加载中…研报挖掘之盈利预测
(2011-12-14 16:08:28)
标签：
研报盈利预测杂谈 |
分类： 证券 |
卖方分析师受到大众越来越多关注的同时，也遭受着许多的指责和非议。即使是优秀的分析师， 其作出的预测记录也并不出色，但也不能拿这个简单朴素的现象去否定分析师的价值。虽然有的分析师受利益驱动、各种压力而流于泛泛研究， 但仍有具有独立思考和真知灼见的研究报告。 因此，研究报告中有价值的是作者的思路和逻辑，至于预测的结论适当参考就行。
研报中分析师会根据上市公司的基本面情况， 参考宏观和行业等环境，对公司的业绩进行预测， 在此基础上按照适当的估值方法对公司估值，并给予相应的评级。因此研报中可量化的就是业绩的预测、目标价和评级了。考虑到目标价预测的准确性和效果并不好， 本文主要从业绩预测和评级入手来进行挖掘。
思路：
分析师对于自己熟悉的行业和个股预测的准确率会更高一些，基于这一点， 首先对分析师的预测效果评分， 找出历史上预测相对准确的分析师， 查看其最新的预测数据， 作为上市公司预期的财务指标，为实际操作提供指导。
样本选择：
考虑到研报的数量，取08年到10 年 各研究机构分析师 对上市公司 年度 每股收益的 盈利预测数据。
注：样本的选择没有考虑08年以后上市的股票， 这个后续再调整
指标计算：
用机构+分析师标识每一位参与评分的分析师， 如果一份研报作者包括多位分析师， 则分拆开为多位单独评分的分析师。
过去的三年中，每位分析师必须有两年对某公司做过预测，保证分析师对公司有一定的了解。
研报发布时间截止到预测年度的年末， 即如果预测2010年某公司的每股收益， 只取截止到20101231前的研报，而不是实际年报公布之前。
分析师会对某公司做多次盈利预测， 以到截止日前最新的为准。
分析师单次的预测偏离度 = （预测年度每股收益 – 实际年度每股收益）/实际年度每股收益。分析师三年的预测偏离度（最多三次） = avg(单次预测偏离度)，分别统计分析师对某只个股的预测准度。
|
研究机构 |
研究员 |
股票 |
偏离度 |
排名 |
|
民生 |
黄玉 |
600531 |
0 |
1 |
|
中信 |
许英博 |
600660 |
0 |
1 |
|
中信 |
吴非 |
600874 |
0 |
1 |
|
招商 |
王培培 |
601001 |
0 |
1 |
|
国泰君安 |
林园远 |
601333 |
0 |
1 |
|
国信 |
邱志承 |
601398 |
0 |
1 |
|
光大 |
沈维 |
601988 |
0 |
1 |
|
中信 |
皮舜 |
601999 |
0 |
1 |
|
安信 |
章小韩 |
000060 |
0 |
1 |
|
世纪 |
周宠 |
000060 |
0 |
1 |
|
…… |
|
|
|
|
取对个股历史预测排名前三
，并且预测偏离度在0.1以内的分析师对该股票2011年每股收益的预测值平均，作为公司2011年的每股收益。统计结果如下：
按照较准分析师历史预测偏离度排序的统计结果：
|
代码 |
名称 |
分析师历史偏离度 |
预测每股收益 |
2010每股收益 |
每股收益变动 |
市盈率 |
预测市盈率 |
|
601988 |
中国银行 |
0 |
0.47 |
0.39 |
0.21 |
7.41 |
6.11 |
|
600531 |
豫光金铅 |
0 |
0.65 |
0.55 |
0.18 |
31.02 |
26.25 |
|
601999 |
出版传媒 |
0 |
0.24 |
0.24 |
0.00 |
37.17 |
37.17 |
|
600089 |
特变电工 |
0.000 |
0.62 |
0.86 |
-0.28 |
10.17 |
14.10 |
|
600660 |
福耀玻璃 |
0.003 |
0.98 |
0.89 |
0.10 |
8.76 |
7.95 |
按照每股收益变动排序的统计结果如下：
|
代码 |
名称 |
分析师历史偏离度 |
预测每股收益 |
2010每股收益 |
每股收益变动 |
市盈率 |
预测市盈率 |
|
002167 |
东方锆业 |
0.06 |
0.68 |
0.25 |
1.72 |
118.64 |
43.62 |
|
000715 |
中兴商业 |
0.03 |
0.63 |
0.24 |
1.60 |
33.25 |
12.77 |
|
600380 |
健康元 |
0.04 |
1.44 |
0.56 |
1.57 |
12.23 |
4.76 |
|
600827 |
友谊股份 |
0.06 |
1.50 |
0.63 |
1.38 |
20.40 |
8.58 |
|
600036 |
招商银行 |
0.02 |
2.79 |
1.23 |
1.27 |
9.48 |
4.18 |
|
002231 |
奥维通信 |
0.07 |
0.40 |
0.18 |
1.22 |
78.48 |
35.28 |
|
601186 |
中国铁建 |
0.07 |
0.71 |
0.34 |
1.09 |
12.41 |
5.94 |
|
600425 |
青松建化 |
0.04 |
1.57 |
0.75 |
1.09 |
15.97 |
7.65 |
|
000960 |
锡业股份 |
0.07 |
0.93 |
0.46 |
1.03 |
41.89 |
20.65 |
|
000897 |
津滨发展 |
0.02 |
0.12 |
0.06 |
1.03 |
48.65 |
24.00 |
同时在实际中应回避每股收益同比大幅下降的如下股票：
|
代码 |
名称 |
分析师历史偏离度 |
预测每股收益 |
2010每股收益 |
每股收益变动 |
市盈率 |
预测市盈率 |
|
002149 |
西部材料 |
0.06 |
0.04 |
0.23 |
-0.83 |
64.91 |
373.25 |
|
600323 |
南海发展 |
0.03 |
0.56 |
2.06 |
-0.73 |
4.81 |
17.70 |
|
000608 |
阳光股份 |
0.10 |
0.20 |
0.58 |
-0.66 |
6.72 |
19.50 |
|
600011 |
华能国际 |
0.04 |
0.13 |
0.29 |
-0.55 |
15.72 |
35.08 |
|
002054 |
德美化工 |
0.06 |
0.60 |
1.12 |
-0.46 |
8.80 |
16.43 |
总结： 通过研报分析师的业绩预测数据可以对个股的财务指标有事先的了解，从中找出业绩增长较大的个股， 同时回避业绩下滑的公司。表中股票的年度预测数据可以在对照三季报实际数据的基础上做更进一步的分析。
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