半年前，写过一篇关于茅台的文章《茅台的问题》，那时茅台已经开始跌了。一年以前写过一篇文章《茅台VS招行》。那时茅台股价和经营计划都蒸蒸日上。前脚管理层刚提出2017年销售目标1000亿，后脚股价应声上涨5%。如今的茅台，颇有一股明日黄花的味道。但总还信心满满跟人打赌。虽然我不预测市场，但是我觉得但总输的概率更大一些。

为什么不预测市场？很简单——预测不了。今天的万人迷，明天的万人捶。今天的白菜，明天的黄金。下一个被炒的目标是什么？下一个被砸的目标是什么？就算你敢蒙，你敢真金白银砸进去赌么？其实茅台还算好的。要是买了五粮液，到现在从最高点跌下来50%；要是买了张裕A，跌下来将近70%。

说到底，还是一个核心问题——估值。估值高的可以涨得更高，估值低的可以跌得更低。但是，就像物理学的能量转换一样。涨得越高，积攒的势能就越大。唯一的办法，就是继续再有一个强劲的外部力推着它向上走，积累更大的势能。而一旦这个外部力不存在了，积攒的势能爆发出来，就会像陨石一样掉下来。跌得深了，也一样。都说银行如何如何烂。其实看你要不幸买到招行，从2010年到现在的股价基本都在9-14元（前复权，下同）的区间震荡。大部分时候就是11-12元。09年15PE以上买的人，就不要扯淡了。如果你有幸买到兴业或者深发展，那么现在也基本都解套了。如果你更有幸买到了民生，那恭喜你，你到现在的利润已经非常丰厚了。只要不是在2007年脑子发热买的。

倒是当年的那些乱七八糟的概念股，随便跌个百分之五六十都很随意。老股民一定记得2009，2010年热炒的新能源概念股天威保变，现在跌得只剩下零头了。还有那时热炒的生物制药概念股莱茵生物，海王生物，只比天威保变强那么一点点。还有通胀概念股有色煤炭。不用一个一个说了。

现在最危险的，还属那些所谓新经济成长股的东西。动不动100多倍市盈率。好多人幻想危险到来的时候能跑掉，但是很遗憾。能跑掉的人，首先是大股东们，其次是PE们，再次是有些内幕的人。散户是跑不掉的。

一个掌趣科技可以买下2.5个盛大。过两天掌趣科技一开盘，妥妥就能买下3个盛大了。你信么？你信么？你信么？