，现在社会流行“想唱就唱”，当时期货流行“想办就办”。以上都是推测，胡言乱语，事过境迁，就当个推理来听着玩吧。当然这几种可能只要存在一两种，那北京多头不就是跟交易所在战斗吗？还是“近身肉搏”！

·  16:03

 也许真如后来的交易所领导所言：“当年有人想吞了郑交所！”的确，多头主力可能真是太贪了，除了做了许多多单，还做了不少空单，准备上下通吃。分仓席位多空持仓遍布，郑交所市场部都无法判断哪些席位的持仓行为是多头主力所为的了。

·  16:08

 还得说“据传”。“郑交所”直接找“北京主力”谈话，问：“想从郑州市场拿走些零花钱呢？还是想把郑州的锅底打漏？”主力明言：“打漏！”郑交所急了：“差不多就得了，锅里正熬着粥，你把汤喝了，把稀饭留下如何？”主力果断回绝：“稀饭我们一定要吃干，还得在临走的时候把锅打漏！”

·  16:12

 郑交所的人大呼：“那你们不成了土匪了吗？”主力正言道：“土匪就土匪，反正比流氓强。土匪最起码真刀真枪的干！而流氓总整一些下三烂的事情！”郑交所脑羞成怒：“过去的事早就成了历史了，还翻老帐？！流氓就流氓，走着瞧！”于是不欢而散，双方谈得“相当”不满意。

·  16:17

 其后几天，郑交所先出台大幅提高多头保证金的措施，让多头主力有点发傻。够狠！好，你狠，我比你还狠，北京资金翻仓，砍砍砍，把多头全砍了，翻空！交易所于是又出台和控制涨跌停板的幅度。跌了几天，奇怪的是前期空头主力变成了多头主力，而多头主力又变成了空头主力。就是缩小了涨跌停板，照样是跌停，因为原来主力前期接了一大把绿豆现货。前期对锁的空单，砍完多单后成了卖仓单的头寸，又加卖了不少空单，当地主力想抄底一把的行为再次落空了，也许不再有政策的话，绿豆绵绵的跌势，还是会将郑州当地资金集团吃掉。

·  16:20

 后来看到一位评论员写过这样一段话，我觉得很是精彩：“中国的期货交易所一直有解不开的多头情结，以为钱总比货多，在买方市场下，价格上涨是必然，所以总是纵容上演多逼空，还屡屡成功。他们完全忽视了一点，中国的期货市场是在买方市场的环境下建立发展起来的，但现在中国的经济已逐渐进入了卖方市场。现货价格一直在跌，期货价又能涨到哪里去呢？这便是此次绿豆多头必败的大环境。但郑交所并未真正认识到这一点，才走到今天无法收拾的地步。”

·  16:23

 原来的主多认错了，而原来的主空又是犯了主多刚犯过的错，这错误是空前的，巨大的。可能要把郑交所当地的资金一扫而光。可谁又能想到：1999年1月18日，交易所对绿豆9903、9905、9907合约的所有持仓以当日结算价对冲平仓。只保留远期合约持仓。这意味着，这些合约的所有交易将在一夜之间全部对冲为零，并终止一切现货交割。持仓为0。哈哈，流传期货史上千古的笑话。而且主力接货后只有到远期明年9月去实现现货交割了，还哪能卖得上？所以19日开盘后不久，远期合约跌停。

·  16:26

 作为公布如此重大的决定，交易所竟未公布任何具体的风险来源和风险程度，而只是用一句“为了进一步化解市场风险”而一笔带过；也未公布参加理事会会议的成员，人数和表决结果。由此可见，期货市场的管理显得多么苍白，既缺乏透明度，又缺乏规范性。而当时的交易所主角，正是《春江浩荡暂徘徊，又踏层峰望眼开》的报告者李总。

·  16:28

 让我们再重读一遍郑交所当年绿豆合约的交易规则最重要的一段：“交易所在以下几种情况下有权采取强行平仓或暂停交易的措施，即偶发事故，重大事件或不可抗力，或交易风险明显过大。”应该说在1999年1月18日当天，并没有出现上面列举的任何一种情形。

·  16:32

 就算把“交易风险明显过大”当个理由也是笑谈。因为在1月18日，场内绿豆各合约的交易风险似乎已小到不能再小的地步，因为各合约的保证金都已大幅上调。3月合约的保证金竟不可思议地提高到了100%，此合约几乎可视为零风险。5月和7月合约均提高到50%，而且，各合约都已大幅减仓，从前几日的几十万手持仓下降到双边7万手以下；这说明场内虚盘和场外现货实盘的比例在下降，风险也大大降低。说到底，“市场没有风险，为什么要采取全部对冲为零的强制措施？”

·  16:35

 哎，说这么多管啥用啊，我自己心痛，并非是在郑交所赔了钱，相反，我还在那又赚了100多万。只是心疼绿豆，那么好的期货品种，就这样被蹂躏着，被践踏着。那一年，我失去了我热爱操作的期货合约，比赔了钱更难过百倍千倍万倍。

·  16:38