近期大盘处于上下两难的境地。一方面，行情在回调之中频频遭遇政策面的托底，包括优先股、沪港通以及未来可能的个股期权、“T 0”等，说明大盘大幅回落的可能性不大。另一方面，虽然有政策护盘，但效应局部，对全局没有根本性影响，在短暂活跃后，市场又迅速陷入观望、防御和等待过程当中。

加上宏观经济增速回落，稳增长支撑7.5%的底线，以及股市资金受到局限等，同样不支持大盘出现持续反弹。因此，展望后市，短期内大盘难以摆脱牛皮盘整的格局，或将以2100-2150点为主要波动区间，继续缩量盘整。

当然虽然大盘短期盘整的概率极大，但是从市场表现来看与改革相关的主题投资仍将会成为后市的持续亮点，对国资改革、新型城镇化、优先股试点、京津冀一体化、丝绸之路、新疆区域振兴、沪港通等相关概念股的市场表现需予以持续的关注。

因此操作上，在连续反弹后的当前位置，股指展开调整，投资者不妨实施对应的利润锁定动作，对冲高后力度趋缓的个股适当减仓以陆续沉淀前期收益。尤其是部分经历爆炒的高位筹码松动股，更应该谨慎对待趋于防守。

同时，由于行情的结构性分化特征，对于有利好预期、产业资本控盘能力较强的低价补涨股，投资者可适当持有、或利用部分仓位开展差价性操作，这也是坚持防御的同时主动反击的策略特征体现。