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1. 内容简介

为应对气候变化的潜在风险，各国政府推行各种法规以遏制温室气体的排放。但政策是否真的有效？

本文基于 2013 年加利福尼亚实施的「限额与交易计划」的背景，通过使用三重 DID，探究环保政策通过资金约束所产生的溢出效应，即政策能否有效影响企业行为。作者假设，财务受限的公司为应对更高的监管成本 (如税收的大幅增加)，会减少在加州的污染排放，但会增加位于其它州的不受政策管制的同类工厂中的排放量。即政策并未带来温室气体排放的减少，而是使企业对总排放量进行再分配。

研究结果表明：面临资金约束的公司，将其污染排放和产出从加利福尼亚转移到位于其它州的不受管制的同类工厂中，最终导致受约束公司的总排放量增加 21%，不受约束的公司不做出这样的调整。因此，限额与交易计划可能导致公司进行监管套利，从而削弱政策的有效性。