18号的股东大会对提价政策作出了调整，这是对前两年激进路线的正确修正，没什么可担心，毕竟阿胶的底子摆在那。这两天二级市场的跌势，一是反映出“提价”在机构心里占的分量；二是反映出市场对阿胶调整提价策略后的成长速度的分歧。如果今后三年的净利复合增长预期调整为25%，那么估值需要调整。

    个人认为应密切关注两点：1：阿胶衍生品的销量和品种。这是公司通过内生性生长继而开拓新消费品市场的无比英明的决策，这一步走好，效果不亚于云南白药牙膏的效应。2：观察小幅提价的效果，个人认为这更利于公司长远发展。

    综合来看，阿胶底子厚，目前的发展策略也是正确的，从公开信息里看的公司治理也无昏招，支持秦总（本家嘛），让阿胶稳扎稳打，步步推进。一个公司如果能20年保持20%以上复合增长已经是相当牛B。作为巴氏价值投资者，看重的应是成长的稳定性和持久性。但如果就此断定阿胶的高成长从此就是终场结束而不是中场休息，那就太低估优秀企业了。在茅台，白药身上，我们已经领教过优秀企业的威力了。

    对于估值，阿胶这类确定性强的企业估值相对确定，前面提到，如果3,5年内的年复合是25%，那么股价长期向上不变，但以目前股价投资的年复合收益就不如现在的茅台高，（价格就不如茅台便宜）持有的机构有降低成本的冲动。如阿胶迅速结束中场休息，重新确定30%-40%增速，则明年公布2012年报后估值就要向上修复。

   但无论怎么说，任何发展策略都需要时间验证，优秀企业也不例外，投资者需要的只是耐心。