加载中…农业银行的三年期待20180707
(2018-07-07 19:20:27)| 分类： 投资 |
首先，农业银行的定增已经完成。1000亿元的补充资本金工作顺利完成，因为时间关系，我们没有去系统统计过过去十年中关于定增的理解和价格设定。就单一从农业银行601288的数据看，3.97元的定增价格是一个非常有意义的标准标杆。
我们认为，农业银行的定增完成至少可以带来三个结果--
第一，农业银行未来三年基本不会再需要股权再融资。
第二，农业银行的核心资本充足率在一般情况下可以保持稳定有升。
第三，农业银行的未来三年业绩有了一定的保证。
接下来，我们简单分析看看，农业银行的一般性业绩发展规律
农业银行从上市开始以2010年为标准计算，我们发现农业银行的净利润基本是3%左右的增长幅度。当然2017年下半年-2018年上半年有一定的调节数据嫌疑，明显超过前面的平均数。为了保险最大安全的理解，我们依旧以3%-5%为校准数据来推测。那么2018年的农业银行业绩基本维持平衡每股收益0.58元-0.59元左右。2019年农业银行业绩大约在0.61元左右。2020年业绩大约在0.63元左右【最保守的预期】
计算过程我们从略，因为如果农业银行的核心资本充足率达到9%左右，实际可以增加信贷规模将增加大约10%左右。
农业银行的净资产2018年大约在4.35元-4.45元左右，考虑到实际增加的资本，农业银行的净资产可能在4.40元左右。2019年-2020年，农业银行的净资产将超过5.20元【不考虑有送股增加股本的可能，因为农业银行的总股本比较大，送红股的可能性不太大】
我们简单设定一下，2020年农业银行的净资产在5.2元之上，相对于现在的3.40元左右，有50%的差距。如果考虑到分红以及分红之后的再投资，农业银行在未来三年有可能出现至少50%的投资收益。
接下来我们在看看农业银行的基本面情况。农业银行的信贷方向主要是三农和中小微企业，从信贷地区简单分析，我们可以看到，农业银行的大部分的投资项目都是未来三年国家支持发展的方向--这样看来，农业银行的未来业绩有一定的保证。
考虑到本次增发增加的股本数量，有相当的稀释作用，目前计算的结果是8%左右，也就是说，2018年全年业绩考虑到增发稀释股本之后的8%左右，实际农业银行的业绩大约与2017年业绩相比有一定的小幅度的下降，大约在2%-3%左右，那么2018年农业银行的全年业绩大约在0.56-0.57元左右。考虑到目前农业银行的价格在3.40元左右，分红率大约在5%左右。这样简单的推测，现在的3.40元的农业银行，相当于价值低估30%左右，如果考虑到2020年的以上推测，我们认为农业银行目前价值绝对低估在50%左右。
农业银行的投资价值相对明确，当然，对于实际的投资过程来说，我们是一路坚持持有的。在相对有些困境的现在，我们更加应该坚定实际的信心，因为数据可以支持我们的理解，实际的发展趋势也可以证明我们的理解。
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