“护城河”这个词貌似是当年茅台大热的时候开始流行的。本意是说这个生意具有非常独特的性质，外人很难插足，从而保证了这个公司能在很长时间内保持竞争优势，利润也有了保证。不过，这个词现在已经被用滥了。看到一大堆人讨论某个医药公司或者什么高科技企业有什么竞争力，护城河有多宽时，我就特想笑。

昨天看到一条微博说港股中石化已经创了6年新高，十分感慨。当年两桶油可是坑惨了中国股民啊。在股神巴菲特在港股中石油上赚了10倍之后，留给中国股民一地鸡毛。多少人现在账户里还留着当年40多“抄底”买的中石油呢？同样的公司，一个赚10倍，另一个赔70%。什么原因？

所以我说，决定这笔投资成败的关键不在于公司如何，而在与你自身。在买这个股票之前，大家有没有好好思考过这些问题：公司怎么样？未来发展趋势如何？值不值这个价？买了之后，再考虑考虑这些问题：股价会不会跌？如果跌了，是暂时的还是永久的？为什么？自己的推理逻辑是否有坚实的基础？自己犯错误的概率有多大？想明白这些，这笔投资就能做明白了。

我还记得年初的时候，有一个基金公司的同学跟我说，腾讯是最伟大的公司。全世界公司都倒闭，腾讯一定也是最后一家倒闭的。这句话本身我不想多说，只是想聊聊他背后反映出的对腾讯的乐观态度。当时腾讯股价500左右。后来最高涨到600多，最近又跌回到500多。我还知道一个人，在2008年大家都不怎么看好的时候买的腾讯，直到现在一股没卖。多次分红除权之后成本已经摊低到30块。假设你现在500买入了这个伟大的公司。如果未来腾讯涨到1000，市值2万亿，你挣一倍人家挣30倍；假如未来腾讯跌到300，你接近腰斩人家还赚10倍；假如未来腾讯跌到50，你已经连裤衩都要亏没了人家还是赚的。

什么是护城河？什么专利，品牌价值，客户粘性都弱爆了。“随便你怎么跌我都能赚”。这才叫真真正正的护城河。