1973
年-1974 年末，日本股市在面对第一次石油冲击带来的通胀和流动性收紧，呈现出单边下跌的趋势，日经225
调整幅度超过30%，所有行业均负收益，但化工与资源受到PPI 拉动跌幅相对较小。
1975
年-1978 年末，随着经济修复和产业转型推进，日本股市也走出一轮小牛市，日经225
累计上涨64%，个股层面的表现更能看出产业转型的线索，涨幅最高的个股中大部分的都是在半导体、计算机、汽车板块，但传统高耗能企业在“减量经营”的背景下被市场“抛弃”。
1979 年-1985
年末，股市在二次石油冲击下走出翻倍行情，涨幅靠前的15家公司都与制药或半导体有关。在此阶段中，“科技立国”战略和强劲的出口对日本股市走牛提供了支撑，直至“广场协议”后日元大幅升值带来“大放水”，日股从“转型牛”变成了“水牛”。
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(2022-04-17 15:01:02) 
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