12月7日，中国证券报披露：上交所正在研究创新新股发行方式，在新股发行时发行认沽权证，投资者可在三年后行权，以此保证投资者的利益。如果这一举措能够推出，这不仅能疏IPO800多家拥塞的“堰塞湖”，而且还能有效降低新股“三高”发行，真正起到保护投资者的作用。所谓新股认沽权证，就是发行人在发行新股时，同时发行与新股份额相同的权证，新股发行价就是认沽权证的行权价。一旦新股三年后跌破发行价，投资者就可以凭借持有的认沽权证，以发行价格向发行人行权并以发行价赎回现金。大盘解读，投资者可以通过“盘中直击”找寻答案及时把握良机

虽然方案还没正式推出，但是这两年属于改革之年，新的政策总是有一个逐渐完善的过程，在完善之前，就可能出现一些漏洞，从而催生投机机会。

从认沽权证的发行来看，一方面是为了抑制新股发行价过高，还有一方面就是人们对新股IPO不待见，推出这样一个方案至少表面来看是向市场靠近，降低IPO对市场的恐慌。

这样，问题就会产生。一旦认沽权证和公司发行新股捆绑，会可能导致新股发行价降低。从市场供给的角度来考虑，资金有限，股价太高，那么就会以下跌为主，反之，资金供给不变，股价大幅度下跌，就会导致筹码相对资金而变得紧缺，引起炒作。新股的发行价如果普遍较低，那么可能就会引起资金对新股青睐程度大幅度增加，引起新股的炒作潮。

第二点，三年之后跌破发行价投资者就可以凭借自身认沽权证行权。说道这里，我们引入股改。股改的时候大股东向流通股动对价补偿，并且不少有利润承诺在内，一般是以三年为限。一旦完成承诺，股份就可以流通，因此，过去几年不少上市公司在最后一年为了完成股改承诺，开始大幅度做高公司业绩，而股价基本也是在股份限售期到期前几个月大幅度炒作上涨，可以说这种炒作符合大股东的利益，或许本身就是炒作资金和大股东之间的默契。炒作完成，股价也大幅度上涨，随后大股东股份解禁，高位套现。可以说，这基本就是现在不少炒作资金固定的一种炒作模式，而这种模式也在这几年催生了不少牛股。我想很多很多做的比较成功的老股民都有体会。同理，如果认沽权证一旦真的发行，那么很可能会催生股改个股的炒作模式的诞生。

近两年是改革之年，不少政策的推出有叫好也有不叫好的，我们无法去改变什么，新股首日炒作催生了新股的首日爆炒，ST新规导致摘帽股的大幅度炒作，认沽权证一旦发行，是否也会出现以上推理中的炒作，也许可能大概吧。规则的变动在没有完善之前，总会有BUG的。