华丽家族股份有限公司（以下简称：公司）系由原新智科技股份有限公司吸收合并上海华丽家族（集团）有限公司后更名而来。

    上海华丽家族（集团）有限公司前身为上海华丽家族房地产开发有限公司，由上海南江企业发展有限公司及万鸿巧、刘雅娟、刘玮和胡柏君四位自然人共同出资发起设立，公司成立日期为2000年1月17日，组织机构代码：63167567-X。公司设立时注册资本为人民币5,000万元。2001年8月，万鸿巧、刘雅娟、刘玮和胡柏君将所持上海华丽家族房地产开发有限公司股份转让给上海南江企业发展有限公司（后更名为：上海南江（集团）有限公司）、曾志锋和狄自中；2001年12月，曾志锋和狄自中将所持上海华丽家族房地产开发有限公司股份按原价转让给上海南江衡和生物科技有限公司；2003年7月，上海南江衡和生物科技有限公司将所持上海华丽家族房地产开发有限公司5%的股权，计价人民币250万元转让给曾志锋；其余5%的股权，计价人民币250万元转让给狄自中。 

    2004年3月，上海南江（集团）有限公司将所持上海华丽家族房地产开发有限公司的全部股权转让给王伟林；2004年5月，上海华丽家族房地产开发有限公司采用货币出资、未分配利润转增的方式增资20,000万元，其中王伟林以货币资金出资10,498.77万元，未分配利润转增资本3,751.23万元，曾志锋以货币资金出资2,041.60万元，未分配利润转增资本208.40万元，狄自中以货币资金出资2,041.60万元，未分配利润转增资本208.40万元，金鑫以货币资金出资1,250万元，增资后注册资本达到25,000万元，王伟林、曾志锋、狄自中、金鑫的持股比例分别为75%、10%、10%、5%。

2004年6月，上海华丽家族房地产开发有限公司变更为上海华丽家族（集团）有限公司，股权结构不变；2004年9月以及2006年3月，王伟林分两次将其持有的上海华丽家族（集团）有限公司75%的股权，计价18,750万元转让给上海南江（集团）有限公司；2007年3月，上海南江（集团）有限公司将其所持上海华丽家族（集团）有限公司2%的股权，计价500万元转让给陈志坚。转让完成后，公司注册资本不变，仍为25,000万元，股东为上海南江（集团）有限公司及曾志锋、狄自中、金鑫、陈志坚等四位自然人。

    2008年3月26日，中国证券监督管理委员会批复核准公司重大资产重组的申请，新智科技股份有限公司（原壳公司，下称：新智科技）向上海南江(集团)有限公司(华丽家族的控股股东，下称：南江集团)及其一致行动人曾志锋、狄自中、金鑫、陈志坚发行合计不超过40,335万股人民币普通股(占发行后总股本的76.48%)购买南江集团及上述四人的相关资产；中国证监会对南江集团及上述四人根据有关规定公告的《公司收购报告书》全文无异议，并同意豁免其因公司定向发行股份购买资产导致持股数量达到40,335万股而应履行的要约收购义务。

    2008年5月12日，新智科技在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理完成了新增股份吸收合并华丽家族的股权登记相关事宜。本次重大资产出售暨以新增股份吸收合并完成后，原上海华丽家族（集团）有限公司法人资格注销，新智科技作为法律上的合并方依法存续，新智科技原总股本11,000万元，吸收合并上海华丽家族（集团）有限公司后，增加股本40,335万元； 6月19日新智科技更名为"华丽家族股份有限公司"， 证券代码600503保持不变。2008年7月股权分置改革方案实施完成，流通股股东每持有10股流通股获得3.5股的转增股份，共计以资本公积转增股份1,400万股，公司总股本变更为52,735万股。公司已取得了上海工商行政管理局核发的注册号310000000094312的《企业法人营业执照》。

     2011年4月公司以52,735.00万股为基数，向全体股东每10 股送3.5 股，实施后增加 18,457.25万股。 2011年8月公司以71,192.25万股为基数，向全体股东每10股送6股，实施后增加42,715.35万股。

     截止2012年6月30日，公司注册资本为113,907.60万股，累计发行股本总数113,907.60万股。 公司经营范围：房地产开发经营，房屋土地建设和房屋（附属内部装修设施）出售，租赁，物业管理，房屋设备，园林绿化，实业投资，投资管理（上述经营范围涉及许可经营凭许可证经营）。公司注册地址：上海市卢湾区打浦路1号D2-809室。法定代表人：王伟林。总部办公地址：上海市虹桥路2272号虹桥商务中心三楼L座。

 

华丽家族盈利能力现状的分析

华丽家族盈利总体情况分析

截止至2012年6月30日，华丽家族的总股本是11.4亿股，实际流通A股11亿股，总资产46.7亿元，实现营业收入8.03亿元，净利润6949万元。以其报告期财务数据为依据，罗列出其主要会计数据和财务指标（表1），并编制出异动财务指标分析表（如表2）。

表1：主要会计数据和财务指标

 

表2：异动财务指标分析表

资料来源：2011-2012年半年报。

    从上表可以看出，营业收入报告期比上年同期增加6970%，呈上升趋势，营业成本报告期比上年同期增加6596%。而销售费用3516.7万元，管理费用2156.12万元，财务费用5053.37万元，三项费用比去年同期显著增长了45.3%，净利润则与去年同期相比下降了87.4%。

    2011年到2012年国内宏观政策对于房地产调控策政的不断深入，房地产价格一时停滞不前，时而有价无市，业绩不稳定.由于针对房地产调控政策出来的相应货币政策，通过上调存款准备金和上调存贷利率以控制信贷规模和市场流动性的背景下，房企融资成本飚升，财务费用剧增，投资收益由于市场的价格波动导致了投资收益的不稳定性。随之企业在通过去库存化回笼自有资金，销售价格不断下调导致了毛利空间萎缩。

    随着房地产去泡沫化的不断升温，未来房地产前景营业风险图凸显，房企转型多元化经营成为房地产调控下的出路之一，企业经营的目的就是为了盈利，如何确认企业盈利能力和经营风险对于企业经营战略的转型提供了基本依据。

华丽家族盈利能力分析

    以近三个报告期的利润表为依据，从销售盈利能力和投资获利能力两个方面，利用盈利能力分析的相关比率指标，逐个指标分析该公司的盈利情况。

2.2.2.1销售盈利能力分析

    销售盈利能力是从企业生产经营的角度，根据营业收入、营业成本、营业利润之间的内在联系，反映企业的盈利能力，主要包括销售毛利率、销售净利润率及成本费用利润率等。

我们从近三个报告期的利润表入手，结合销售毛利率、销售净利润率及成本费用利润率这三个主要盈利分析指标编制出销售盈利能力分析表（如表3）。

 

表3 销售盈利能力分析表

资料来源：2011-2012年华丽家族半年度报表计算得出

   （1）销售毛利率分析。销售毛利率是企业的销售毛利与销售收入净额的比率，反映企业销售的初始盈利能力。没有足够的毛利率就不能形成较多的净利润。与同行业相比，如果公司的毛利率显著高于同行业水平，说明其产品附加值高，或与同行业比较存在较大的成本优势，竞争力强。

由上表可以看出，该公司销售毛利率从2011下半年虽然开呈现下滑趋势，2011年下半年比上半年下降3.02 %。这是由于期间费用的增加所致，但2012年却有所回升，2012年上半年同比上年同期增长3%，营业收入增加69.7倍。表明该公司在房地产调控下，立足于高端地产的主营业务收入增收没有受到影响。

   （2）营业利润率和营业利润增长率分析。营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。 其中营业利润取自利润表，全部业务收入包括主营业务收入和其他业务收入（营业收入）营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。

    由上表可以看出，该公司的营业利润率急转直下，2011年上半年度营业利润率暴增，

源于投资收益的增加和确认，但是属于非主宫业务收入，于是在2011年下半年营业利润率就开始急速下降，而在2012年上半年度同样由于投资收益的减少和确认，导致了增收不增利，营业利润率剧减；2012年上半年营业利润增长率出现负增长。

     这说明公司的非主营业务对于营业利润率的影响较大，公司对于强化货款回收监控、灵活调整营销策略等一系列措施并没有受到很好的成效。

   （3）销售期间费用率分析。销售期间费用率是指期间费用与销售收入净额之间的比率。该指标越低越好，当销售期间费用率大于销售毛利率时，则说明企业盈利相当困难。

 由上表可以看出，该公司的销售期间费用率2012上半年比2011年下半年上涨幅度不大，且均小于销售毛利率，显示其主营业务盈利能力基本稳定。

投资获利能力分析

投资获利能力分析是从投入产出的角度来反映企业的盈利能力的，即用最终实现的利润总额与资产之间的对比关系来反映企业资产对盈利能力的影响。上市公司资产盈利能力分析主要通过净资产收益率、总资产净利率等指标进行。以该公司近三期的资产负债表和利润表为依据，编制出投资获利能力分析表（如表4）。

表4   投资获利能力分析表

资料来源：2011-2012年华丽家族半年度报表计算得出

   （1）总资产净利率。总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。

由上表可以看出，该公司的总资产净利率呈先升后降的态势，2011年下半年比上半年上升了2.59%，财务费用却开始急剧增加3.42倍，销售毛利率也由31%下降至28%，但由于营业收入的增加使得总资产净利率提高到2.59%，表明了该公司的盈利能力在增强，

但2012上半年形势急转直下，下降到1.35%，究其原因主要是由于利润的下滑所致。

特别是投资收益降低97%，直接影响了利润。

   （2）净资产收益率分析。净资产收益率是指企业本期净利润与平均净资产的比率，它体现了自有资本获得净收益的能力，即反映企业股东获取投资报酬的高低。

由上表可以看出，该公司的净资产收益率急剧下滑，其中值得关注的是2011年下半年比上半年上升了2.2%%，但是2012上半年却降低了29.43%，显示公司的收益极不稳定，收入在增加的情况下，收益却下滑业重。销售毛利率虽有所降低，但销售收入却暴增，所以主营业务收入的影响有限，主要是在投资收益预期降低，公允价值变动造成的。在净资产变化不大的前提下，主要原因还是净利润的下降。该比率说明该公司的自有资本获得净收益的能力很差，即公司的股东获取投资报酬很低，公司的运营效益不好，对股东、债权人的保证程度更差。

     经过上述分析，可得出看出：第一，增收不增利；增收利润反降。第二，由于销售毛利率的下降导致销售净利润率下降，说明公司盈利能力在降低；第三，三项费用的增长率的大幅度提高说明公司的费用支出管理不善；特别是财务费用增加过快，融资成本过高。第四，总资产净利率和净资产收益率的下滑，说明公司资产获利能力和投资者获得的报酬都在下降，必须引起公司的高度关注。

    综上所述，华丽家族2012年上半年的盈利能力明显偏低，所以要认真分析其公司盈利能力偏低的成因，并找出解决其盈利能力偏低的对策，保证公司经营总体的稳健、高效，提高公司的竞争力，实现公司的可持续发展。

华丽家族盈利能力偏低的原因分析

企业盈利是一个多方面因素共同作用的结果,既有企业内部因素的影响,也有外部环境的影响。外部因素包括政治､法律､税收､宏观经济状况等，影响到企业的销售量､销售价格，销售成本等｡

房地产企业作为资金密集型行业最主要影响因素是宏观经济政策和货币政策。

而企业自身的产品竞争力､经营管理､营销组织决策等则构成了影响企业盈利的内部因素｡内外部因素共同作用，决定了企业的盈利能力｡下面就来分析导致华丽家族盈利能力偏低的主要因素。

“房地产调控”的实施使导致利润下降

在企业利润的形成中，营业利润是主要的来源，而营业利润高低的关健取决于产品销售额的增长幅度和销售毛利。产品销售额和毛利率的增减变化，直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏。

华丽家族2012年报告期营业收入是80287.21万，相对于上年同期增加79151.71万元，增加了697%，营业收入的大幅度增加， 然而由于房地产调控，销售价格走低，毛利率不段下降，报告期营业利润率同比上期降低6%。

费用不断增加，投资收益预期在房地产调控下公允价值的降低，导致净利润降低，

报告期净利润6948.67万元，同比上年同期54939.74万元降低88%，同比上期2012年

一季度净利润7878.48万元下降12%。

3.2拿地价格、融资成本上升导致主营业务成本上升，

一方面随着近几年的房地产热，地方政府土地财政对于出让商业用地的依存度越来越高，地王频现，拿地价格居高不下，直接导致了房地产主营业务成本的上升。

另一方面从2011开始随着中央对于房地产调控政策的出台及央行对于货币紧缩政策的不断调控，多次调低存款准备金比例及加息。导致融资额度的减少及相应融资难度

及成本增加，大幅增加了房地产企业的财务费用支出。造成了大量房地产企业的资金紧张，其中大量中小房地产企业融资能力差的只能通过降低价格销售回笼自有资金来保障资金链，也是报告期众多房企增收的主要原因。

3.3增收不增利的原因分析

期内公司实现营业收入8.03亿元,同比增长69.7倍;营业利润1.04亿元,同比下降85.4%;归属于母公司净利润3494万元,同比下降94%;基本每股收益为0.03元。同比下降96%.

增收不增利。营业收入同比增长69.7倍,主要系子公司苏州地福太上湖、金叠公司汇景天地确认房产销售收入所致。应收帐款5677万元,较上年同期下降38%。但净利润同比大幅下降,一是因为投资收益2112万元,同比下降97%;二是少数股东损益占利润总额的比重同比提高15个百分点,因为公司仅持有汇景天地51%股权。

项目储备较少:公司目前主要有“华丽家族太上湖”和“汇景天地”(51%股权)两个大型项目,规划建筑面积109万平米,权益建筑面积约102万平米。潜在项目:期内公司签署合作协议,拟开发苏州“同里文化休闲博览园”项目,公司控股70%,初定开发地块占地面积1200亩,总投资30亿元,公司有机会获得目标地块。另外大股东持有金叠房产(主要开发汇景天地项目)49%的股权,承诺条件成熟时部分或全部转让给上市公司。

3.4投资收益的降低对于利润的影响

从公司财务报表可以看出该公司2012年二季度的投资收益为2112.万元,而上年同期为78456.43万元，同比减少了97%。其中主要原因是上期处置子公司上海弘圣房产31.5239%股权收益。投资收益的大量降低，成为影响利润降低和增收不增利的主要原因。

3.5财务费用的增加, 影响利润的增长

随着政府宏观调控政策的落实，国内经济进入加息周期，银行通过增加配套存款比例等方式间接提高放贷条件严控贷款规模，公司实际融资成本大幅提高，财务费用明显增加，其中报告期比上年同期2011年6月增加3902.16万元，增长了344%，融资成本大幅增加降低了公司的盈利能力。

首先，利息支出的增长主要是受到银行贷款利率的影响。随着央行2011七次增加存准，年利率的密集调整，商业贷款利率也快速上调了，而且由于宏观调控出于控制流动性的需要，大幅降低贷款额度，融资成本增加和融资难造成了公司贷款利息支出的增长。

4 华丽家族提高盈利能力的措施

4.1顺应政策走势,积极主动应对“房地产调控”

自完成借壳上市以来，华丽家族主营业务房地产开发业务就一直受到国家宏观调控的影响，尤其是房地产限购限贷政策、房地产税收政策及融资环境的变化对高端房地产市场产生了巨大的影响，故公司自 2009 年开始，就逐步涉足非房地产行业的投资，力求通过培育第二主业来确保公司长期稳定的发展。

4.2去库存化增加现金流降低财务费用

    2012年一季度,房地产调控政策整体延续了2011年的调控思路,随着有关调控措
施的贯彻落实,投资性购房需求得到有效遏制,各地新建商品住房成交量和二手住房
成交量出现较为明显的回落, 销售价格涨幅明显放缓.二季度,随着央行货币政策预
调微调力度的加大和部分地方政府对于限购政策的微调, 市场中的观望情绪有所缓
解并促使总体成交量的回升.
    2012年上半年经济数据显示,全国房地产开发投资30610亿元,同比名义增长16.
6%,增速比一季度回落6.9个百分点,比上年同期回落16.3个百分点;其中住宅投资增
长12.0%.房屋新开工面积92380万平方米,同比下降7.1%.全国商品房销售面积39964
万平方米,同比下降10.0%.其中住宅销售面积下降11.2%.上半年,房地产开发企业本
年到位资金43329亿元,同比增长5.7%;其中,国内贷款增长8.1%,自筹资金增长12.9%
,利用外资下降53.9%,其他资金下降0.7%.
    尽管近期呈现一定程度的回暖,但下半年的房地产市场仍存在较大的不确定性,
包括我国宏观经济稳增长的压力, 限购城市的刚性需求能否持续释放和政府对于房
地产行业的调控可能趋于常态化等因素,对此,公司下半年依然将本着"量入为出,销
售现房为主"的策略, 通过各种积极的营销手段加快去库存化进程,以顺应政策和市
场变化.

    华丽家族通过去库存化缓解资金压力，通过增加自有资金降低融资使用资金，从而降低融资费用等财务费用。

4.3立足高端地产，降低刚需地产价格调控影响

    华丽家族股份有限公司 2012 年半年度报告，苏州"华丽家族·太上湖"项目共销售8794.10平方米，取得销售收入60,793,627元。华丽家族股份有限公司 2012 年半年度报告 ，上海"汇景天地"项目共销售10437.26平方米，取得销售收入709,217,643.80.销售收入同比上年同期增长+6970.65%，海金叠公司确认房产销售收入。得益于华丽家族立足高端地产，相对刚需地产价格调控影响较小。

4.4转型升级，多元化经营增加新的盈利增长点。

4.4.1大股东承诺涉矿投资资产注入

    经向华丽家族控股股东上海南江（集团）有限公司核实，上海南江（集团）有限公司及其实际控制人从2011年开始在全球范围内考察矿业和能源项目（尤其是金矿）的投资机会，分别实地考察了南非、津巴布韦、莫桑比克、苏丹、刚果、墨西哥、秘鲁、俄罗斯、吉尔吉斯坦等国家的数十个矿业和能源类项目，并在国内实地考察了新疆、内蒙、甘肃、贵州、广西、江西、西藏等地的多个矿业和能源类项目。在大量实地考察论证的基础上，于2012年3月收购了巴布亚新几内亚的1个黄金采矿权的控股权，并在巴布亚新几内亚申请了其他多个金矿的探矿权。目前，上海南江（集团）有限公司及其实际控制人正在组织人、财、物等相关资源对巴布亚新几内亚的金矿进行试验性开采的准备工作，预计2012年10月开始进行试验性开采。除此以外，上海南江（集团）有限公司及其实际控制人也正在对其他相关国家的相关矿业项目进行进一步论证考察和商务谈判。上海南江（集团）有限公司及其实际控制人承诺：在矿产和能源类项目的投资取得阶段性成果后，在条件许可和风险可控的前提下，将获得的有关矿业项目的控股权以合理的价格注入到上市公司，为上市公司培育新的利润增长点。

4.4.2通过股权并购涉及医药项目

2011年6月，华丽家族现金出资5000万元收购海泰投资有限公司（以下简称"海泰投资"）25%的股权，海泰投资持有上海海泰药业有限公司（以下简称"海泰药业"）61.598%的股权，海泰药业下属控股子公司分别为上海复旦海泰生物技术有限公司和上海海泰金芯生物分子检测技术有限公司。报告期内，其主要项目“乙型肝炎治疗性疫苗--乙克”进展如下：由复旦大学上海医学院闻玉梅院士研究团队和北京生物制品研究所赵铠院士研究团队共同合作研发、具有中国自主知识产权的我国首个乙型肝炎治疗性疫苗（乙克），报告期内仍处于Ⅲ期临床第二阶段临床试验过程中，还未取得阶段性成果。

4.4.3拓展文化旅游项目

2011 年4 月，华丽家族与静思园（苏州）置业开发有限公司于签署协议合作开发"同里文化休闲博览园"项目，双方共同出资设立苏州南星湖文化旅游发展有限公司负责该项目的开发。报告期内，苏州南星湖文化旅游发展有限公司配合、督促同里镇政府完成以下工作：

① 委托江苏省太湖水利规划设计研究院完成《南星湖水域整治、利用与开发规划方案》的编制及三轮专家评审工作，现已获得苏州市水利部门的行政审批；

 ② 基本完成1200亩拟开发地块的全部动拆迁工作，其中商业办公和住宅用地上的动迁工作已全部完成，而文化用地（规划A3地块）上尚剩4户未搬迁；

 ③ 投资4500余万元对连接同里镇中心（古镇景区、镇政府、商业街）与南星湖文化博览园的松（陵）（北）厍公路进行拓宽、翻建，绿化、景观小品建设、道路照明建设等，并开始南星湖周边的电力、管道天然气等基础设施建设；

持有非上市金融企业股权

    华丽家族600503出资5.5亿元收购上海新谊房地产公司所持有的广东华孚投资100％股权，后者拥有华泰长城期货有限公司40％的股权；而公司又拟转让一项商业地产项目部分股份。据了解，经过逾15年的不断发展，华泰长城期货作为上海期交所、大连商交所和郑州商交所会员，以及中国金融期货交易所全面结算会员，现已成长为具备较强核心竞争力和品牌优势、具有较强综合实力的全国一流期货公司，排位业内前三名；

华泰长城期货组成：

①华泰证券股份有限公司601688（出资18000万元，占60％），

②广东华孚投资控股有限公司（出资12000万元，占40％）。

华丽拥有广东华孚100％股权

4.4.5大股东及实际控制人投资石墨烯

公司控股股东南江集团及皙哲投资有限公司、中国科学院宁波材料技术与工程研究所、刘兆平及其研发团队于2012年4月共同组建了宁波墨西科技有限公司，该公司目前正在慈溪市慈东滨海区投资建设世界上第一条量产石墨烯生产线，预计将于2013年建成投产。不过，华丽家族控股股东暂无将石墨烯项目转让或指定给上市公司的计划。

石墨烯（Graphene）是一种由碳原子构成的单层片状结构的新材料，是一种由碳原子以sp2杂化轨道组成六角型呈蜂巢晶格的平面薄膜，只有一个碳原子厚度的二维材料。石墨烯一直被认为是假设性的结构，无法单独稳定存在，直至2004年，英国物理学家安德烈.海姆和康斯坦丁.诺沃肖洛夫，成功地在实验中从石墨中分离出石墨烯，证实它可以单独存在，两人也因此共同获得2010年诺贝尔物理学奖。

石墨烯的出现在科学界激起了巨大的波澜，石墨烯具有非同寻常的导电性能、超出钢铁数十倍的强度和极好的透光性，它的出现有望在现代电子科技领域引发一轮革命。在石墨烯中，电子能够极为高效地迁移，而传统的半导体和导体，例如硅和铜远没有石墨烯表现得好。由于电子和原子的碰撞，传统的半导体和导体用热的形式释放了一些能量，目前一般的电脑芯片以这种方式浪费了72%-81%的电能，石墨烯则不同，它的电子能量不会被损耗，这使它具有了非同寻常的优良特性。不过，目前石墨烯的工业化生产仍然是世界性的难题。

华丽家族房地产+X模式突破业务单一瓶颈，多渠道开拓非房业务，逐步实现以地产为依托，向多元化经营转型升级，实现房企转型华丽的转身。

4.5大股东减持借入免息资金提供转型资金支持

华丽家族（600503.SH）2012年3月20日晚公告称，公司关联人皙哲投资、曾志锋、狄自中和陈志坚于3月15日签署了现金借款协议，以免息形式共计出借给公司现金5亿元，期限不超过1年。

其中，皙哲投资借款2.5亿元，公司总裁、董事曾志锋借款1.14亿元，副总裁、董事狄自中借款1.14亿元，董事陈志坚借款2272万元。

上述三名董事曾于3月15日合计减持4856.5万股，均价均为7.00元/股，而华丽家族实际控制人王伟林已通过其控制的皙哲投资和南江集团减持15%股份。

本次大股东减持借入的5亿免息资金极大的缓解了华丽家族资金紧张的局面，为其房企转型提供了资金保障。

 

5.结论：

   此处不公开暂略，敬请谅解；投资有风险，责任自负。