申万投资报告：

事件:5月17日,广东省医药采购平台官网发布广东省药品交易规则、基本药物交易规则、药品交易采购与配送规则、药品交易结算规则、药品交易监督规则五大征求意见稿,征求意见截止5月24日。
评论:
结论:广东方案目前还是征求意见稿,工商企业有和政府沟通、协调余地,2011年福建推行强行降价和两票制方案,遭到企业抵制,最终以更为温和的招标方式替代;广东方案目前来看只是个案,其只要低价不要质量的招标规则和国家“质量优先、价格合理”大原则相悖,其他各省群起效仿可能性不大;国内药企独家品种不会受到影响,非基药的竞争产品可以通过独家规格化解影响(例如恒瑞医药产品线丰富,多种产品独家、多种规格独家,公司将加大独家产品销售最大程度降低影响),低价产品也不会受到影响;OTC、中药饮片、血制品、疫苗、器械、出口产品都不在影响之列。
不受影响的优势企业,如果股价下跌,将提供介入机会。
广东方案评价:只要低价不要质量,和“质量优先、价格合理”大规则背道而驰。
创新之处:参考重庆药交所,建立全省集中的第三方药品电子交易平台,实行“在线竞价、在线交易、在线支付、在线融资、在线监管”。交易平台公示入市价,生产企业在入市价基础上分组报价,交易平台或医院带量团购,形成二次议价。
非基药分组报价和基药技术分仅占10%,对国内药企事实形成只要低价不要质量(请参考附表2):一、非基本药物:刨除专利药、原研药、单独定价和优质优价, 其他国内药企同等位于GMP层次,采取通用名方式招标:1)以剂型分组,合并剂型招标,同组企业数量大幅增加,剂型差别无法体现在价格上,消灭了剂型独家产品;2)只招品种不招厂家,不考虑大型和小型企业质量层次差别;3)取最低价中标,同组只要有两家企业价格就可能下跌;4)首仿也列在普通GMP层次。二、基本药物:技术标分数只占10%,完全以价格竞争,有两家及两家以上供应的药品价格药价即可下跌。广东省只要低价不要质量的招标方式,和“质量优先、价格合理”的国家大规则背道而驰。
药品流通采取两票制:配送企业必须直接从生产企业购货、结算及开具发票;对某一具体挂牌交易品种,同一家医疗机构只能选择一个配送企业配送。广东省继2011年首次提出药品流通两票制并操作失败后,再次提出了两票制,对底价代理将带来冲击。
广东方案不受影响的药品:外企和合资企业的专利药、原研药;外资、合资和国内企业的单独定价、优质优价药品;非基本药物独家产品(同一剂型组中不包含独家剂型);非基本药物的独家规格(通用名药,同样剂型下的不同规格);基本药物独家品种(包含剂型独家);低价药品(低价普药)及临床必须且采购困难品种(白蛋白等);国家管制的麻精药品。
广东方案受影响的药品:通用名药,同一品种、同一剂型、同一规格,生产厂家在2家及2家以上的药品都可能受到影响。
广东方案可能打擦边球的产品:胰岛素、阿卡波糖和氯吡格雷,都是有原研药企和国内非单独定价、非优质优价参与的品种,原研药厂可以选择非基药招标,例如阿卡波糖,原研药厂可以选择非基药招标进入原研药层次,华东医药则选择在基药,双方不构成竞争;胰岛素,原研药厂可以选择非基药招标进入原研药层次,通化东宝可以选择非基药招标进入GMP层次,从而避开珠海联邦基药低价竞争。氯吡格雷,原研药厂可以选择非基药招标进入原研药层次,信立泰可以争取非基药招标进入GMP层次,从而避开基药河南帅克的价格竞争。
广东方案可执行性评价:广东方案将国内药企推向成本竞争,中标的可能是采取低价策略的小企业,最终必定牺牲质量,这和广东经济综合实力排在全国前列的大省身份不符;广东方案与国内90-95%的大型药企为敌,也会影响方案的可实施性;如果广东方案执行,其结果是外资药企医院市场份额大幅上升,和国家扶持国内药企的大方向背道而驰。我们认为工商企业有和广东省药品招标采购部门沟通和协调的余地。
广东方案出台背景:近两年,广东频出医院商业贿赂事件,最近的一件是高州医院2013年4月爆出的药品回扣案,而此前高州医院曾是广东医改药品平价的典型,大批卫生部官员参观。广东第三方电子交易平台, 采购品种的交易模式,除专利药、原研药、单独定价、优质优价、独家品种、独家规格对应有生产企业,非医保品种医院可以选择企业外,很大程度架空了医院药剂科,并降低医生利益,广东省或许是希望通过这一方案杜绝医院商业贿赂,但我们认为,没有解决体制和医生的收入问题,任何操作都可能是饮鸩止渴。
广东方案,全国各省效仿的可能性:从多省药品招标采购部门的反馈看,广东剂型合并的做法有不科学性;只要低价不要质量的做法,除非国家出台文件,跟随广东方案的可能性不大。
如果广东方案实施,主要医药企业的影响评估
恒瑞医药:2010年广东省标恒瑞仅奥沙利铂、多西他赛、来曲唑等产品中标,2012年广东市场含税销售4个亿,预计2013年广东市场销售规模5个亿,我们估计净利润6000-7000万元。公司培门冬酶、碘佛醇、碘克沙醇、钠钾镁钙葡萄糖注射液、七氟皖、艾瑞昔布是独家产品,中标概率较大,预计价格不受影响;奥沙利铂(100ml:0.1g规格独家),多西他赛(1.5ml:60mg规格独家),伊立替康(40mg、100mg规格独家)有望通过独家规格化解部分不利影响,公司将加大价格不受影响之品种或品规销售,最大程度降低影响,广东招标新政对公司整体影响有限。
信立泰:泰嘉在基药面临河南帅克竞争,公司的唯一化解方法是进入非基药GMP组招标,我们认为存在可能。
云南白药、天士力、东阿阿胶、以岭药业以独家品种为主,影响基本为零;人福医药旗下麻醉药品都是管制产品,不受此次方案限制,影响基本为零;华东医药成长性较好的百令胶囊和阿卡波糖不会受到影响,但泮托拉唑会受到一定影响;海正药业培南类抗生素压力大,表阿霉素影响小,腺苷蛋氨酸没有影响。