众所周知市场反弹的性质决定了我们的操作策略，牛市中我们的策略就是持股，来来回回的乱动会是我们的利润大幅缩水，而熊市中我们的策略就是持币，盲目冲动的抄底往往会使我们损失惨重。所以牛市反恐熊市反贪属于市场不变的真理，有朋友说这些我都知道呀。当然市场牛熊市往往属于形成之后的总结，所以对于我们具体的操作指导性不大。没关系，今天我就算个角度和大家分析一下市场的牛熊演变的逻辑。【更多精彩请关注福禄《盘中直播》】

我们先来看一下经济学上著名的定义，投资大师马丁在研究了美国市场1954 年-2005年股票、债券、商品的资产收益的周期变化规律。最后发现这三类资产的收益变化周期遵循一个六阶段规律：

第一阶段，信贷开始放松，但由于信心不足，资金主要进入债券市场，股票表现比较差；

第二阶段，商品见底，经济预期有所改善，股票资产开始有良好表现；

第三阶段，每个市场都是牛市；

第四阶段，债券开始下跌，而股票和商品保持牛市；

第五阶段，通货膨胀压力加大，只有商品市场是牛市；

第六阶段，信贷紧缩，需求下降，通胀回落，没有一个市场处于牛市，现金为王。

今日央行本周二发行了100亿元1年期央票，发行价96.55元，对应收益率3.5733%，较上周下行 1.07个基点，同时进行的300亿元28天期正回购操作，中标利率持平于2.80%。照此计算，本周央行公开市场操作向市场净投放资金670亿元，为连续第二周净投放资金。央行连续两周共计净投放资金1630亿元。

其实从近期决策层的表态和公开市场操作的情况看，货币政策数量宽松的态势已经形成，未来央行将持续向市场投放资金，以保持流动性的适度宽松。资金层面上显现一定宽松迹象，长期看必将为A股提供更多活水支持，有助于行情深度发展。

值得注意的是通胀回落阶段，虽然资金面放松，但是企业业绩受到通胀回落打击盈利和去库存造成利润大幅滑坡（2012年1季度这种情况即将成为现实，大盘将迎来整个通胀阶段的转折点），所以股市仍旧不会有较大起色，但是资金的充裕，首先会流入债市，和通胀开始的债券先跌一样，也是先债市，再股市，然后商品转势（取决于美元走势）。

备注：债券型基金本轮反弹以来普遍涨幅近50%，在近期大盘弱势调整中，150027，150026等依旧强势。