7月28日，美国商务部公布，今年第二季度，美国国内生产总值(GDP)，按年率计算增长2.4%，超出市场预期。

 美国经济为什么超预期？

 我们先看看预期。

 我们知道在6月份之前，美联储已经连续十次加息，加息幅度5%。由于二季度经济增长超预期，美联储在7月份继续加息25个基点，使美联储基金利率至5.25-5.5%。

加息使美国国债收益率倒挂，二年期高于十年期，从2022年7月份开始已经一年时间。

同样，三月期高于十年期，从2022年11月份开始已8个月。

货币供应，美元M2在2022年12月开始减少。存款余额持续下降中。

国债收益率倒挂和货币M2减少，是预测经济危机的两个重要信号。

关于M2，我后面再补充说明。

 所以全球经济学家都预测2023年美国会衰退。去年预测2023年美国GDP增长率0.5%

除了国债收益率和货币M2外，还有一些衰退数据

美国供应管理协会8月1日公布数据显示，7月制造业采购经理人指数（PMI）为46.4，已连续9个月低于荣枯线50，是自2009年以来的最长萎缩周期。

这个制造业数据是全球性的，不单是美国一家的问题。

今年二季度，美国住宅类固定资产投资下跌4.2%，该数据已经连续9个季度下滑。

这里插播一点美国房价数据，美国房价中位数，去年6月份达历史最高，是42万美元。之后微弱下跌，今年6月份是41万美元。看来，美国房地产投资受利率提高影响很大。房地产投资少了，就意味着房产供应下降，这就使房价一直维持在高价水平。

 美国经济增长的数据

 今年第二季度，占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1.6%；政府支出也增长了2.6%，州和地方政府支出增长3.6%。

企业非住宅类固定资产投资增长7.7%，

非住宅固定投资的大幅增加，主要得益于近期美国，为提振制造业，提出的一系列政策。过去三年，美国相继出台的《通货膨胀削减法案》、《两党基础设施法案》和《芯片与科学法案》，对提高美国制造业能力，起到了明显的效果。

 难道是美国政府出个政策，经济就好转了吗？

美国数据公布后我一直在找寻原因。

 8月1日，国际评级机构惠誉将美国，长期外币发行人，违约评级从AAA下调至AA+。

惠誉预计，今年美国财政赤字占国内生产总值的比例将从2022年的3.7%升至6.3%。

惠誉公司的数据得到美国财政部的支持。

根据美国财政部数据，本财年前9个月（2022年10月到2023年6月），美国政府财政赤字约为1.4万亿美元，为上年同期的近3倍。仅6月份财政赤字就扩大了2277亿美元。当前美国公共债务已超过32.6万亿美元。

原因找到了。美国政府不仅仅是出政策，还亲自下场由赤字拉动GDP 6.3%。

 上面说过货币M2减少是经济危机的一个重要信号。在这里我要讲我的经济学中的一个重要概念，

在我的经济学中，上面这句话的表述是“储蓄总额减少是经济危机的一个重要信号”。

就是储蓄总额代替货币M2。在我的经济学中，储蓄总额包括货币M2，还包括全部债券。是一个比M2更大的概念。

 从上面的数据看，政府赤字的增加抵消了货币M2的减少。

所以，经济危机的信号只有国债收益率倒挂这一个。我的经济学中的信号“储蓄总额减少”还没有出现。

 到今年年底前，美国经济肯定下行，但是否衰退，还要观察美国政府赤字的进展。

 二〇二三年八月四日