广发证券
　　公司中期收入和净利润分别增长52.6%和16.4%
　　　　今日公司发布2013年中期报告,实现销售收入和净利润17. 53亿元和5.42亿
元,分别同比增长52.6%和16.4%,扣非后净利润增长22.2%.每股收益0.83元,每股经营
性净现金流-0.35元.经营情况基本符合预期.公司收入增幅较大主要是因为新增合并
广东益建健康产业公司的贸易业务有关,非经常性收益部分主要是投资理财产品获得
的投资收益.
　　　　阿胶系列收入增31.9%,桃花姬为最大亮点
　　　　阿胶块1月提价6%,7月再次提价25%. 公司近期选择在淡季进行提价,给市场
留出3个月左右的消化时间,将部分减轻对旺季销量的影响,今年公司会提前代客熬胶
等增值服务,增加对终端和渠道的费用投入. 上半年阿胶块销量在去年同期低基数上
有较快增长. 阿胶浆换装及提价对上半年阿胶浆销量有一定影响,预计下半年将逐步
好转.桃花姬今年推出65g和90g的快消装,聚焦山东和北京两个地区,预计全年有望实
现翻番以上的增长.
　　　　看好公司长期投资价值,维持买入评级
　　　　维持公司2013-2015年EPS预测分别为1.96/2.48/3.10元,对应PE分别为22/1
7/14倍. 我们认为阿胶是最好的补血类滋补品,东阿阿胶在品牌和衍生产品系列上也
是综合实力最强的公司,未来公司将坚持价值回归,加强消费者沟通.看好公司的长期
投资价值,维持买入评级.