R乘数是个非常容易让人产生混乱的概念。

我们来一步步理顺。

 

首先R指的是交易者每笔交易愿意承担的初始风险，也就是买入价减去止损位再乘以买入的数量。当结合单笔交易的初始仓位确定后（以1%为例），这个R始终等于总资金的1%，也可以表示成R=1%。这相当于建立了一个统一的标准。

 

衡量一笔交易是否操作的重要指标是回报风险比，就是预计收益与R的比值。反过来说就是预计收益要达到多少R.。在前面谈到至少要3R才值得进行一笔交易，就是这个意思。

 

所以R乘数就是R的倍数，指的是收益不再考虑其绝对值，而是跟初始风险的比率。

在摸球的例子中，摸到红球，赢5元，摸到白球输10元，R乘数是0.5。

买入股票A的例子中，买入价10元，止损位9.5，预计收益11元。R乘数=（11-10）/（10-9.5）=2.

大家有没有发现问题？

 

摸球的输赢结果是事先就确定好的，也就是已知的。但股票A中，收益只是预计收益。这就引发了一系列的问题。

 

因此R乘数分为预计的R乘数和实际的R乘数。

 

预计的R乘数用来判断一笔交易值不值得进行操作；实际的R乘数指的是一笔交易完成后的真实的结果。

 

在完全机械化的交易系统中，如唐奇安通道系统，一切都是机械化的，不需要人为做出判断，入市信号和退出信号都是可以客观衡量的，因此，入市的时候，不需要考虑预计收益的问题。但该系统隐含的假设是：一旦趋势成立，那将是一个很大，比如20R的回报。这个系统的实质就是牺牲成功率（准确率通常在40%以下），但博取少数几笔较大的R回报。

 

这个系统的R乘数往往是通过历史数据检验来测算的，因为全部是客观的，可以计算机直接进行模拟。模拟的结果就是该系统预计的期望值，及每笔交易构成的所有R乘数的分布。这个历史测试的结果可以指导交易者进行交易，但实际的成果不一定跟历史测试吻合。只是起到指导意义。

 

但另外一些不完全机械化的系统中，交易者需要做出一定的判断，决定是否入场，或者是否退出。因此，这样的系统无法进行历史数据测试，因此也无法得出历史模拟的期望值及所有R乘数的分布。系统实际的效果如何，必须依靠实际的交易来检测。在此之前，你无法得知。所以预计的R乘数是个重要的参考指标。

 

实际上，R乘数提供了一个统一的度量衡，让投资者很容易、很方便的比较每笔交易可能及实际产生的结果，并计算整个系统的综合效果。尤其是跟单笔交易的初始仓位确定结合在一起，威力无穷。

 

R乘数是交易系统中非常重要的概念。每笔交易最终都会用一个R乘数来代表，可以是正值（代表盈利），也可以是负值（代表亏损）。当然，一笔交易的实际亏损可以大于或者小于或者等于1R;一笔交易产生的盈利也可以大于、小于或者等于预计收益，具体都取决于我们的退出策略。后面会详谈。

 

一个交易系统，实质上就是一系列的交易构成。而每笔交易都可以表示成一个R乘数（这里指实际R乘数），所以，从本质上讲，交易系统就是一系列的R乘数的分布。这就是交易系统最形象的描述和本质。

 

范.萨普在《通往财务自由之路》中分析了R乘数。但是他的论述是比较简单的。因为他讲的一切都是指的交易系统产生的实际的R乘数。

 

为什么会这样？

 

是因为他所谈的交易系统基本都是机械化交易系统，基本都是可以用历史数据进行检测的；即使不能检测的，他也是强调用实际的小额交易来测算一定交易次数产生的实际R乘数。这些历史检测的结果或者实际小额测试的结果，就成为R乘数的分布。

 

机械性交易系统就是系统中的所有环节都是可以确定的，不需要个人的判断。比如，使用均线，10日ATR，历史新高等，这些无需个人判断，都是明确的，可以客观衡量的，因此也可以直接用计算机进行历史数据检测得出实际的R乘数。

 

而自主式交易系统则不同。交易系统中，只要有一个变量是需要个人判断的，那这个交易系统就是自主式交易系统。如支撑阻力位，如趋势线。每个人对支撑阻力的看法会不同，对趋势线的画法也未必一样。因此，自主式交易系统无法进行历史数据检测。只能通过实际的交易来得出实际的R乘数。

 

因此，在机械性交易系统中，预计的R乘数是没有意义的。你进行任何一笔交易，都是按照程序进行，我们不需要考虑预计的R乘数是多少。我们唯一能做的是通过历史数据检测或者小额实际测试得出系统的实际R乘数分布，进而判断该系统的效果如何，要不要采用。

 

但在自主式交易系统中，因为流程不是全自动的，需要个人的判断，因此，以什么作为决策的依据就成为生死攸关的问题。

 

交易系统的最终目标是实现正的期望值。而由于准确度的大幅提高是一个巨大的挑战，因此每笔交易前需要较高的预计R乘数就成为很自然的选择。

 

那究竟什么才是预计的R乘数？很多人恐怕不明白。以为随便指着个高点就可以测算预计R乘数。这是种十分错误的认识。

 

预计R乘数的确立标准如下：

1、预计盈利目标实现的周期要跟你操作系统的周期相匹配。如果你的交易系统是个中短期的交易系统，那就不要制定一个你觉得1年的时间才可以实现的目标。

2、可以合理的推测，该目标位是可以实现的。

 

3、要充分考虑到重大压力位。如历史密集成交区，下行的趋势线，向下拐头的60日线等。你的目标位尽量不要在这些重大压力位之上。因为要实现目标利润，必须先突破这些压力位。对你来说，把目标定在这些压力位下面一点点要实际的多。

 

当你考虑到以上几个因素后，再来看你的预计R乘数，就会具备较高的实战意义。否则，随意的确定预计目标，带来的结果就是不停的止损。