看《投资最重要的事》，

受第二层次思维、逆向投资影响，

钢铁公司被众人所弃，存不存在低估？

结合中能兴业的书《把握能把握的机会》

给三大钢铁公司来个估值（数据以第三季度报告为准）：

http://s1/mw690/8a57e7bdtd7d7a3195260&690

根据ValueTool企业绩效数据库统计，2002-2006年，26家普钢类上市公司EV/IC的平均值为1.32，市值大幅走高的2007年为2.60。随着过去一年大部分公司的市值跌去70％以上，当前EV/IC的平均水平回复到1.22。

在这个典型的资本密集、产品高度同质且回报水平近似的行业，EV/IC指标的指导性意义非常明显，它可以有效的剔除行业周期对收益性倍数如PE所造成的不当影响。当EV/IC远高于1时，往往意味着市场价值中已经包含了过多不切实际的预期，当EV/IC远低于1时很可能意味着价值的低估，此时也将是产业投资者进行整合的良好时机。（2008年11月3日文）

由此，可见三大钢铁公司估值已经低于2008年股指最低点。从几项综合指标来看，宝钢均优于武钢及河北钢铁。

中能兴业一篇文章请见：http://stock.jrj.com.cn/invest/2008/11/0313272541633.shtml

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重新认识：格雷厄姆与费雪一致认为，公司的账面价值与市场价值没有多大关系，一个公司（股票）的市场价值取决于投资资本的回报率，如果投入的钱的回报连机会成本（利率）都没有超过的话这类公司就应该摈弃。而钢铁公司一直是大量投入固定资产、扩建产能，但得到的却是低回报。美国历史上钢铁公司PB长期低于0.5的情况。结论：读书可扩大视野，估值不可照搬。-----2013年3月20日修改。