昨天市场的反弹汽车板块走势较强，其实比亚迪冲击涨停，福田汽车、江淮汽车纷纷大涨超5%。一方面作为上半年超跌的板块，不少个股跌幅均超50%，另一方面，市场中的新能源汽车补贴政策不断，该行业作为经济支柱性行业拉动相关就业明显。所以我们今天看看这个板块的后劲如何？

财政部、发改委、工信部联合宣布自2011年10月1日起执行新的节能汽车补贴标准。新方案中，节能汽车补贴政策按照整车装备质量分七档，分别按两排及以下座椅且装有手动挡变速器的车辆、三排或三排以上座椅或装有非手动挡变速器的车辆两大类设定不同的百公里燃料消耗量。推广的补贴标准不变：对消费者购买节能汽车继续给予一次性3000元定额补助，由生产企业在销售时兑付给购买者。

1)数据统计:我们对原补贴标准中427个车型逐项梳理，其中自主品牌车型259个(财政部口径为252个)，占比61%。节能补贴标准调整后，可补贴车型255个(提高至6.3L/百km的话287个)，减少172个(6.3L/百km:140)，40%的车型不能再享受补贴。其中，自主品牌不可补贴车型87个，为原可补贴车型的34%(6.3L/百km:29%)，合资品牌中不可补贴车型85个，占原补贴车型168个的51%(6.3L/百km:38%)。

2)对合资/自主的影响:补贴的取消对自主品牌的影响是负面的，虽然从不可补贴占比看，自主品牌的下降幅度小于合资品牌。负面的原因在于自主品牌的竞争优势在于价格低廉，目标消费者为三四线城市收入相对低的群体，这些消费群体的需求价格弹性大。对合资品牌来说分为2大类:一类是以中高端车型为主的企业，并且不再补贴车型占原补贴车型总数低，比如上海大众补贴车型不是公司的主力车型和盈利贡献主体，悦达起亚6款车型只有1款Soul不再补贴，因此影响非常有限。另一类是车型相对低端的合资品牌，比如昌河铃木，原14款补贴车型中只剩下1款还可享受补贴。A股上市的合资品牌主要为上海大众、上海通用、东风悦达起亚。

3)对汽车销量:由于新规从10月1日起实施，因此可能会使10月买车需求提前至9月释放，使得9月的汽车销量增速同比环比向好，但是这可能会使得10月、11月的汽车销量增速承压。

    福禄认为尽管4季度需求难现惊喜，但整体来看行业基本面已在年中见底，同时在成本回落支持下,短期盈利的不确定性逐渐消除。当前汽车板块估值处于历史低位,基本面良好、盈利稳定的公司具备中期安全边际，因此我们的投资策略是增持优质龙头，静待估值修复。继续看好景气度较高的狭义乘用车、客车子行业，其中份额持续提升、产能利用率高的公司股价有望率先纠偏，重点推荐上海汽车、悦达投资、宇通客车，建议关注受益于下游复苏和节能减排政策，具备较大业绩弹性的公司，如曙光股份、威孚高科。

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