随着停牌公司逐步复牌、投资者情绪稳定，市场将以业绩优劣分化。面对股灾后时代，策略上宜从重势到重股，那些估值合理、成长性稳定的个股，显然更适合中长期配置

　　文 | 《投资时报》研究员 黄凤清

　　一场惊心动魄的下跌，无疑给狂热的市场当头浇了一盆冷水。纵观暴跌的个股，不少在前期累计了较大涨幅，而又缺乏业绩支撑。泡沫破灭后，去伪存真，价值投资将在“慢牛”市场中回归重要地位。

　　如今摆在投资者面前的问题是，经过暴跌的洗礼，“灾后重建”该如何选择标的？一方面，短期来看，跌幅较深的个股存在反弹机会，另一方面，成长性良好的公司是中长期配置的上佳选择。有研究表明，2007年“5?30”暴跌后，市场风格向绩优股倾斜。

　　综合前期跌幅以及是否盈利、业绩增速等指标，《投资时报》研究部对截至7月13日的2780家A股公司进行了筛选。最终，包括联创光电(11.98, 1.09, 10.01%)、青岛碱业(17.56,1.59, 9.96%)、兄弟科技(16.91, 1.54, 10.02%)等16家公司脱颖而出。这些公司的股价自6月15日至今跌去50%以上，且过去两年及今年一季度均实现盈利，同时净利润增速均超过30%，成长性稳定。其中5家公司的市盈率已低于行业水平。

　　707家公司股价仍腰斩

　　始于6月15日的大跌，至7月8日上证指数跌去了32.11%，中小板指(12661.205, 596.24,4.94%)数和创业板指数跌幅更是接近四成。在此期间，两市共有1390只个股遭腰斩，占了上市公司总数的一半。京天利(99.580, 5.46, 5.80%)、全信股份(76.070, 6.92, 10.01%)、凯瑞德(17.93, 1.60, 9.80%)以及广东甘化(12.80, 1.07, 9.12%)的下跌幅度超过70%。

　　7月9日起，市场触及低点后迎来反弹。在截至7月13日的三个交易日里，上证指数上涨13.21%，收复部分失地。但即便如此，依然有707只个股的股价较前期下跌超过50%。其中，102只个股跌幅在60%以上。

　　跌幅最大的是潜能恒信(13.250, 0.00, 0.00%)。该公司可谓悲催，股价在6月15日至7月8日期间下跌了67%。经历了整个下跌，却于7月9日起停牌，错失了随后的反弹。

　　不过，潜能恒信并不孤单。截至7月13日，在跌幅居前的公司里，多数仍处于停牌状态。如跌幅排在第二位的华鹏飞(62.010, 0.00, 0.00%)，自7月7日起停牌，因此跌幅保持在66.48%。跌幅排第三的鸿博股份(14.58, 0.00, 0.00%)，则自7月8日起停牌，股价停留在14.58元，跌幅同样为66.48%。

　　当然，也有例外。全筑股份(29.78, 2.71, 10.01%)在经历多个跌停后，也在7月8日一度停牌。但7月13日复牌后强势涨停，因此跌幅由此前的69.3%压缩至66.22%，排在跌幅榜第四位。

　　此外，跌幅超过65%的个股还包括科华恒盛(28.53, 2.59, 9.98%)、法因数控(10.49, 0.00,0.00%)、久其软件(45.79, 4.16, 9.99%)、富临运业(20.60, 1.87, 9.98%)、泰豪科技(12.29,1.12, 10.03%)、新纶科技(11.31, 0.00, 0.00%)、开元仪器(13.970, 1.27, 10.00%)、索芙特(13.52, 1.23, 10.01%)以及联创光电。超跌股有望在后期迎来反弹。

　　16只超跌股成长性佳

　　风雨过后，在从疯狂回归理性、从疯牛走向慢牛的过程中，上市公司业绩再次成为选择标的时的一个重要参考指标。海通证券(20.40, 0.69, 3.50%)认为，随着停牌公司逐步复牌、投资者情绪稳定，市场将以业绩优劣分化，面对股灾后时代，策略上宜从重势到重股。国海证券(14.64, 0.80, 5.78%)也指出，后期应重点关注估值合理、成长性稳定的个股，这一类适合中长期配置。

　　前期跌幅较深且成长性突出的公司，不管从短期来看还是从中长期来看，均具备反弹的理由。在707家跌幅仍超过50%的上市公司中，过去两年及今年一季度均实现盈利，且归属母公司净利润同比增幅均在30%以上的有16家，包括青岛碱业、吉鑫科技(7.55, 0.52, 7.40%)、大智慧(15.18, 1.18, 8.43%)、兄弟科技、海得控制(38.17, 3.47, 10.00%)、金证股份(101.55,0.00, 0.00%)、大康牧业(7.16, 0.60, 9.15%)、爱仕达(18.37, 1.67, 10.00%)、联创光电、凯迪电力(13.13, 0.88, 7.18%)、通富微电(16.38, 1.49, 10.01%)、丰原药业(8.91, 0.81, 10.00%)、科泰电源(12.270, 1.10, 9.85%)、摩恩电气(10.15, 0.92, 9.97%)、捷成股份(31.200, 0.00,0.00%)以及苏交科(18.940, 1.72, 9.99%)。这16家公司分布在9个申万一级行业里，电气设备类公司最多，占了4席。其次是计算机板块，占了3席。

　　其中9家公司已发布半年度业绩预告，全部预增。如青岛碱业截至7月13日跌幅依然接近55%，该公司净利润在2013年、2014年分别增长109.51%、216.19%，今年一季度更是大增1060.19%。其最新的业绩预告显示，由于采购费用、生产成本降低，以及主要产品销量增长，预计上半年净利润同比增长177%左右。

　　电气设备板块的海得控制于7月7日至10日停牌，7月13日复牌后涨停，但股价依然较此前下跌了50.4%。公司今年一季度由于收到的政府补助款增加令营业外收入大增，净利润增长244.68%，并预计上半年净利润增长150%-200%。而2013年及2014年的增幅分别为1305.22%、79.26%。

　　化学制品公司兄弟科技前期跌幅达到59.06%，2013年至今年一季度净利润增幅分别为132.49%、117.32%、274.05%，预计上半年业绩增幅在138%-188%之间，增长原因是部分维生素产品涨价，从而推动经营业绩上升。

　　5公司市盈率已低于行业水平

　　大幅杀跌后，多数个股的估值都随之下降。截至7月13日，16只超跌绩优股中，苏交科、联创光电、爱仕达、凯迪电力以及青岛碱业的动态市盈率已不足50倍，其中苏交科更是降至30倍以下。

　　其中，有5只个股的市盈率已低于行业水平，分别是联创光电、捷成股份、通富微电、吉鑫科技以及青岛碱业。

       电子板块当前的整体市盈率为77倍，而行业内公司联创光电的动态市盈率由下跌前的近87倍，降至7月13日的30倍。在136家市盈率为正数的电子类上市公司中，联创光电排在第129位，远低于行业的估值水平。而同为电子类公司的通富微电，市盈率由149倍降至65倍，排在第87位，同样低于行业水平。

　　计算机类公司捷成股份的市盈率由114倍降至53倍，在148家公司中排在第124位。此前走势不俗的计算机板块，经过下跌后整体市盈率仍高达89倍。

　　电气设备板块整体市盈率为70倍，行业内公司的市盈率动辄超百倍。而主营大型风力发电机组零部件的吉鑫科技，市盈率已由此前的146倍降至不足67倍。

　　化工公司青岛碱业的市盈率为49倍，而行业整体市盈率仍超过52倍。

　　但是，不能忽视的是，仍有部分公司市盈率较高。如大康牧业动态市盈率依然高达756倍，其所在的农林牧渔行业市盈率也不过117倍。大智慧、金证股份、摩恩电气和海得控制市盈率也仍在百倍以上。