2023年8月24日晚，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”，证券代码：301371）发布《2023年半年度业绩快报》称，经初步核算，2023年上半年营收8.68亿元，同比增长6.33%；归属于上市公司股东净利润3.54亿元，同比减少1.09%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润为3.42亿元，同比减少2.69%。

敷尔佳对此解释称，本期营业收入增长，主要系线上直销收入持续增长所致；本期净利润下降，主要系线上销售占比增长带动相关销售费用增加、公司北方美谷基地启用以及持续加大研发投入所致。

根据国家统计局数据显示，2023年1-6月社会消费品零售总额227,588亿元，同比增长8.2%；其中化妆品类销售总额为2071亿元（限额以上单位消费品零售额），同比增长8.6%。

通过对比不难发现，敷尔佳的增速略低于社会消费品零售总额增速和化妆品零售总额增速。

事实上，熟悉于敷尔佳经营情况的网友都应该知道，近年来敷尔佳的增速一直在下滑。

敷尔佳招股书显示：2019年-2022年，敷尔佳营收分别为13.42亿元、15.85亿元、16.5亿元、17.69亿元，营收增速分别为259.79%、18.1%、4.1%、7.21%。

根据大华会计师出具的审阅报告，2023年第一季度，敷尔佳营业收入3.73亿元，同比增长5.38%，净利润1.59亿元元，同比减少1.42%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.5亿元，同比减少5.19%。

敷尔佳增速下滑，主要是受政策影响，医疗器械类产品增速下滑。

招股说明书显示，2020-2022年，敷尔佳的营业收入分别为15.85亿元、16.5亿元和17.69亿元，其中医疗器械类产品收入分别为8.8亿元、9.28亿元和8.66亿元，分别占营收的55.54%、56.25%、48.95%、48.95%。

2020年12月，国务院修订通过《医疗器械监督管理条例》，该条例自2021年6月1日起施行。

2022年3月，国家市场监督管理总局发布《医疗器械生产监督管理办法》和《医疗器械经营监督管理办法》，自2022年5月1日起施行，对医疗器械的生产、经营及流通等多环节提出了更加严格的要求。

2020年6月，国务院通过《化妆品监督管理条例》，该条例自2021年1月1日起施行。

2021年8月，国家市场监督管理总局发布《化妆品生产经营监督管理办法》，该办法自2022年1月1日起施行，总体对化妆品公司生产经营的各个环节制定了更为严格的基本行为规范，提高了化妆品行业整体的准入门槛。

此外，《中华人民共和国广告法》《药品、医疗器械、保健食品、特殊医学用途配方食品广告审查管理暂行办法》及将于2023年5月1日起施行的《互联网广告管理办法》等广告宣传方面法律法规对发布及利用互联网发布化妆品、医疗器械广告的经营者提出了越来越高的审查要求和规范指引。

未来，随着敷尔佳所处行业的不断发展和成熟，国家可能出台相关的举措，对生产经营、执业许可、质量标准等方面提出更高的要求。敷尔佳如果不能持续满足国家监督管理部门的有关规定和政策要求，则存在被相关部门处罚的风险，可能给公司生产经营带来不利影响。

对此，敷尔佳也认为，如果未来公司所处行业的监管法规和监管政策发生变化，公司为了满足合规要求可能需要调整经营方向，或者花费更大成本和代价维系当前业务方向，将对公司的持续盈利能力造成不利影响。

或许因为这个原因，敷尔佳的股价自上市后逐步走低，目前已从2023年8月2日的80元/股的开盘价跌至50.79元/股，跌幅高达36.51%。

值得关注的是，7月化妆品零售总额同比下降4.1%。

国家统计局公布数据显示，2023年7月，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，其中化妆品类7月零售额为247亿元，同比下降4.1%。

正如网络段子所言“别等了，报复性消费还没开始，就已经结束了”。

在这种情况下，敷尔佳主营的医疗器械类产品和化妆品或将面临更严重的挑战。