公司运输的煤炭主要来自于我国最主要的煤炭生产、外销地晋北和蒙西地区，其中晋北地区是公司最主要的货源地。此外，公司还运输部分来自陕西北部地区的煤炭。“三西”地区丰富的煤炭资源为公司的煤炭运输运营创造了良好的市场条件。

在未来几年西煤东运铁路运输压力依然存在的背景下，大秦线运量还将逐年创出新高，但预计未来的极限运能将在4.9 亿吨左右，大秦线的运能和运量增长放缓已经开始显现，预计2011 年和2012 年仅能增长9%和7%左右达4.45 亿吨和4.7 亿吨。

朔黄线盈利能力较强，具有巨大的增长潜力，2010 年为公司创造了5.8 亿投资收益，2011 年上半年为公司所带来的投资收益占比公司利润的14.87%，随着朔黄线产能的逐渐释放，其运量的稳定增长预计为公司带来持续增长的利润，对公司的利润贡献将更大。从朔黄线的运距、运价以及未来运能的扩张来看，未来将是公司业绩增长的重要亮点，有望成为第二个大秦线。

公司客运业务近些年增长稳健，已成为公司重要的收入贡献点。

公司运价存有上调的可能和空间，铁路系统改革将给公司带来红利，北方相关线路资产也有注入公司的可能，公司不乏亮点。另外，公司的股息率近几年基本在50%以上，分红很稳定。

投资建议及评级

我们预计公司2011年、2012年和2013年EPS分别为0.84、0.93和0.99元，对应PE分别为9.08、8.20和7.71倍，并给予公司“推荐”评级。同时，考虑到资本市场实际情况和风险等，我们持谨慎态度给予公司9-10倍左右的估值，6个月目标价8.80元左右。

   关于朔黄铁路的信息----日前，从朔黄铁路发展有限责任公司传来好消息，朔黄铁路今年首月完成外运煤逾1630万吨，同比增加130万吨，增长8.7%。单月运量首次突破1600万吨，刷新了朔黄铁路开通运营以来的单月运量最高纪录。

    今年以来，朔黄铁路公司深入开展以“达标准、创绩优、争先进”为主题的创先争优活动，凝神聚力，攻坚克难，最大限度地挖掘运输潜力，并采取加大巡检力度、强化节日安全管控等多项有效措施，有力地保障了煤炭外运，实现业绩新突破。

    据朔黄铁路发展有限责任公司常务副总经理贾晋中介绍，今年是实施“十二五”规划承上启下的一年，公司将继续加大投入，加快扩规升级，在加速推进朔黄3.5亿吨扩能改造、港口储煤仓以及煤炭港区三四期工程、黄大线等项目建设的同时，还将围绕配套黄骅综合大港建设，精心筹划，积极开展矿粉、铁矿石等货品运输，并适时开展反向“钟摆式”运输业务，进一步提高铁路使用效率，力争年运量达两亿吨。