这波行情银行股和地产股贡献力度是最大的，为什么两个板块如此强势，在前期我们认为是酿酒资金回流导致，但是这种说法现在来看，不够完善，因此，这里再进行下补充。

银行股基本都有港股发行，一般情形下AH股溢价保持在20%左右是比较正常的事情，然而，我们从12月初的招行AH股价格比上发现比较异常的现象，比如在12月初和11月底的时候，我们发现AH的溢价出现了倒挂情形，即H股比A股溢价，如果不是大资金参与的话，这种不正常的行为是不可能出现的。

也就是说这种不正常的现象是大资金刻意扭曲的结果，然而，我们在上面说到正常的现象就是AH股之间存在溢价，所以，当这种不正常行为出现之后，那么必然会在后期有一个溢价回归正常的过程。

我们打个比方，如果AH溢价是正常的，当出现不正常的行为，那么大资金通过快速拉升A股，而在H股拉升减慢，则会使这种不正常的行为渐渐向正常扭转，而这种价格修正的过程也是比较符合逻辑的，就类似于当股价很高之后下跌很多人会认为是正常的，因为高估，所以下跌是正常的。至于是不是真正的高估，高估的说法是不是真的合理，关键是看资金怎么认为。下跌，资金会有高估会借口，而在同样的位置，上涨资金则可能会发布低估的报告。就类似于招行的现在上涨比港股凶猛，资金会对外说，倒挂是不正常的，需要回归，而长期以来AH股溢价行为了常态，也让普通人认为是应该回归的，至少在炒作逻辑上站的住脚。

就如大家认为随地吐痰是不道德的，如果形成习惯，那么就是一种良性的循环，但是一天有人随地吐痰被罚款了，大家就认为是应该的，人人都应该遵守不随地吐痰的良好品德。如果我们换位下的话，可以将“AH股溢价”看做是“不能随地吐痰”，“随地吐痰”可以看做是“AH股溢价出现倒挂”，而“罚款的人”则是“这波银行股参与的大资金”。

到现在银行AH倒挂的情形还没有完全扭转，我们只需要关注招行AH股之间的联动走势和溢价回归的过程基本就可以判断银行股的炒作什么时候会截止。

而地产股，在我们的上篇文章中提及了，3月份可能会召开城镇化会议，那么中间还有2个月的空挡，至少依旧是有着好的预期的，市场永远不是看一步走一步，而是从现在看未来来进行预期的炒作的，因此，如果城镇化的预期存在，那么该板块就依旧有炒作的可能性，前期城镇化个股已经炒作过一波，不排除在调整之后借助预期再次归来的可能性，所以，对于指数，我们依旧是乐观看待，回调就是机会。