10月27日晚，上海家化联合股份有限公司（以下简称“上海家化”，证券代码：600315）交出了一份令人振奋的三季度成绩单。报告显示，2025年前三季度上海家化营业收入49.61亿元，同比增长10.8%；净利润4.05亿元，同比飙升149.1%；扣非净利润2.31亿元，增幅达92.4%。在经历前几年的业绩波动后，这家老牌国货化妆品企业终于找回了自己的节奏。

简单说，就是净利润直接翻了好几倍。经历前几年的起伏，这家老牌国货企业终于找回了自己的节奏。清扬君觉得，这份成绩单看起来不仅是数字回暖，更像是战略调整开花的结果。

值得关注的是，2025年三季度上海家化表现尤其亮眼：分品类看，美妆业务全渠道收入同比增长2.7倍；分渠道看，国内业务线上渠道收入同比增长1.7倍。国内业务中，线上收入贡献占比首次过半。清扬君觉得，上海家化的数字化战略开始见效，未来线上可能会成为主要增长引擎。

亿元单品战略奏效，品牌价值回归

在“四个聚焦”战略指引下，上海家化似乎找到了品牌驱动的密码。六神驱蚊蛋、玉泽第二代屏障修护面霜、佰草集新七白大白泥三大亿元级单品的集体爆发，绝非偶然。这些产品的成功，印证了“细分品类突破+战略大单品培育+营销创新”组合打法的有效性。

六神这个老品牌，把一个小小的驱蚊蛋做成了爆款，被年轻人当作“驱蚊香水”来追捧，这背后的产品思维转变值得深思。佰草集的新七白美白泥膜不仅实现了线上亿元销售，更在小红书美白面膜渗透率排名进入前三。

这些亿元单品的成功不是孤立的，它们共同印证了上海家化“细分品类突破+战略大单品培育+营销创新”组合打法的有效性。

清扬君认为，这些单品不仅卖出了钱，更牢牢占领了消费者心智，上海家化已经有能力打造可复制的品牌爆款模式。

新品爆发力强劲，研发底蕴显现

上海家化的新品表现也是可圈可点。六神的清爽香氛沐浴露系列、佰草集的“仙草油”、美加净的蜂胶香氛手霜，这些新品不仅上市即登热销榜，更展现出强劲的市场爆发力。

佰草集的“仙草油”，被行业称为首个实现60%高浓添加并做到100%植萃、0基础润肤合成脂的精华油产品，在包装设计上还融入了中式汝瓷元素。这种将产品研发与东方美学深度融合的做法，恰恰是上海家化区别于国际大牌的独特优势。

清扬君觉得，这意味着消费者认可度提升，公司不仅在卖货，还在卖价值。上海家化有35年的研发积累。过去几年磨炼出来的研发能力，现在终于在新品爆发力上体现出来。可以说，没有研发做底，营销再厉害也撑不起这波增长。

营销升级，多品牌协同发力

2025年第三季度，上海家化在品牌营销方面表现亮眼：玉泽携手樊振东、佰草集牵手刘涛、高夫联动付航、启初邀请张柏芝。一连串代言人布局看似常规，实则精准契合各品牌调性，实现高效触达。

表面看是代言布局，实际精准契合品牌调性。玉泽找乒乓球国手强化医学护肤形象，佰草集找刘涛契合中医养肤定位。清扬君觉得，这种“调性匹配 > 流量堆砌”的思路很成熟。

此外，六神梯媒投放第三季度曝光量达 58亿次，佰草集在豫园办新品发布会，营销活动不仅提升了声量，也让品牌形象更鲜活。

质变时刻，上海家化模式值得期待

令人鼓舞的或许不是那些增长数据，而是经营质量的实质性改善——第三季度末，应收账款下降21.4%，存货下降18.2%，经营性现金流大幅上升172.8%。清扬君觉得，这说明上海家化的增长是健康、可持续的，不是单纯靠促销堆数字。战略调整的效果正在逐渐释放，上海家化已经从阶段性修复走向持续增长。“四个聚焦”战略不仅阶段性达成目标，更重要的是推动公司进入了品牌驱动业绩增长的正循环。

于投资者，上海家化的这份财报传递出一个明确信号：这家老牌国货企业已经找到了适合自己的发展路径。它不再简单地追逐市场热点，而是深耕品牌价值，通过产品创新和营销升级来驱动增长。

国货化妆品正在崛起，如果上海家化能持续释放品牌势能，未来的想象空间才刚刚开始。竞争虽激烈，但至少可以确认，这家老牌企业不仅活着，而且活得很稳健。

清扬君点评：

上海家化的三季度业绩，不只是数据的回暖，更是战略转型的阶段性胜利。当一家老牌企业能够同时实现营收增长、利润提升、现金流改善和经营质量优化，就意味着它已经进入了健康发展的轨道。亿元单品的持续涌现、新品的强劲爆发、营销的精准触达，这些都指向一个结论：上海家化正在回归它本该有的市场地位。国货化妆品的春天或许才刚刚开始，而上海家化无疑是最值得关注的选手之一。

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