■李哲明

    上周沪指创出本轮调整以来的新低，2000点大关岌岌可危。从行业表现来看，仅手游及智能家居等概念股表现出一定的抗跌性，其他板块均表现疲软。不过综合各方面因素，大盘在春节前可能企稳，投资者可提前布局“春播行情”。

    从海外市场来看，美国去年12月份非农就业人口意外微增7.4万人，远不及预期，天气原因影响开工成为合理解释，但其房地产、制造业、零售方面的数据仍呈复苏态势。欧洲方面，欧元区12月份综合PMI终值52.1%，创3个月新高。从总体上看，欧美经济呈现出继续复苏的良好态势。

    从国内方面看，12月份经济数据开始公布，由于基数的原因，各项指标存在下行的风险。12月份CPI上涨2.5%，环比回落0.5个百分点，蔬菜价格回落以及猪肉价格的平稳导致食品价格下降，这是CPI环比出现回落的主要因素。从已公布的PPI数据来看，12月份生产资料价格同比下降1.8%，表明当前工业品需求仍然疲弱。

    从资金面看，银行间市场延续改善趋势。公开市场层面，央行连续两周未进行任何操作，短期利率平稳下行也符合12月份以来央行的政策调控意图。从资金利率层面看，上周银行间7天回购加权利率由4.70%快速回落至4.02%，中枢水平维持在4%左右。但1个月和3个月期的SHIBOR利率水平降幅并不显著，显示春节前后市场资金压力犹在。

    从市场层面看，政策出台试图稳定市场预期。证监会急发三大措施加强新股发行监管，许多过会企业拟补报2013年年报，预计要到3月份才能发行，因而将部分缓解2月份的资金面压力。证监会还表示鼓励上市公司进行股票回购。保监会下发《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，允许保险资金投资创业板上市公司股票，并发文件拟调整险资投资比例。

    从估值方面看，上周市场表现继续低迷，沪深300市盈率（TTM）为8.49倍，相较前一周的8.52倍继续下行；中小板和创业板相对沪深300市盈率（TTM）分别为3.35倍和7.20倍。

    从投资策略方面看，春节之前，受制于新股发行对二级市场资金的持续分流、基础货币投放的季节性减少以及货币乘数的季节性下降，A股面临的流动性失衡压力仍然存在；但是春节后年报将陆续出炉，并且没有新股发行，资金回流，市场有望回暖。配置上，建议按照以下三条主线布局：大众消费品、大信息板块、医药医疗等业绩增长确定性高的新兴成长股；大农业板块等政策受惠概念；在出口产业链里寻找复苏受益的品种。

    （作者系大通证券研究发展部负责人）