满仓轮动也存在一些问题，比如：

1、卖出后一时找不到低估的品种怎么办？解决对策就是大不了买债券。

2、市场不配合，没有2倍PB的卖出机会？解决对策那就等呗。

3、卖出后原先的那个品种估值大幅上升，比如变成5倍PB，那么就少赚了许多了。但这是赚脱离安全区域里的钱，风险大，不是保守投资者愿意去博弈的。

     所以说，每一种方法都是有得有失，没有十全十美的方法存在，就看你偏重哪个方面了。

       满仓轮动的优点就是，不预测企业的未来，及时退出锁定住真金白银的利润。以每一次的赚钱实现复利增长。而陪着企业一起成长只是赚账面上的每年收益。

       满仓轮动的缺点就是，如果一时找不到另一个低估而业绩又比较好的品种时，容易踏空。解决方法就是，要么继续持有赚泡沫，要么去买债券。

      依我的看法，还是轮动比较实在，及时锁定住利润，避免市值的大幅度回撤，也不用预测企业的未来。不用一直持有，在心态上也比较安心，不再患得患失。

       我发现，满仓轮动有两个最大的好处是：

     1、满仓轮动因为不会在股票高估的时候比如高于2倍PB的时候再买入，就保证了已收获的财富不会再去冒险了，

     2、一直持有股票这种方式，会出现到高估也不卖出的泡沫风险。而满仓轮动就可以避免这种风险。

     简而言之，满仓轮动避免了高估区间市值大幅回撤造成负复利的巨大伤害，确保资产的保值和正复利增长，这是实现财富增值、财务自由很重要的关键所在。

      这里需要特别强调，满仓轮动有一个非常重要的前提条件，那就是满仓轮动只能在低估的区间里进行操作，这与不管估值的波段操作有本质上的区别。即，满仓轮动只在低估的时候才能进行换股操作，这非常非常重要。波段操作为什么大多数以失败告终，就是因为他们不管估值高低，也敢在高估的区间内做波段，这其实已经沦为搏傻的游戏了，不败才怪了。

        推而论之，做股权投资，只能在低估的时候买入才是正道。因为买入股权就不能抽资了，这意味着什么呢？这意味着如果股市关门，而你高估买入股票的话，你是很难找到买家的，你将为高估买入股票付出时间成本和资金成本，你将为自己的草率付出沉重的代价！股市的流动性好不是你随意买卖股票的理由。

        按做实业的思维去投资股票，应该以买资产的理念去买股票，就是按PB的估值去买股票，这么做有什么好处呢？因为有净资产做托底，你亏也亏不到哪里去。而企业的未来盈利就交给企业家去经营，你预测也没有，换句话说你也没有能力去预测。说得不中听的话，连企业家都没有能力预测自己的企业未来的业绩变化，你一个小股东就有这样的本事，真是自不量力了！

       盛世裕丰有一句话让我触动很大：

       如果我们是种地的，那么只要出现适合下种子的时候（就是低PB出现的时候）就必须去下种。你不下种就永远不会有收成。至于下种后是否会有收成、或好的收成，只能看天吃饭了。你不能因为有人议论说，今年可能有天灾，可能你种的粮食上市后粮价可能会下跌，等等，而不去下种。在适合下种的时候你就必须去下种，至于下种后，会不会因为天灾人祸造成没有收成，或有收成但交易市场上价格会下跌，这些都是你没有办法预料的，也无力改变的。你不能因为无法预料或无力改变的东西，而什么也不做，那你将一事无成。做了，即使出现这样那样的问题，你也问心无愧了。

        尽人事、听天命！努力了，即使失败，虽败犹荣；不努力，你将永远是失败者，这是不可原谅的。

      许多东西如果只是定性讨论，而不进行沙盘推演，你就永远得到似是而非的结论。让数据说话，才能看得明白。这就是我喜欢统计分析、定量分析的原因。多一些沙盘推演，少一些口舌之争。

    从这次沙盘推演中，我发现了长期持有并不见得好，我还是喜欢阶段持有。

本文转自：淡忘的岁月

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