EBIT=earnings before interest and tax

    先从财务管理的利润表说起。教材观点认为：企业的经营活动和金融活动是可分的。一般而言，企业是干实业的，也就是搞经营活动的，以产品的增值为赚钱手段。而不是专门从事金融活动，因为股东炒股的成本要比企业炒股的成本低。所以企业一般从事金融活动的目的，是筹资。筹资就是从金融市场借钱，借钱要支出货币的使用费，亦即利息。所以，在利润表中的财务费用被认为是从事金融活动所支出的费用，不与经营活动挂钩。

    在会计里：净利润=利润总额（1-所得税税率）

    在财管里：净利润=（经营利润-财务费用）（1-所得税税率）

    所以，利润总额=经营利润-财务费用，从而，经营利润=利润总额+财务费用。

    经营利润就是EBIT。

    从EBIT到净利润要有两次减值的调整。公式化就是：经营利润-财务费用-所得税=净利润。此处的所得税=（经营利润-财务费用）*所得税税率。注意，这里财务费用用了两次，一次是财务费用的支出，一次是财务费用支出之后利润减少从而使整体的所得税减少。

    我们看到的净利润是不是反映了企业真实的经营能力呢？不是的，净利润反映的是，经过多方利益分配之后，最终流到股东手中的利益，而非这个企业真实的经营能力。如果企业要付给债权人很高的利息，要付给政府很高的所得税，那么企业本身的经营活动赚得再多，最后到股东手里的净利润也不多了。

    所以，在企业经营能力不变的情况下，股东们有两招，一是从其他渠道筹资以期更低的借款利率，二是用脚投票，将企业外迁。只有这样，股东们的净利润才能提高。所以我们看到，某些跨国企业，为什么跨国融资，因为要寻找廉价资本；为什么要在避税国设立企业，因为政府抢的少。一句话，我这个企业就能做这个大的蛋糕，债权人和政府吃得多了，我就吃得少了，我是股东的说。但是衡量我能力，不是看我最后吃到多少蛋糕，而是要看我能做多大蛋糕，这样才合理，是吧？EBIT就是衡量蛋糕能做多大的指标。

    好了，基本清楚了。来看看EBIT的变形。

    税前息后利润=EBIT-I，债权人吃完后，政府吃之前，我还有多大蛋糕。其实就是利润总额。

    息前税后利润=EBIT（1-T），政府吃完后，债权人吃之前，我还有多大蛋糕。也叫税后经营利润。

    息税后利润=（EBIT-I）（1-T），政府吃完后，债权人吃完后，我还有多大蛋糕。其实就是净利润，也叫税后利润。

    门外汉要学点东西可真不容易啊。

    -Done-