看到上午的盘面相信大家都不敢相信自己的眼睛了，有朋友问金葫芦目前的市场是不是大熊市啊。其实对于昨天的反弹金葫芦已经反复强调，量能不足的问题。还在今天早盘特意写了博文《小心驶得万年船》，目前市场的反弹行情1000个亿左右是个分水岭，持续在1000个亿以上成交，算是资金持续净流入的市场，1000以下就是持续净流出市场。所以市场缩量后，早盘多方的相互踩踏酿造了早盘市场暴跌的惨案

 

其实对比年初的2808点，目前的点位2350点附近市场下跌幅度超20%。市场成为熊市毫无疑问。熊市的主基调必然是持币为主，但是目前点位较年初已经出现了不小的下跌，我们是否需要继续的恐慌哪？今天的文章中我们看看熊市三个阶段，看完后相信大家已经心中有数。

熊市第一期。（顶部阶段）其初段就是牛市第三期的末段，往往出现在市场投资气氛最高涨的情况下，这时市场绝对乐观，投资者对后市变化完全没有戒心。市场上真真假假的各种利好消息到处都是，公司的业绩和盈利达到不正常的高峰。不少企业在这段时期内加速扩张，收购合并的消息频传。正当绝大多数投资者疯狂沉迷于股市升势时，少数明智的投资者和个别投资大户已开始将资金逐步撤离或处于观望。因此，市场的交投虽然十分炽热，但已有逐渐降温的迹象。这时如果股价再进一步攀升，成交量却不能同步跟上的话，大跌就可能出现。在这个时期，当股价下跌时，许多人仍然认为这种下跌只是上升过程中的回调。其实，这是股市大跌的开始。

熊市第二期。（恐慌阶段）这一阶段，股票市场一有风吹草动，就会触发“恐慌性抛售”。一方面市场上热点太多，想要买进的人反因难以选择而退缩不前，处于观望。另一方面更多的人开始急于抛出，加剧股价急速下跌。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分，因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现一次较大的回升和反弹。这一段中期性反弹可能维持几个星期或者几个月，回升或反弹的幅度一般为整个市场总跌幅的三分之一至二分之一。熊市第二期。经过一段时间的中期性反弹以后，经济形势和上市公司的前景趋于恶化，公司业绩下降，财务困难。各种真假难辨的利空消息又接踵而至，对投资者信心造成进一步打击。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价继反弹后较大幅度下挫。

熊市第三期。（底部阶段）在熊市第三期中，股价持续下跌，但跌势没有加剧，由于那些质量较差的股票已经在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已经不大，而这时由于市场信心崩溃，下跌的股票集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上。这一阶段正好与牛市第一阶段的初段吻合，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时购入低价优质股，待大市回升后可获得丰厚回报。

虽然定义有些乏味，但是我似乎看到了朋友们认真研读求知的严肃的脸庞。还是那句话，其实大家来金葫芦博客我更希望的是大家可以多学到些东西，毕竟股市中每个人都有自己的判断。只要你了解了历史，相信对于自己的投资指导意义还是很大的。

尽管目前全部A股的市盈率在15倍左右，低于2005年1000点附近和2008年2000点附近的估值。从具体行业看，与历史水平比较，目前不少行业的估值水平已经低于或接近历史低点。不过，由于上市公司业绩整体呈现增速下滑的态势，部分低估值行业明年都面临业绩下降和估值上升。