加载中…锂电铜箔上行周期已启动 三股或迎升机
(2016-06-29 14:09:38)
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受益于新能源汽车的高速发展，锂电池成为业绩弹性最大的板块，从上游资源(碳酸锂)、中游锂电材料(正极、电解液、隔膜)到下游电芯制造均受到市场的广泛关注，而锂电铜箔被长期忽视。锂电铜箔占电池成本5%，作为负极材料的载体，对电池的一致性、稳定性等影响重大，并且锂电铜箔对技术和工艺门槛高，行业集中度较高。受益于下游动力电池需求拉动，行业内新增产能短期内难以释放，锂电铜箔景气度提升，行业内毛利率提升近10%，下半年供需矛盾进一步激化，相关公司业绩将进一步提升。
锂电铜箔新增产能受限，供给偏紧将进一步延续。由于锂电铜箔技术门槛较高，生产较集中，主流供应厂商有五家，分别为诺德股份（600110）、灵宝华鑫、嘉元科技、铜陵有色（000630）、湖北中一，2015年这五大厂商锂电铜箔产量3万吨左右，产能利用率高。由于锂电铜箔壁垒较高，新建、产线切换、进口三种渠道新增产能均有限：1)新建产线需2年以上且需资本、技术、客户基础积累；2)用于PCB的铜箔切换动力类铜箔需要1年以上时间，而消费类切换动力类时间稍短，但并无过多产能可工转化；3)进口主要来自台湾长春，日韩技术虽领先，但无多余产能可供出口。
种种迹象表明，行业逐步切换成卖方市场：1)产能利用率大幅提升，积极进行生产线改造和建设新产能：2)加工费大幅提升至3.6万／吨，分析判断下半年供需矛盾进一步激化，加工费尚有15%以上的增长空间；3)账期缩短至1个月甚至现金付款；4)铜价维持低位，价差进一步扩大，行业毛利率已经17%提升至当前25%，每吨净利润已经达到7000元／吨，动力类的优质厂商可以达到8000-9000/吨。
相关个股：
诺德股份、超华科技、铜陵有色
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