沪港通机制孕育新行情 A股市场开启大蓝筹时代

核心观点：沪港通机制有利于促进A股市场的制度改进和交易创新，并推动AH股的估值逐步接轨。沪港通政策下香港市场增量资 金进入A 股市场将带来一系列投资机会。我们通过比较港股汽车公司与沪股通汽车公司的估值差异种类构成，并分析沪股通汽车股 分红情况，重点推荐上汽集团（600104），宇通客车（600066），华域汽车（600741），福耀玻璃（600660）。

汽车行业是值得投资者重点关注的国家支柱产业。我国汽车产业是国民经济发展的中流砥柱，其工业总产值达到我国GDP 的 10%左右，并对上下游有极强的经济带动作用。汽车产业在资本市场表现抢眼，A 股汽车板块最近一年表现明显优于大盘，特别是14 年下半年后，A 股汽车板块涨幅与沪深300 涨幅逐渐拉大，从领先15 个百分点到领先近30 个百分点，值得投资者重点关注。

沪港通将促进A 股交易制度的完善并推动AH 股的估值逐步接轨。由于香港市场的制度建设与交易机制远较A 股成熟完善， 沪港通的背后或是国内A 股市场股票发行与交易监管以及品种创新的加速。同时沪港通政策打开了A 股与港股市场的流动性限制， 两地市场分割性障碍的消除，交易制度的套利机会，伴随沪港通的国内A 股市场制度的创新与完善将推动AH 股的估值逐步接轨。

沪股通政策将开启沪股通汽车股投资机会。股通政策开启后，香港投资者在港股汽车公司以及沪股通中的汽车标的比较选择决 定了来自香港市场的增量资金对A 股汽车行业股票的影响。通过比较港股汽车（45 支）与沪股通汽车股（29 支）在估值和种类 构成的差异，我们发现：估值上，两者整体相当，但存结构差异，沪股通乘用车估值折价，而在商用车、零配件、销售服务子板块 ，沪股通汽车股估值溢价；种类构成上，港股汽车股中乘用车和商用车品种相对稀缺，沪股通汽车股中销售与服务品种相对稀缺。 港股通正式开启时，沪股通中具有估值优势、稀缺性优势以及分红优势的个股将吸引香港市场的增量资金，从而产生投资机会。

投资建议：从估值优势、稀缺性优势和分红优势出发，并综合考虑公司具体情况，我们重点推荐：

上汽集团（600104）：低估值高分红乘用车龙头，积极转型打开新成长空间；

宇通客车（600066）：客车行业龙头，借力客车新能源化和优质零部件资产注入再上新台阶，高分红持续股东回报；

华域汽车（600741）：低估值高分红的零配件龙头，国际化合作稳步推进.

福耀玻璃（600660）：低估值高分红的汽车玻璃厂商，海外并购打开国际化成长空间。