加载中…宝钢武钢合并或利好硅钢业务 三股有望受益
(2016-06-27 14:08:57)
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宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）停牌筹划战略重组。
自从2015年初传言宝武合并以来，一路风风雨雨，市场预期也是“一鼓作气、再而衰、三而竭”，如今在市场预期低位时战略重组悄然来临。
宝武合并利好两家公司汽车板和硅钢业务。两家公司的产品结构存在很大程度的同质化，主要表现在汽车板和硅钢，尤其是取向硅钢方面，国内最主要的生产商即为这两家公司。如今这两家公司合并，有利于提高市场集中度，减少恶性竞争，利好公司业绩。
两家合并，武钢获利更多。虽然两家公司产品存在很大程度的同质化，但是宝钢因为品牌溢价和技术溢价，同样产品的价格往往要比武钢高出300-500元/吨。合并后，武钢产品可以弥补上这方面的不足，从而获利更多。此外，武钢在销售渠道、供应链金融、钢铁电商等方面也可以充分享受到宝钢的既有成果。
我国钢铁行业集中度很低，具备兼并重组的基础。2015年我国钢铁行业排名前10的十家公司累计产量仅占全国总产量的34.18%。而日本、美国、欧洲在上世纪70年代鼎盛时期前几大公司累计产量均可达到60%以上。行业集中度低，带来的是资源不能合理有效配置，同业竞争严重。如果能够有效整合企业之间同质化竞争的业务，将在很大程度上避免同业竞争，从而提高行业总体盈利能力。
兼并重组不是终点，最终还要体现到去产能上。根据美国日本经验，如果只是兼并重组而不真正去产能，并不能非常显著的改善行业盈利水平。只有切实去产能，才会为钢铁行业带来持续超额收益。
投资者可关注高温合金和核电板块的机会。中国航发成立、运20首飞，高温合金下游需求有望放量。中核中广核大规模招标，上半年进度不达预期的核电板块有望在下半年启动。
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