7月第一个交易日，大盘呈现小幅高开后低走格局，既出乎意外，也在常理之中。欧美股市上周五暴涨，德国与法国股市涨逾4%，美国三大股指涨幅也超过2%，欧洲央行降息几成定局，英国央行的新一轮量化宽松也已箭在弦上。这是上周欧盟峰会释放的政策信息，让全球市场倍感惊喜，而本周四（ 7月5日），这一刺激政策有望实施，为欧洲再打上一针“强心剂”。这一外围股市大涨的利好氛围，是刺激A股周一早盘小幅高开的主因，但是，市场人气依然处于观望阶段，资金进场热情明显不足，导致股指高开力度极其有限。而国内利好利空消息交织，使周一早盘股指走势较为纠结。不过，这种纠结，暂时还难以被打破。

中国物流与采购联合会、国家统计局昨日发布数据显示，6月份，中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.2%，比5月回落0.2个百分点，创去年11月以来新低，同时也更逼近50%的荣枯分界点。分项指数中，新出口订单指数、采购量指数、购进价格指数回落幅度均在3个百分点左右，显示当前经济发展仍有下行压力。早前汇丰银行公布的6月份的中国PMI数据，已显示经济下行压力仍在，此次官方公布的PMI数据运行趋势基本和汇丰吻合，这种对国内经济的担忧情绪已在6月份得到较大释放，但目前这种恐慌情绪并未消退，这是导致周一A股难有起色的根源。

而监管层仍然在推动长期资金入市方面做出积极努力。在香港回归15周年之际，中国证监会副主席姚刚 30日在中央代表团联合新闻发布会上表示，正在研究相关方案，便利香港强积金等长期资金投资内地资本市场。同时，RQFII投资比例未来有望“交给市场”自己决定。另外，监管层也有意降低RQFII与QFII门槛，比如说将基金的规模由50亿美元以上，降至5亿美元；将基金公司的成立年限由5年减至2年，证券公司的成立年限从30年降至5年，令更多香港的资产管理公司能够符合申请的条件。如果这一文件得到正式修改并发布，将为A股市场提供源源不断的资金活水。

中金公司7月2日发布研报称，除了经济复苏和政策预期下降的因素外，导致A股市场6月份连续下跌的主要原因是市场资金面的紧张。展望7月份，市场资金面的紧张状况有望得到一定程度的缓解，这将为市场带来一轮超跌反弹的机会。而市场对于经济复苏和政策放松力度加大预期的改善可能要到7月下旬至8月份才会出现。从7月下旬到8月份，反弹有望进入第二阶段。其时间跨度大约会涵盖央行降低存款准备金率，公布2季度的各项经济数据到预期之中的8月份央行再次降息。目前市场大多数主流机构也认为，7月份行情或将迎来“翻身”机会。

技术上，2200点一带是年内2132点后的主力第一波建仓区域，该整数关口在上周被跌破后，又被收复，市场围绕该整数关口位运行的态势，是在等待新的市场政策或信号的出现。回顾6月份上旬，沪指在2300点横盘长达两周，没有等来新的重大政策后，随即选择向下运行。因此，当前2200点位置，将具有较高投资吸引力，无论从2200点的估值水平，还是股价水平，都将吸引一部分长期资金进驻，但在经济面没有根本好转，政策面不能极大改善流动性的背景下，主力不会大举做多行情。也就是说，上周五的强劲反弹，主要是银行股的活跃，这正是一部分主力资金在市场跌破2200点后的试探性建仓，而主力能否持续建仓的条件目前还不成熟，因此，打破大盘纠结走势，暂时也还需要等待。（作者：袁志刚）

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